敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第1页共26页 证券研究报告 行业研究 互联网企业出海大潮来临，海外移动营销企业整体受益 2016年12月31日 肖超（分析师） 温朝会（研究助理） 电话： 020-88836107 A1310512070009 xiaoc@gzgzhs.com.cn 020-88836105 A1310115050001 wenchh@gzgzhs.com.cn 执业编号： 邮箱： 【比较优势理论下中国互联网产业具备出海优势】 经过多年高速发展，中国互联网产业已经成为世界上“两个半互联网市场”的重要组成部分，根据国际贸易的比较优势理论，激烈竞争中成长起来的国内互联网企业较国外具有明显优势。中国出口已经从原材料、劳动密集型、资本密集型产品出口过渡到高技术产品、新兴商业模式的出口。 【海外互联网发展水平不一，国产手机外销为互联网企业出海铺平道路】 欧美日韩等发达国家目前移动互联网发展相对成熟，东南亚、拉美、印度等新兴市场互联网普及率普遍不到50%，印度市场仅有20%，空间巨大。根据TrendForce统计，全球前十大智能手机厂商中国占7个，另外，2016年上半年，深圳传音公司TECNO出口量即达3286万部，智能手机大规模出口为互联网企业出海铺平道路。 【由点到面，互联网企业进入整体走出去阶段】 由易到难，中国互联网企业出海从工具类产品开始，逐步深入到社交、娱乐、电商、O2O等各个领域。从BAT等巨头出海，到上千家公司的1万款以上产品，甚至刚刚在国内铺开的摩拜、OFO等共享单车企业已经登陆美国、新加坡市场，互联网产业整体进入走出去阶段。 【海外营销市场飞速发展】 2016年全球移动广告支出将达到1050亿美元，占比全部广告支出的六分之一，且增速在50%以上，是广告预算主要增长点。同时，Facebook和谷歌凭借40%头部流量占据了60%以上的移动营销支出。国内移动营销平台借助我国互联网企业出海的势头，围绕资源整合、运营、技术和大数据四大核心能力，初步形成了猎豹、汇量、易点天下、AVAZU、有米等一批具有的海外营销龙头。根据AppsFlyer排名，2016年上半年，在与Facebook、Google等广告巨头的竞争中，中国移动营销企业全面上榜，尤其以汇量科技、猎豹移动为代表，海外营销平台处于世界领先水平。 【四大重点企业推荐】 重点关注在工具类和内容类产品有丰富流量资源、自建广告平台的优秀出海企业猎豹移动，资源整合能力强、规模优势突出、通过并购扩大全球投放能力的汇量科技，原生广告投放技术突出、致力于为出海企业提供综合性服务的易点天下和拥有APUS独特资源的旺翔传媒。 【风险提示】 海外经营面临当地政治、法律、消费习惯等诸多风险，出海互联网企业和营销企业均可能面临较高异地经营风险。 上 相关报告 1.《大数据专题行业篇：精准营销群雄逐鹿，谁能问鼎中原》20151124 2.《精准营销行业并购专题：“内生+外延”锻造核心竞争力》20160121 3.《精准营销企业年报亮丽，超级明星洞见未来》20160507 4.《精准营销行业高速成长，细分领域龙头表现更佳》20160912 广证恒生 做中国新三板研究极客 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第2页 共26 页 证券研究报告 行业研究 目 录 1、比较优势理论下中国互联网产业具备出海优势 ........................................................................................................ 4 1.1比较优势是国际贸易发展的动因 .............................................................................................................. 4 1.2中国互联网企业初具比较优势 .................................................................................................................. 5 1.3中国出口进入到资本技术密集型产品阶段 .............................................................................................. 6 2、海外移动互联网发展水平不一，国产手机外销为互联网企业出海铺平道路 ................................................... 6 2.1世界各地人口及经济发展概况 .................................................................................................................. 6 2.2全球互联网普及情况 .................................................................................................................................. 7 2.3全球智能手机使用情况及中国手机厂商表现 .......................................................................................... 8 3、由点到面，互联网企业进入整体走出去阶段 .......................................................................................................... 10 3.1 中国互联网企业出海发展趋势 ............................................................................................................... 10 3.2 BAT是互联网出海的先行者 ....................................................................................................................11 3.3 大量中小互联网企业出海及面临的问题 ............................................................................................... 13 4、海外营销市场发展情况及发展趋势 ............................................................................................................................ 14 4.1全球移动广告支出迅猛增长 .................................................................................................................... 14 4.2移动出海营销产业链 ................................................................................................................................ 16 4.3移动营销广告平台的四大核心能力 ........................................................................................................ 17 5、重点企业发展情况 .......................................................................................................................................................... 18 5.1 猎豹移动：海外优质流量集中，发力自建广告平台 ........................................................................... 18 5.2 汇量科技：第三方移动广告平台龙头通过并购强化全球投放能力 ................................................... 20 5.3 易点天下：致力于为广告主提供综合性海外营销服务 ....................................................................... 21 5.4 旺翔传媒：联合APUS拓展海外营销市场 ........................................................................................... 22 6、风险提示 ............................................................................................................................................................................ 23 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第3页 共26 页 证券研究报告 行业研究 图表目录 图表1 ：比较优势理论分析 ........................................................................................................................................................ 4 图表2 ：产品生命周期对不同发展阶段国家的出口结构的影响 ................................................................................... 5 图表3：2014-2020年全球&中国手机网民规模及在网民中占比情况 ............................................................................ 5 图表4：全球和中国智能手机渗透率对比 .....