证券研究报告·行业研究·机械设备 机械设备行业跟踪周报 1 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 建议重点关注制造业复苏受益标的，宁德时代百亿扩产利好锂电设备供应商 增持（维持） 1.推荐组合 【三一重工】【中联重科】【杭可科技】【柏楚电子】【杰瑞股份】 【晶盛机电】【先惠技术】【恒立液压】【浙江鼎力】【华测检测】 2.投资要点 【机床行业】制造业复苏背景下产业链需求旺盛，建议关注国产机床和刀具龙头 制造业投资正在强劲复苏，机床作为工业母机需求旺盛。根据机床工具行业经济运行报告，2020年全年机床行业实现营收7082.2亿元，同比-0.5%，利润475.6亿元，同比+20.6%，1-2月受疫情影响行业需求同比大幅下降，其后逐月回暖，12月当月营业收入同比+7.7%，回升势头明显。全年新增订单增幅明显， 2020年1-12月金属切削机床新增订单同比+15.3%，在手订单同比+9.5%；金属成形机床新增订单同比+22.1%，在手订单同比+29.2%。从前瞻性指标来看，2020Q4国内数控系统的销量同比增长近100%，数控系统的销售一般领先数控机床3-4个月左右，也预示着2021年机床需求旺盛。 中长期来看，中国机床行业进入十年更新大周期，优质民营企业有望脱颖而出。过去十年国内机床行业需求从400亿美元下降至220亿美元，按照8-10年更新周期，十年周期拐点已至，我们预计2021-2025年国产数控金属切削机床市场规模CAGR=23%，年均更新需求达千亿元。当前机床格局剧变，国企退场、民营企业崛起在即。创世纪、海天精工等国产厂商已跻身市场前列，有望在这一轮周期中脱颖而出；同时产能利用率提升+顺势扩张，规模效应下龙头业绩弹性高。建议关注优质有竞争力的民营企业龙头【创世纪】【海天精工】【国盛智科】。 机床刀具供不应求迎来涨价潮，建议关注正在加速放量的国产刀具龙头。制造业复苏背景下，机床刀具行业面临供不应求局面，节后各大品牌纷纷涨价，产业链需求旺盛。机床刀具作为机床核心零部件中的耗材，周期性弱，国内市场空间约400亿；其中外资垄断中高端领域，国内企业正逐渐向上渗透。华锐精密、欧科亿等优秀国产品牌已在部分领域接近欧美、日韩刀具的性能，IPO融资扩产也将进入扩张周期，建议关注业绩有望加速放量的细分领域刀具龙头【华锐精密】【欧科亿】【恒锋工具】。 【工程机械】预计2月挖机销量同比+137%，建议积极配置低波动周期中的强α 据CME观测，2月挖掘机（含出口）销量22000台左右，同比+137%，其中国内市场销量18000台，同比+160%；出口4000台，同比+69%。一方面，2020年2月国内爆发新冠疫情导致市场销量基数较低；另一方面，寿命替换叠加法规切换带来更新需求，地产基建投资增长、机器替人带动设备保有量提升，替代装载机等产品结构优化趋势下，上游零部件厂商排产持续旺盛，行业景气度将延续。重点推荐【三一重工】数字智能化+国际化将持续带来业绩弹性，全球竞争力体现带来估值溢价。【中联重科】起重机+混凝土机龙头，估值存在修复空间。【恒立液压】国内液压龙头，进口替代增长可期。 【锂电设备】宁德时代再推百亿扩产计划，近期回调的锂电设备龙头值得关注 各大电池厂相继扩产印证全球电动化趋势势不可挡。2月25日，宁德时代宣布拟投资105亿元扩建子公司时代上汽动力电池产能，本次投资规划产能或达35GWh，本次项目建成后，时代上汽总体产能或超70GWh；LG能源解决方案近期也宣布开始为特斯拉4680电池建造试点生产线。在全球拥抱电动化趋势下，设备公司将显著受益，建议重点关注海外疫情结束后扩产最受益+协助LG等一线电池企业共同研发的后道设备龙头【杭可科技】，具备整线供应能力的设备龙头【先导智能】，深耕动力电池系统集成，受益PACK自动化率提升的【先惠技术】。其余关注：前道设备商【赢合科技】、【璞泰来】，中道激光设备商【联赢激光】。  风险提示：下游固定资产投资不及预期；行业周期性波动；疫情影响持续。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《机械设备行业跟踪周报：顺周期、新能源板块持续旺盛，半导体设备行业景气上行》2021-02-21 2、《机械设备行业跟踪周报：建议关注制造业复苏和油气行业受益标的，光伏大硅片扩产加速利好设备商》2021-02-07 3、《油服设备行业点评：能源局召开页岩油勘探开发推进会，“十四五”页岩油开采将提速》2021-02-03 [Table_Author] 2021年02月27日 证券分析师 陈显帆 执业证号：S0600515090001 chenxf@dwzq.com.cn 证券分析师 周尔双 执业证号：S0600515110002 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 朱贝贝 执业证号：S0600520090001 zhubb@dwzq.com.cn 证券分析师 黄瑞连 执业证号：S0600520080001 huangrl@dwzq.com 研究助理 严佳 yanj@dwzq.com.cn 研究助理 罗悦 luoy@dwzq.com.cn -23%-11%0%11%23%34%46%2020-022020-062020-10机械设备沪深300 2 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 内容目录 1、推荐组合 ......................................................................................................................................... 1 2、投资要点 ......................................................................................................................................... 1 3、建议关注组合 ................................................................................................................................. 3 4、本期报告 ......................................................................................................................................... 3 5、核心观点汇总 ................................................................................................................................. 3 6、推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息 ............................................................................................. 5 7、行业重点新闻 ................................................................................................................................11 8、公司新闻公告 ................................................................................................................................11 9、重点数据跟踪 ............................................................................................................................... 12 10、风险提示 ..................................................................................................................................... 16 rQtQsRrMnPrPtPtQvMnMpP6McM8OnPpPmOnMeRpPpNiNtRyQbRmNnRNZnRwOvPsQpM 3 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 3、建议关注组合 表1：建议关注组合 所处领域 建议关注组合 工程机械 三一重工、中联重科、恒立液压、浙江鼎力、艾迪精密、杭叉集团、安徽合力 泛半导体 晶盛机电、捷佳伟创、北方华创、中微公司、精测电子、至纯科技、华峰测控、长川科技、华兴源创、神工股份、帝尔激光 锂电设备 杭可科技、先导智能、先惠技术、赢合科技、科恒股份、璞泰来、联赢激光 油气设备 杰瑞股份、中海油服、博迈科、海油工程、石化机械、纽威股份、中密控股 激光设备 锐科激光、柏楚电子 检测服务 华测检测、广电计量、安车检测、电科院 轨交装备 中国中车、康尼机电、中铁工业、思维列控 通用自动化 埃斯顿、绿的谐波、拓斯达、克来机电、快克股份、赛腾股份、瀚川智能、机器人、国茂股份、伊之密、海天国际、创世纪、海天精工、国盛智科、华锐精密、欧科亿、恒锋工具 电梯 上海机电 重型设备 振华重工、中集集团 煤炭设备 郑煤机、天地科技 轻工设备 弘亚数控、斯莱克 数据来源：WIND，东吴证券研究所整理 4、本期报告 【华峰测控】点评：业绩超预期，产能提升+产品单价提升驱动长期增长 【柏楚电子】点评：2020年业绩大幅提升，拓品类打开成长空间 【机床行业专题】十年周期拐点已至，民企崛起进行时 5、核心观点汇总 【工程机械】1月挖机销量同比+97.2%，建议积极配置低波动周期中的强α 2021年1月挖掘机（含出口）销量19601台，同比+97.2%。其中，国内市场销量16026台，同比+106.6%；出口市场销量3575台，同比+63.7%。一方面，2020年春节在1月，受节日影响基数较低；另一方面，寿命替换叠加法规切换带来更新需求，地产基建投资增长、机器替人带动设备保有量提升，替代装载机等产品结构优化趋势下，上游零部件厂商排产持续旺盛，行业景气度将延续。重点推荐【三一重工】数字智能化+国际化将持续带来业绩弹性，全球竞争力体现带来估值溢价。【中联重科】起重机+混凝土机 4 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 龙头，估值存在修复空间。【恒立液压】国内液压龙头，进口替代增长可期。 【锂电设备】中、下游需求持续旺盛，全球电动化趋势确定利好设备商 中游：营收方面，Q4 LG/三星电池收入创历史新高，环比分别增长31%（lg含消费）/38%（三星含储能），同比分别增长66%/28%。产能方面，主流厂商扩产进程超预期，行业高景气延续。lg计划从20年底的120gwh扩至21年底的155GWh，三星20年装机8gwh，东吴电新组预计其21年装机量将达16gwh，SKI 20年底产能20gwh，23/2