汽车行业周报：与车企深度绑定，电池产能扩张提速

本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明 疫情影响 与车企深度绑定，电池产能扩张提速 证券研究报告 所属部门 । 行业公司部 报告类别 । 行业周报 所属行业 । 汽车家电/汽车 报告时间 । 2020/3/4 分析师 黄博 证书编号：S1100519090001 021-68595119 huangbo@cczq.com 联系人 张天楠 证书编号：S1100118060014 021-68595116 zhangtiannan@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦30层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——汽车行业周报（20200229） ❖ 川财周观点 本周，宁德时代拟非公开发行股票，募集资金不超过200亿元，用于湖西锂离子电池扩建项目、江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目(三期)、四川时代动力电池项目一期、电化学储能前沿技术储备研发项目和补充流动资金。另外，本周丰田汽车和松下两家公司已同意建立一个合资企业，从4月开始开发电动汽车电池，合资公司将在日本和中国提高电池生产产能。除了供丰田汽车外，未来该合资公司也将向马自达、大发汽车以及斯巴鲁提供电池供应。主流电池企业已经进入产能的迅速扩张周期，我们认为：1、新能源汽车终端需求强劲，全球新能源汽车销量由2015年的54.6万辆增长至2019年的221万辆，年均复合增长率高达41.8%，全球新能源汽车渗透率达到2.5%，并将持续保持良好的发展态势，有望带动动力电池行业继续高速发展；2、车企电动化转型的决心已定，然而缺乏足够的把控能力，与电池企业的深度绑定成为主流车企的选择；3、随着我国市场日益开放，日韩电池企业在国内建厂并参与竞争，势必加快优胜劣汰的步伐，头部企业凭借技术、资金、客户等方面优势不断扩大市场份额，同时中游材料配套也随着市场容量的扩张呈现向好态势。基于以上，我们建议关注：宁德时代、比亚迪、当升科技、特锐德等。 ❖ 市场表现 川财汽车家电指数下降0.67%，收于14,851.03点。沪深300指数上涨5.05%，收于3,940.05点。汽车及零部件、新能源汽车、锂电池、特斯拉指数幅度变化分别为-6.19%、-5.99%、-9.64%、-10.24%。 ❖ 公司公告 圣龙股份（603178）：公司受让圣龙浦洛西25%股权与湖州浦洛西45.63%股权以进一步加强公司对下属子公司的管理；宁德时代（300750）：公司拟非公开发行股票，非公开发行股票募集资金总额不超过2,000,000.00万元（含本数）。 ❖ 行业资讯 合肥市政府投资超100亿元，蔚来中国总部落户合肥（第一电动网）；国家统计局统计2019年年末全国私人汽车保有量22635万辆（中汽协）；特斯拉在1月份开始小批量生产ModelY后，已经确认3月开始交付给用户（第一电动网）；国家统计局发布2019年国民经济和社会发展统计公报（中汽协）。 ❖ 风险提示：宏观经济不及预期，政策波动带来的销售回落，疫情影响扩散。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明 2/8 正文目录 一、 川财周观点 ..................................................................................................................... 4 二、 市场表现 ........................................................................................................................ 4 三、 公司动态 ........................................................................................................................ 5 3.1股价表现 ...................................................................................................................... 5 3.2公司公告 ...................................................................................................................... 6 四、 行业资讯 ........................................................................................................................ 6 五、 风险提示 ........................................................................................................................ 7 cVbWuZvXlUnUmUeXzWnNmR7NcM7NnPmMmOrRfQrRnOeRmMqMbRqRzQNZoMrOvPrQpN川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明 3/8 图表目录 图1：市场表现 .................................................................................................................................. 4 表格1. 汽车行业个股表现 ............................................................................................................. 5 表格2. 新能源汽车行业个股表现 ................................................................................................. 5 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明 4/8 一、川财周观点 本周，宁德时代拟非公开发行股票，募集资金不超过200亿元，用于湖西锂离子电池扩建项目、江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目(三期)、四川时代动力电池项目一期、电化学储能前沿技术储备研发项目和补充流动资金。另外，本周丰田汽车和松下两家公司已同意建立一个合资企业，从4月开始开发电动汽车电池，合资公司将在日本和中国提高电池生产产能。除了供丰田汽车外，未来该合资公司也将向马自达、大发汽车以及斯巴鲁提供电池供应。主流电池企业已经进入产能的迅速扩张周期，我们认为：1、新能源汽车终端需求强劲，全球新能源汽车销量由2015年的54.6万辆增长至2019年的221万辆，年均复合增长率高达41.8%，全球新能源汽车渗透率达到2.5%，并将持续保持良好的发展态势，有望带动动力电池行业继续高速发展；2、车企电动化转型的决心已定，然而缺乏足够的把控能力，与电池企业的深度绑定成为主流车企的选择；3、随着我国市场日益开放，日韩电池企业在国内建厂并参与竞争，势必加快优胜劣汰的步伐，头部企业凭借技术、资金、客户等方面优势不断扩大市场份额，同时中游材料配套也随着市场容量的扩张呈现向好态势。基于以上，我们建议关注：宁德时代、比亚迪、当升科技、特锐德等。 二、市场表现 本周，川财汽车家电指数下降0.67%，收于14,851.03点。沪深300指数上涨5.05%，收于3,940.05点。汽车及零部件、新能源汽车、锂电池、特斯拉指数幅度变化分别为-6.19%、-5.99%、-9.64%、-10.24%。 图 1： 市场表现 资料来源：Wind,川财证券研究所 -55.0%-45.0%-35.0%-25.0%-15.0%-5.0%5.0%15.0%2018-01-012018-02-012018-03-012018-04-012018-05-012018-06-012018-07-012018-08-012018-09-012018-10-012018-11-012018-12-012019-01-012019-02-012019-03-012019-04-012019-05-012019-06-012019-07-012019-08-012019-09-012019-10-012019-11-012019-12-012020-01-012020-02-01沪深300汽车与零部件（Wind）新能源汽车（Wind）锂电池（Wind）特斯拉（Wind） 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明 5/8 三、公司动态 3.1股价表现 本周汽车与零部件组合表现前五标的分别是：京威股份、富奥股份、申华控、广汇汽车、英搏尔，表现后五标的分别是：模塑科技、旭升股份、万通智控、威唐工业、拓普集团；新能源汽车组合表现前五标的分别是：京威股份、英搏尔、江淮汽车、东旭光电、小康股份，表现后五标的分别是：亿纬锂能、国轩高科、宁德时代、多氟多、一汽轿车。 表格1. 汽车行业个股表现 排名 代码 简称 收盘价 市盈率(TTM) 周涨跌幅/% 前五标的 002662.SZ 京威股份 3.72 -6.37 26.10 000030.SZ 富奥股份 5.83 12.60 22.22 600653.SH 申华控股 2.24 10.28 19.15 600297.SH 广汇汽车 4.12 14.30 11.96 300681.SZ 英搏尔 34.80 -50.43 11.47 后五标的 000700.SZ 模塑科技 10.88 97.17 -22.84 603305.SH 旭升股份 42.93 86.05 -22.19 300643.SZ 万通智控 15.89 134.60 -22.15 300707.SZ 威唐工业 17.60 73.18 -21.39 601689.SH 拓普集团 19.94 44.42 -20.78 资料来源：Wind，川财证券研究所 表格2. 新能源汽车行业个股表现 排名 代码 简称 收盘价 市盈率(TTM) 周涨跌幅/% 前五标的 002662.SZ 京威股份 3.72 -6.37 26.10 300681.SZ 英搏尔 34.80 -50.43 11.47 600418.SH 江淮汽车 5.44 -14.46 11.25 000413.SZ 东旭光电 3.64 10.52 2.54 601127.SH 小康股份 10.04 -25.88 2.24 后五标的 300014.SZ 亿纬锂能 66.55 47.75 -17.49 002074.SZ 国轩高科 22.28 50.36 -15.22 300750.SZ 宁德时代 135.67 68.78 -15.15 002407.SZ 多氟多 12.06 -20.71 -13.86 000800.SZ 一汽轿车 9.00 -73.83 -13.04 资料来源：Wind，川财证券研究所 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制谨