焦炭周报：压力仍集中在钢厂，焦炭调整或仍未结束

积极备耕冬播稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2013年技术展望报告日期：2020年2月24日压力仍集中在钢厂，焦炭调整或仍未结束投资指南华龙期货投资咨询部研究员：宋鹏执业证书编号：F0295717投资咨询从业证书号：Z0011567电话：13893494371邮箱：2463494881@qq.com内容提要目前国内新冠肺炎在逐步好转，市场情绪在诸多经济护航政策的支持之下有明显回暖，但是美国方面可能会出现一些问题，美国目前已确诊35例感染新型冠状病毒，美疾控中心表示未来不排除暂时关闭工厂和学校，若果真如此，则经济衰退的担忧将转到美国方面。从黑色产业链基本面来看，随着煤矿复产，焦煤供给短缺的现象有所好转，焦化厂开工率有所回升，即焦煤焦炭供给支撑在弱化。而从需求端来看，目前主要压力仍集中在钢厂，钢厂销售仍不顺畅，钢材库存压力较大，钢厂开工下降，并且利润低位，个别钢厂有控制焦炭库存迹象。后续最坏的情况就是钢厂可能提降焦炭。我们认为黑色系商品中期或仍能受到需求端的支撑而保持上升趋势，但是，短期在新冠肺炎疫情没有彻底结束之前，结合现在钢厂面临压力，焦炭短线调整或仍未结束。因此，焦炭中期做多时机或仍未到来，稳健投资者仍可观望等待。而短线激进投资者也可考虑在焦炭2005合约1880一线轻仓试空，突破1890一线考虑止损。两种策略，投资者可根据自己的风险偏好，酌情选择。焦炭周报 1*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。一、宏观面目前宏观面最大的关注仍是疫情走向。在国家大力防控，以及全力支持湖北的背景下，国内疫情在不断缓解，2月21日，中共中央政治局会议对目前疫情的定调是：疫情蔓延势头得到初步遏制，防控工作取得阶段性成效，但是全国疫情发展拐点尚未到来，湖北省和武汉市防控形势依然严峻复杂。但是，目前已有部分地区开始放松警惕，在一些疫情不严重的地区，包括四川，江西，浙江，河南出现了人员聚集和不戴口罩的现象，这从疫情防控角度来看不是好现象，现在不应掉以轻心。而现在已有迹象表明，疫情的担忧可能在向美国方面转移，美国疾控中心当地时间21日表示，美国已确认35例新冠病毒感染病例。并且表示，不排除在未来仿效亚洲国家，暂时关闭工厂和学校。美国作为世界重要经济体，如果疫情的负面影响在美国放大，对全球经济又是一次冲击，目前黄金和美元指数仍在高位，显示避险情绪仍强，因此从宏观面来看，目前仍不应掉以轻心。二、基本面从基本面看，焦煤供给短缺的情况正在好转，焦化厂焦煤库存在上升，并且焦化厂开工率在增加，这说明焦煤焦炭之前供给支撑的逻辑在逐步弱化。而需求端压力仍集中在钢厂，自上周全国范围内开始逐步复工，但是复工仍需要一个过程，目前钢厂销售仍不畅，库存仍在累积，上周螺纹社会库存上升137.96万吨。钢厂螺纹库存增加91.05万吨。在库存压力下，钢厂开工率在下降，高炉检修增加，并且有部分钢厂有控制焦炭库存迹象， 2*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。与此同时，钢厂目前利润较差，后续最坏的情况就是钢厂通过打压焦炭来改善利润，因此，后续不能排除钢厂开始提降焦炭。如果这种局面成为现实，那么焦炭现货价走弱，将对焦炭期货形成压力。综合以上宏观面及基本面分析，现在疫情还没有结束，在宏观整体层面还不能掉以轻心。从基本面看，钢厂现在面临的压力非常明显，从基本面也不能过于乐观。因此，焦炭目前若未结束短期调整属于正常走势。三、行情展望及策略参考我们认为黑色系商品中期或仍能受到需求端的支撑而保持上升趋势，但是，短期在新冠肺炎疫情没有彻底结束之前，结合现在钢厂面临压力，焦炭短线调整或仍未结束。因此，焦炭中期做多时机或仍未到来，稳健投资者仍可观望等待。而短线激进投资者也可考虑在焦炭2005合约1880一线轻仓试空，突破1890一线考虑止损。两种策略，投资者可根据自己的风险偏好，酌情选择。