机械行业周报：宁德时代扩产，力推锂电设备；聚焦光伏/半导体设备

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金机械指数 2480 沪深300指数 3940 上证指数 2880 深证成指 10981 中小板综指 10287 相关报告 1.《工业互联网点评-工业互联网的OT侧，投资者最关心的三个问题》，2020.2.26 2.《工控角度看工业互联网-自动化能力提升，助力工业互联网发展提速》，2020.2.24 3.《聚焦光伏、锂电设备等；重视欧美消费升级-周报》，2020.2.23 4.《光伏设备行业深度-光伏龙头大扩产，聚焦硅片、电池片设备龙头》，2020.2.19 5.《聚焦光伏设备高利润硅片环节；精选成长龙头-《2020-02-...》，2020.2.16 王华君 分析师 SAC执业编号：S1130519030002 wanghuajun＠gjzq.com.cn 丁健 分析师 SAC执业编号：S1130519060005 ding_jian＠gjzq.com.cn 赵玥炜 分析师 SAC执业编号：S1130519070001 zhaoyuewei＠gjzq.com.cn 赵晋 联系人 zhaojin1＠gjzq.com.cn 宁德时代扩产，力推锂电设备；聚焦光伏/半导体设备 投资建议  【本月重点推荐】三一重工、先导智能、杰瑞股份、晶盛机电、华测检测  【核心组合】三一重工、先导智能、杰瑞股份、晶盛机电、北方华创、华测检测、恒立液压、锐科激光、捷昌驱动、内蒙一机  上周报告：【先导智能】大幅受益宁德时代扩产加码，目标市值660亿；【建设机械深度】塔机租赁龙头强者恒强，成长空间广阔； 【北斗导航深度】天地一体筑精准时空，无边界业态显现；晶盛机电、广电计量、精测电子、锐科激光、华测检测等业绩点评。  核心观点：宁德时代扩产，力推锂电设备；聚焦光伏/半导体设备 （1）工程机械：2020年1月挖掘机销量下滑15%，预计工程机械3月后需求回补，出现“淡季不淡”现象，货币和财政政策边际宽松力度有望加大。持续力推三一重工、恒立液压等。 （2）油服：国家能源安全推动，新冠疫情对油服行业高景气影响有限。持续力推民企龙头杰瑞股份等。 （3）成长板块：聚焦光伏、锂电和半导体设备，重视欧美消费升级 【锂电设备】宁德时代200亿元定增预案以及另一新产能扩产脚步加快，有望带来设备投资需求194亿元。先导智能作为宁德时代中、后道设备资深供应商，预计年均订单额为26-32亿元。特斯拉目前正切入电池领域，也是先导智能的优质客户，有望带来业绩确定性增长。锂电设备持续力推先导智能。 【光伏设备】聚焦高利润的硅片环节，包括单晶硅长晶炉、光伏切片机等。持续力推产业链核心设备厂商单晶硅生长设备晶盛机电、金刚线切片机龙头，看好电池片设备龙头捷佳伟创、迈为股份。 【半导体设备】预计全球存储器市场今年下半年及 2021 年有望供不应求，叠加高端的逻辑运算芯片需求强劲，北美、日本半导体设备出货额增速持续提升。持续推荐半导体设备龙头北方华创、大硅片设备龙头晶盛机电。 【泛制造业复苏】IPGQ4中国区收入下滑21%，2019年中国激光器行业预计下滑5%。我们预计若前期压制需求复苏，则降本和产品结构升级有望带动锐科激光毛利率修复，看好锐科激光。 【欧美消费升级】看好欧美消费升级，中国制造企业受益产业逻辑，线性驱动为核心动力系统，受益下游各赛道电动化渗透率提升，看好捷昌驱动等。 （4）国防军工：继续聚焦主战装备与军工改革进展，看好内蒙一机等。  【全球对比】海外机械军工行业龙头详见附录二。  AH股溢价率：目前机械行业AH两地上市公司13家，按市值权重加权的平均溢价指数达57%。 风险提示  基建投资不及预期；中美贸易战继续加剧；新冠疫情影响超预期。 227223742476257826812783190225190525190825191125国金行业 沪深300 2020年03月01日 高端装备制造与新材料研究中心 机械行业研究 买入（维持评级） ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 附录一：重点公司盈利预测 图表 1：国金机械军工行业重点公司盈利预测 子行业 代码 公司 市值 （亿元） 股价 18EPS 19EPS（E） 20EPS（E） 21EPS（E） 18PE 19PE 20PE 21PE PB 工程机械 600031 *三一重工 1469 17.43 0.75 1.34 1.60 1.77 23.3 13.0 10.9 9.8 3.46 601100 *恒立液压 512 58 0.95 1.36 1.69 1.95 61.1 42.6 34.3 29.7 9.85 603338 *浙江鼎力 244 70.24 1.94 1.62 2.22 2.95 36.2 43.4 31.6 23.8 8.24 000157 *中联重科 494 6.28 0.26 0.55 0.69 0.78 24.2 11.4 9.1 8.1 1.31 000425 *徐工机械 413 5.27 0.26 0.50 0.62 0.69 20.2 10.5 8.5 7.6 1.48 600761 *安徽合力 68 9.23 0.79 0.84 0.94 1.05 11.7 11.0 9.8 8.8 1.42 000528 柳工 95 6.41 0.54 0.69 0.79 0.89 11.9 9.3 8.1 7.2 0.93 603638 艾迪精密 135 32.58 0.86 0.82 1.10 1.44 37.9 39.8 29.5 22.6 7.02 603298 杭叉集团 79 12.76 0.88 1.00 1.14 1.31 14.5 12.8 11.1 9.7 1.90 油服 002353 *杰瑞股份 331 34.6 0.64 1.29 1.88 2.46 54.1 26.8 18.4 14.1 3.39 601808 *中海油服 721 15.1 0.57 0.87 1.06 26.5 17.4 14.2 1.98 600583 *海油工程 257 5.81 0.02 0.00 0.21 0.35 290.5 -1291 27.9 16.5 1.17 000852 石化机械 41 5.29 0.02 0.10 0.19 0.26 234.1 50.5 27.2 20.2 2.27 600871 石化油服 410 2.16 0.01 0.05 0.09 0.11 270.0 41.7 24.7 19.7 5.92 600339 中油工程 154 2.75 0.17 0.17 0.25 0.29 16.1 15.8 11.0 9.4 0.66 锂电设备 300450 *先导智能 495 56.15 1.06 1.06 1.44 2.06 52.8 53.0 39.0 27.3 12.87 688006 *杭可科技 176 43.98 0.80 0.83 1.21 1.63 55.0 52.7 36.3 27.0 7.94 300457 赢合科技 226 60.04 0.92 0.92 1.30 1.57 65.3 65.3 46.3 38.3 7.10 半导体装备 002371 *北方华创 726 148.01 0.51 0.70 1.09 1.57 290.1 211.6 135.2 94.0 12.69 300604 长川科技 86 27.44 0.25 0.17 0.38 0.60 109.8 157.6 71.3 46.0 8.94 603690 至纯科技 94 36.22 0.16 0.46 0.81 1.20 233.7 79.1 44.5 30.3 6.89 300567 *精测电子 149 60.89 1.80 0.00 1.76 2.32 33.8 #DIV/0 34.6 26.3 11.26 激光设备 300747 *锐科激光 182 94.7 3.38 2.00 3.10 3.90 28.0 47.4 30.5 24.3 8.08 300776 帝尔激光 84 126.8 3.39 0.00 0.00 0.00 37.4 #DIV/0 #DIV/0 #DIV/0! 6.08 智能装备 300024 机器人 234 14.97 0.29 0.33 0.40 0.51 52.0 45.9 37.6 29.4 3.63 002747 *埃斯顿 93 11.1 0.12 0.16 0.23 0.33 92.5 69.4 48.3 33.6 5.86 603960 *克来机电 60 33.9 0.48 0.83 1.04 1.45 70.6 40.8 32.6 23.4 10.92 002698 *博实股份 106 10.33 0.27 0.16 0.23 0.33 38.7 64.6 44.9 31.3 4.62 检验检测 300012 *华测检测 270 16.28 0.16 0.28 0.37 0.46 101.8 58.1 44.0 35.4 8.58 002967 *广电计量 147 41.86 0.49 0.47 0.67 0.95 85 89 62 44 9.69 300572 安车检测 88 45.63 1.04 0.00 1.66 2.21 43.9 #DIV/0 27.4 20.6 10.41 002690 *美亚光电 244 36.07 0.66 0.82 0.99 1.20 54.7 44.0 36.4 30.1 10.23 工业气体 002430 *杭氧股份 126 13.05 0.77 0.90 1.08 1.19 16.9 14.5 12.1 11.0 2.18 光伏装备 300316 *晶盛机电 303 23.6 0.45 0.52 0.68 0.84 52.4 45.4 34.7 28.1 6.66 300724 *捷佳伟创 211 65.75 1.15 1.32 1.86 2.38 57.2 50.0 35.3 27.6 8.34 300751 *迈为股份 104 200 4.26 4.93 7.42 9.82 46.9 40.6 27.0 20.4 8.07 603185 *上机数控 72 41.08 2.13 1.34 2.28 2.87 19.3 30.7 18.0 14.3 4.33 线性驱动 603583 *捷昌驱动 102 57.4 2.59 1.72 2.15 2.74 21 32 25 20 5.55 oPqNqNuNoOqNtOnMvNqQsOaQaO9PtRrRmOmMjMqQmPlOmMoM9PnMmONZrNxOvPsQpM行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 轨交装备 601766 中国中车 1837 6.4 0.39 0.45 0.50 0.55 1