化工行业周度观点20W08：华为二代折叠屏手机将面市，维生素板块继续大涨

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2020年02月22日 化工 中泰化工周度观点20W08 华为二代折叠屏手机将面市，维生素板块继续大涨 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师 谢楠 执业证书编号：S0740519110001 Email：xienan@r.qlzq.com.cn 分析师 张倩 执业证书编号： S0740518120002 Email：zhangqian@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 334 行业总市值(亿元) 29,837.3 行业流通市值(亿元) 24,309.3 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2018 2019E 2020E 2021E 2018 2019E 2020E 2021E 华鲁恒升 18.40 1.86 1.54 1.68 1.88 6.48 11.98 10.95 9.81 -0.69 买入 桐昆股份 14.06 1.16 1.59 1.98 2.28 8.39 8.82 7.12 6.16 0.23 买入 扬农化工 69.46 2.89 3.78 4.26 5.08 13.03 18.38 16.32 13.67 0.60 买入 新和成 26.56 1.43 1.12 1.44 1.71 10.48 23.81 18.39 15.55 -1.08 买入 海利得 4.21 0.29 0.27 0.33 0.41 13.27 15.50 12.67 10.15 -2.86 买入 雅克科技 45.40 0.31 0.55 0.73 0.92 48.31 83.20 62.39 49.52 0.92 买入 海油工程 6.94 0.02 -0.01 0.21 0.34 271.56 0.00 33.80 20.17 7.01 买入 万华化学 51.41 0.00 3.38 3.96 4.75 7.21 15.19 12.98 10.82 97.97 买入 备注：股价取自2020年2月21日，数据来源wind一致预期 [Table_Summary] 投资要点  本周板块行情表现：年初以来，板块持续跑赢大盘 本周化工（申万）行业指数涨幅为6.42%，创业板指数涨幅为7.61%，沪深300指数涨幅为4.06%，上证综指上涨4.20%，化工（申万）板块跑赢大盘2.22个百分点。2020年初至今，化工（申万）行业指数上涨幅度为6.42%，创业板指上涨幅度为23.83%，沪深300指数上涨幅度为1.29%，上证综指下跌幅度为0.34%，化工（申万）板块领先大盘6.76个百分点。  本周重点新闻：华为二代折叠屏手机将面市 点评：可折叠手机有望迎来爆发，OLED材料有望快速放量。可折叠手机均需采用OLED屏幕。华为Mate X和三星Galaxy Fold，分别采用外折叠和内折叠方式，其屏幕面积分别为传统手机的两倍和三倍，有效拉动OLED材料放量。据UDC，2019年全球OLED整体营收为254亿美金，2023年全球市场规模将达503亿美金，2019-2023年复合增速达19%。智能手机和OLED TV为主要下游应用领域。京东方等国内OLED面板制造企业崛起，国内相关产业链企业有望受益于行业的快速发展，产品迎来放量。推荐关注：濮阳惠成（OLED 中间体材料），万润股份（OLED 中间体及成品材料），飞凯材料（OLED 成品材料），昊华科技（OLED 刻蚀特气）。  本周价格、价差变动情况：多数产品价格回落，季度仍有压力 产品价格涨幅居前品种包括：生物素(2%)（54.8%）、维生素B1(98%)（53.7%）、色氨酸(25公斤/件,99%)（27.8%）、液氯（25.0%）、维生素B9(叶酸,98%)（20.9%）等。价格上涨原因主要为供给收紧、原料涨价等。 产品价格跌幅居前品种包括：乙烯焦油(齐鲁石化)（-16.7%）、液化气(压力货,FOB东南亚)（-13.1%）、联苯菊酯（-8.0%）、碳铵(山西)（-7.9%）、BOPP（-5.6%）等。产品价格下跌主要是由于供给持续增加，下游需求尚未恢复。  投资观点：龙头价值穿越周期，积极拥抱新材料机遇 原油偏多震荡，国际环境回暖略有提振。建议关注海油工程。 传统大宗仍在寻底，龙头价值穿越周期。受经济周期及外部环境影响，化工行业中传统大宗产品处于下行趋势之中。作为化工行业主体，1月份的化学原料及化学制品制造业PPI数值当月同比下滑4.30%，连续13个月为负值，但是降幅环比收窄1.10个pct。建议关注质地优异、具有核心竞争力的龙头企业：周期下行期，龙头企业扩大优势，同时估值明显偏低，或实现穿越周期，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、桐昆股份、恒力石化。 新材料：积极拥抱产业革新与供应链重塑。科学技术进步推动终端需求革新， 带动高端制造产业升级和发展。在此过程中，产业革新会对材料性能提出更 高的要求，推动新材料产业快速发展。建议关注产业革新与供应链重塑标的： 雅克科技、万润股份、国瓷材料。此外，建议关注优质成长性公司：海利得。  风险提示事件：宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。 01,0002,0003,0004,0005,0006,0002010201120122013201420152016201720182019上证综指创业板指申万化工 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 1.投资观点 ........................................................................................................... - 5 - 2.化工板块整体表现 ............................................................................................ - 7 - 3.化工板块个股表现 ............................................................................................ - 7 - 4.本周重点新闻及公告 ........................................................................................ - 8 - 4.1重点新闻及评述 ..................................................................................... - 8 - 4.2重点公告 ................................................................................................ - 8 - 5.产品价格及价差变动分析 ............................................................................... - 10 - 6.风险提示 ......................................................................................................... - 20 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 图表目录 图表1：化工（申万）指数周涨幅 ...................................................................... - 7 - 图表2：化工（申万）指数今年以来涨幅 ........................................................... - 7 - 图表3：化工（申万）个股涨跌幅排名 ............................................................... - 7 - 图表4：本周价格涨跌幅前十名的化工产品 ...................................................... - 10 - 图表5：本周价差涨跌幅前十名的化工产品 ...................................................... - 11 - 图表6：Brent-WTI期货主连合约价差 ............................................................. - 12 - 图表7：双酚A-苯酚-丙酮价差 ......................................................................... - 12 - 图表8：己二酸-纯苯-硝酸价差 ......................................................................... - 12 - 图表9：甲醇-无烟煤价差 .................................................................................. - 12 - 图表10：二甲醚-甲醇价差 ................................................................................ - 12 - 图表11：环氧乙烷-乙烯价差 ............................................................................ - 12 - 图表12：醋酸-甲醇价差 ................................................................................... - 13 - 图表13：电石法醋酸乙烯价差 ......................................................................... - 13 - 图表14：乙烯法醋酸乙烯价差 ......................................................................... - 13 - 图表15：电石法BDO价差 .............................................................................. - 13 - 图表16：顺酐法BDO价差 .............................................................................. - 13 - 图表17：炭黑-煤焦油价差 .....................