钢矿周报：螺纹近强远弱局面难以持续

积极备耕冬播 稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2013年技术展望 ——股指期货2012年简要回顾与2013年技术展望 2020年2月24日 螺纹近强远弱局面难以持续 华龙期货投资咨询部 研究员：魏云 从业资格号：F3024460 投资咨询资格号：Z0013724 电话：18119428597 邮箱：497976013@qq.com 内容提要 上周螺纹期价总体震荡偏强，铁矿更是领涨黑色板块。此前观点是期待上周螺纹10合约回调出现配置做多机会，但上周实际走势是10合约仅在上周二和周三短暂回调，总体震荡偏强，并未如此前所期待的回调做多机会。 近期铁矿表现强势、领涨黑色，主要由于力拓和淡水河谷供给端的利好、钢厂节前所累库存消耗、以及疫情形势总体好转，全国新增确诊病例数和疑似病例数总体呈下降趋势，治愈出院人数较快增长，尤其是湖北以外省份新增病例大幅减少。随着疫情形势的好转，复工有序推进，复工逻辑对行情走势影响逐渐占主导因素，从上周由此前近弱远强转变为近强远弱的价差关系转变也可以看出市场预期的变化。 据Mysteel调研，截至2月20日，唐山地区138座高炉中有55座检修（不含长期停产），检修高炉容积合计42900m³；周影响产量约77.46万吨，产能利用率71.32%，较前一周下降1.62%，较上月同期下降9.64%，较去年同期下降5.3%。 对于螺纹，近期铁矿基本面强势，从成本端又对螺纹形成上行支撑。但是从基差关系来看，近两周的螺纹钢期货价格表现强势，而现货表现平平，基差不断走弱，我们认为螺纹短期的近强远弱局面难以持续，因为目前的高库存压力制约着05合约，后面螺纹的远强近弱格局仍将归来，多10—空05套利策略仍谨慎持有。 钢矿周报 1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 ◼ 螺纹 现货分析 截止至2020年02月21日，唐山地区普碳方坯价格为3,040元/吨，较上一交易日上涨30元/吨；江苏地区普碳方坯价格为3,230元/吨，较上一交易日上升20元/吨； 截止至2020年02月21日，上海地区螺纹钢的现货价格为3,450元/吨，较上一交易日上升20元吨，天津地区螺纹钢的现货价格为3,440元/吨，较上一交易日无变化元/吨。 截止至2020年02月21日，广州螺纹钢现货与天津螺纹钢的现货价差为380元/吨，较上一交易日无变化。受季节性因素影响，当前南北螺纹钢现货价差仍处于历史较低位置。 截止至2020年02月21日，上海地区热卷铜螺纹钢的现货价差为80元/吨，较上一交易日无变化。 2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 截止至2020年02月21日，螺纹现货高炉炼钢利润为341.05元/吨，较上一交易日减少11.2元/吨，利润中枢有所下移，处于近三年来高炉炼钢利润曲线中低部。 截止至2020年02月21日，螺纹现货电炉炼钢利润为-151.24元/吨，较上一交易日增加10.92元/吨，利润中枢下移，处于近三年来电炉炼钢利润曲线中低部。 供给分析 2019年12月，河北、山东、江苏和辽宁当月生铁产量为1,855.52万吨、407.98万吨、572.66万吨和606.67万吨，环比变化增加134.19万吨、减少25.48万吨、减少14.67万吨和增加38.19万吨，同比变化6.7%、-18.3%、10.1%和7%。 截止至2019年12月，河北省、山东省、江苏省和辽宁省的生铁月度累计产量为21,774.37万吨、6,778.17万吨、7,347.59万吨和6,855.61万吨，上述省份生铁产量累计值合计为42,755.74万吨。 据2020年02月14日数据显示，年产600万吨以上的钢厂高炉开工率为75.67%，年产200万吨至600 3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 万吨之间的钢厂高炉开工率为58.28%，年产200万吨以下的钢厂高炉开工率为41.8%，环比变化为下降1%、下降1.32%和下降2.46%。 据2020年02月21日数据显示，全国高炉开工率为61.88%，唐山高炉开工率为60.14%，同上期数值比分别下降0.83%和下降5.08%。与之相应，据2020年02月14日数据显示，河北高炉检修量为29.4万吨，环比增加2.18万吨。 库存分析 ◼ 铁矿 供给分析 4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 库存分析