页 1 / 11 投资要点 市场综述  恒指止跌收市升72点：恒指周二(25日)低开98点，其后最多跌153点，低见26,667点，再创2月5日以来新低，其后内地股市跌幅收窄，令港股重拾升势，最多升93点，高见26,914点，最终以接近全日高位收市。恒指收造26,893点，升72点或0.27%。大市成交1,179亿元。  后市展望：恒指下试26,146点  短期看好板块：纸业、黄金、5G、中资券商、物管  美三大指数跌约3%：美股三大指数周二(25日)高开，但市场忧虑疫情蔓延，拖累三大指数回落，收市倒跌2.8%至3.2%。欧洲方面，德法英股均跌1.9%。市场避险情绪涌现，资金追捧美债，10年期美债孶息率一度跌至近1.30厘附近，并创下历史新低。 外围市场分析 市场忧虑疫情持续扩散损害全球经济，拖累环球股市下跌，资金续流入黄金及债市避险，金价续创7年新高，美国10年期国债孳息率跌至1.3072厘的纪录低位，3个月期美债与10年期国债出现倒挂，债息倒挂情况日趋严重，反映市场对经济衰退的忧虑。联储局主席鲍威尔表示，一旦经济下行，局方将采取量化宽松(QE)货币政策，以降低长期利率。另外，中国稳经济措施加码，有利纾缓人民币跌势，人民币在岸及离岸价重回7算以上，惟疫情全球蔓延可能继续助推动美元表现，若美汇指数突破100关口，料加剧人民币贬值压力，短期人民币整体将维持弱势。 港股走势分析 恒指下试26,146点：内地新型冠状病毒疫情未见拐点，势令内地经济活动短期减慢，并增加内地首季经济下行压力，因此1月官方PMI未正式反映疫情对经济活动的实际影响。人人行一如市场预期下调LPR，其中，1年期LPR下调10个点子，人行刚发布的货币政策报告重申稳健货币政策要灵活适度，妥善应对经济短期下行压力，确保经济运行在合理区间，稳健把握逆周期调节力度，加强逆周期调节，反映人行后续冀降低资金成本，我们仍预期人行未来续透过续做MLF并下调其利率，引导LPR下行，预期首季末至次季降准可期。A股近日暂守调整黄金比率0.618倍支持(约2,760点)，中证监前周出台放寛上市公司(包括创业板)再融资政策，降底上市企业再融资门坎，料可支撑A股。内地新型冠状病毒(2019-nCoV)肺炎爆发，市场憧憬内地推出稳增长政策，而各地节后陆续开工，后续疫情能否得以控制，及供应链复工情况需持续观察，此将抑制港股短期反弹力度，中线仍需留意中美次阶段谈判进展。 技术走势上，恒指1月两度于成交增加至超过1,000亿下，突破29,000点水平后，均现单日转向低收，上月中旬更现「穿头破脚」及后形成「岛型顶」后，沽压增加，低见26,146点好始见反弹。港股曾跌穿去年8月至今的上升通道底部支持，近日由低位回升，暂视作累计3,029点跌幅点后的短期反弹。港股本周初高见28,056点，刚触及反弹黄金比率0.618倍阻力(28,012点)后回落，并再失守250天线，继上周末段回补2 月11日的上升裂口(介乎27,315点至27,437点)后，周一除已完全回补2月10日的上升裂口外，同时初步形成「岛型顶」利淡形态，加上14日RSI正式跌穿50，反映指数走势转弱，短期仍需下试本月低位26,146点支持。 宏观焦点 习近平称有把握战胜疫情实现经济目标； 国务院调低支农支小再贷款利率0.25个百分点至2.5%； 银保监料内银不良贷款率短期将上升； 据报内地多地出台鼓励汽车消费政策，限购政策或松动； 本港1月出口跌22.7%，远逊预期；陈茂波将于今早发表财政预算案； 澳门旅游局指疫情对业界打击大，上周酒店平均入住率仅11.8%； 企业消息 ASM太平洋(0522)去年纯利符市场预期，预期首季或亏损，远逊市场预期； 中国奥园(3883)、金地商置(0535)发盈喜； 江南布衣(3306)中期盈利符市场预期，惟不派息； 各国指数 收市价 变动% 年初至今% 恒生 26,893 0.27 -4.60 恒生国企 10,580 0.11 -5.27 恒生AH股溢价指数 127.56 -0.03 0.99 上证综合 3,013 -0.60 -1.22 上证380 5,074 -0.05 5.34 上证180 8,640 -0.62 -2.68 MSCI 中国 84.42 0.19 -1.49 日经 225 22,605 -3.34 -5.67 道琼斯 27,081 -3.15 -5.11 标普500 3,128 -3.03 -3.17 纳斯特克 8,966 -2.77 -0.08 Russell 2000 1,572 -3.45 -5.79 德国DAX 12,790 -1.88 -3.46 法国巴黎CAC 5,680 -1.94 -4.99 英国富时100 7,018 -1.94 -6.95 波罗的海 506 1.81 -53.58 波幅指数 收市价 变动% 年初至今% VIX指数 27.85 11.27 63.06 商品 收市价 变动% 年初至今% 纽约期油 49.90 -2.97 -16.80 黄金 1,653.17 -2.00 7.69 铜 5,685.00 -0.07 -7.92 外汇 收市价 变动% 年初至今% 美汇指数 99.36 0.098 2.676 美元兑日圆 110.49 -0.719 -1.587 欧元兑美元 1.0838 0.203 -3.085 利率 收市价 变动% 年初至今% 三个月Hibor 1.941 -0.957 -20.035 三个月Shibor 2.500 -0.549 -17.811 三个月Libor 1.679 -0.208 -13.716 十年美国国债 1.352 -1.343 -29.836 ADR 收市价 变动% 较香港% 汇丰控股 34.82 -1.92 -3.19 中国移动 41.01 -1.32 -1.07 中国人寿 11.60 -2.11 -2.71 中石化 51.42 -1.38 -2.04 中海油 144.44 -2.94 -2.65 中石油 40.26 -2.35 -1.67 数据源：彭博 赵晞文 hayman.chiu@cinda.com.hk 陈铉悠 chloe.chan@cinda.com.hk 李芷莹 edith.li@cinda.com.hk 每日港股评析 2012-01-17 港股早晨快讯 2020年2月26日星期三 页 2 / 11  习近平称有把握战胜疫情实现经济目标：据新华社报道，国家主席习近平分别应约与埃塞俄比亚总理艾哈迈德，以及阿联酋阿布扎比王储穆罕默德通电话。习近平对艾哈迈德称，中国运用举国体制，采取最全面、最彻底、最严格的防控举措，已经取得积极成效，疫情防控呈现良好态势；疫情不会动摇中国长期稳定发展的坚实基础。他表示，中国有信心、有能力、有把握，不仅战胜疫情，而且把疫情影响降到最低，实现既定经济社会发展目标。习近平对穆罕默德表示，新型肺炎疫情发生以来，中国充分发挥制度优势，采取最全面、最严格、最彻底的防控举措，坚决遏制疫情扩散蔓延势头；目前全国疫情防控形势呈现积极向好态势；中方完全有信心、有能力、有把握战胜疫情。在全力以赴做好疫情防控，同时正在有序推进复工复产，推动经济社会持续健康发展。  内地补三农短板，支持实现全年目标：新华社报道，国家主席习近平近日对全国春季农业生产工作作出重要指示称，把农业基础打得更牢，将「三农」领域短板补得更实，为打赢疫情防控阻击战，实现全年经济社会发展目标任务提供有力支撑。他强调，愈是面对风险挑战，愈要稳住农业，愈要确保粮食和重要副食品安全；要把「三农」(农业、农村、农民)工作，摆到重中之重的位置，统筹抓好决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚的重点任务。  国务院调低支农支小再贷款利率0.25个百分点至2.5%：国务院召开常务会议确定，按市场化、法治化原则，加大对中小微企业复工复产的金融支持，增加再贷款再贴现5000亿元(人民币‧下同)，用于中小银行加大对中小微企业支持，并下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点。会议称，鼓励金融机构对符合条件、流动性遇到困难的中小微企业、个体工商户贷款本金，给予临时性延期偿还安排，付息可延期到6月30日，免收罚息。湖北境内各类企业都可享受上述政策。鼓励商业银行加大小微信贷力度，努力使利率比上年明显下降，国有大银行上半年普惠小微贷款余额，按年增速力争不低于30%。政策性银行增加3500亿元专项信贷，以优惠利率向民营、中小微企业发放。为支持个体工商户纾困，会议确定3月1日至5月底，免征湖北境内小规模纳税人增值税，其他地区征收率由3%降至1%；个体工商户按单位参保养老、失业、工伤保险，参照中小微企业享受减免；引导金融机构定向增加对个体工商户的低息贷款。  银保监料内银不良贷款率短期将上升：对于武汉肺炎疫情对中国银行体系的影响，中银保监首席风险官兼办公厅主任肖远企表示，不良贷款率短期内会轻微上升；惟现时监管标准并没有放松，依法监管、合规监管、审慎监管不改变。内媒引述他称，为应对疫情的冲击，中银保监采取临时及阶段性措施，鼓励银行扶助受困企业，尤其是小微企。肖远企又说，整体而言，银行体系有能力化解这些不良贷款；前提是明晰区分企业不能还本付息的具体原因，同时也有期限的要求。他进一步指出，确实受疫情影响遇到困难的企业，在企业提出申请、银企协商后，可以进行特殊安排。他强调，银行首先应进行分类，解决那些疫情前经营正常、疫情发生后现金流紧张、资金周转困难的企业的问题。其次，对这类企业的还款期限也有条件，鼓励银行业机构对于今年6月底前贷款到期，但受疫情影响较大难以按期还款的客户，主动续贷。如果疫情过去，企业经营恢复后，还不能还本付息，就必须按照贷款分类办法记入不良。中银保监副主席周亮早前指出，疫情不会对中国金融体系产生重大影响，今年不良贷款率会有所上升，内地已增加信贷投放，并降低受疫情影响企业的利率。  内地中小企复工率约三成：工信部产业政策与法规司二级巡视员舒朝晖在发布会上说，企业规模愈小复工率愈低，全国中小企业的复工率仅约30%。舒朝晖指出，中小企业特别是小微企业的生产、生产办公条件、资金、人员等条件较弱，受新型冠状病毒疫情影响较深，是复工复产的难点，也是重点。工信部根据对240万户使用云平台和电商平台的中小企业进行监测，内地中小企业的复工率目前只有30%左右。舒朝晖说，当局高度重视中小企业的健康发展，最近也出台一系列的财税、社保、融资等方面的政策措施，支持中小企业度过难关。日前，工信部也印发一个帮助中小企业复工复产共度难关的有关工作通知，针对中小企业提出的复工难、用工难，产业链配套、资金、订单等问题提出了20条具体的帮扶措施。  据报内地多地出台鼓励汽车消费政策，限购政策或松动：据《经济参考报》 报道，近期中央和地方连续出台政策鼓励汽车消费。有业内人士认为，新冠肺炎疫情对汽车行业的影响是阶段性的，在央地利好政策推动下，后期汽车补偿性消费需求有望显著增加。国家商务部日前表示，将研究出台进一步稳定汽车消费的政策措施，减轻疫情对汽车消费的影响。同时，鼓励各地根据形势变化，因地制宜出台促进新能源汽车消费、增加传统汽车限购指标和开展汽车以旧换新等举措，促进汽车消费。商务部市场运行司副司长王斌表示，目前汽车销售网点开门营业和消费者的购买行为恢复较为迟缓，短期内汽车销售还将受到一定影响。但中国汽车市场具有很大的发展空间和潜力，汽车消费需求依然旺盛。疫情对汽车行业的影响是阶段性的，随着疫情控制，生产生活逐步恢复，后期汽车的补偿性消费需求将显著增加。  广东省教育厅中小学3月2日、大学3月起开展在线教育：广东省教育厅下发《关于在线教育安排的通知》，明确全省中小学校3月2日起开展在线教育，学生不返校。学生返校