化工行业周度观点20W07：维生素板块大涨，原油价格触底反弹

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2020年02月15日 化工 中泰化工周度观点20W07 维生素板块大涨，原油价格触底反弹 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：谢楠 执业证书编号：S0740519110001 Email：xienan@r.qlzq.com.cn 研究助理：郭中伟 Email：guozw@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 334 行业总市值(亿元) 29,837.3 行业流通市值(亿元) 24,309.3 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2018 2019E 2020E 2021E 2018 2019E 2020E 2021E 华鲁恒升 19.20 1.86 1.54 1.68 1.88 6.50 12.50 11.42 10.24 -0.72 买入 桐昆股份 13.82 1.16 1.59 1.97 2.27 8.40 8.68 7.03 6.09 0.22 买入 扬农化工 72.70 2.89 3.78 4.26 5.09 13.00 19.23 17.08 14.29 0.62 买入 新和成 25.08 1.43 1.14 1.47 1.75 10.50 22.03 17.01 14.33 -1.07 买入 海利得 3.78 0.29 0.28 0.34 0.43 13.30 13.35 11.01 8.74 -9.34 买入 雅克科技 38.82 0.29 0.55 0.73 0.92 48.31 71.14 53.35 42.34 0.79 买入 海油工程 6.82 0.02 -0.01 0.21 0.33 271.00 0.00 32.60 20.60 10.69 买入 备注：股价取自2020年2月14日，数据来源wind一致预期 [Table_Summary] 投资要点  本周板块行情表现：年初以来，板块持续跑赢大盘 本周化工（申万）行业指数涨幅为1.87%，创业板指数涨幅为2.65%，沪深300指数上涨2.25%，上证综指上涨1.43%，化工（申万）板块跑赢大盘0.44个百分点。2020年初至今，化工（申万）行业指数下跌幅度为0.00%，创业板指上涨幅度为15.08%，沪深300指数下跌幅度为2.66%，上证综指下跌幅度为4.36%，化工（申万）板块领先于大盘4.36个百分点。  本周重点新闻：2月11日辽宁先达烯草酮车间爆炸。 点评：烯草酮价格或迎来上涨，利好扬农、长青等公司。烯草酮是环己烯酮类除草剂的最大品种，目前，烯草酮全球产能约为7300吨，其中先达股份拥有产能4300吨，是全球最大烯草酮供应商。此外，扬农化工旗下沈阳科创和长青股份分别拥有产能1000吨和500吨。此次事故将直接影响辽宁先达3000吨烯草酮产能。烯草酮供给端或在短期内收紧，安全核查或再度收紧，推动产品价格上行，利好相关龙头上市公司扬农股份、长青集团。  本周价格、价差变动情况：多数产品价格回落，季度仍有压力 产品价格涨幅居前品种包括：维生素B1（30.2%）、生物素（20.0%）、R22（13.3%）、维生素D3（10.8%）、维生素K3（7.8%）、维生素B6（6.9%）、丙烷（6.8%）、磷酸二铵（6.3%）等，价格上涨原因主要为供给收紧、原料涨价等。价差涨幅居前品种包括：双酚A（408元/吨）、甲醇（143元/吨）、涤纶短纤（129元/吨）、DOP（119元/吨）、炭黑（96元/吨）、DMF（96元/吨）、己内酰胺（86元/吨）、三聚磷酸钠（83元/吨）等产品价差扩大。  投资观点：龙头价值穿越周期，积极拥抱新材料机遇 原油偏多震荡，国际环境回暖略有提振。建议关注海油工程。 传统大宗仍在寻底，龙头价值穿越周期。受经济周期及外部环境影响，化工行业中传统大宗产品处于下行趋势之中。作为化工行业主体，1月份的化学原料及化学制品制造业PPI当月同比-4.30%，连续13个月为负，但降幅环比收窄1.10个pct。建议关注质地优异、具有核心竞争力的龙头企业：周期下行期，龙头企业扩大优势，同时估值明显偏低，或实现穿越周期，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、桐昆股份、恒力石化。 新材料：积极拥抱产业革新与供应链重塑。科学技术进步推动终端需求革新， 带动高端制造产业升级和发展。在此过程中，产业革新会对材料性能提出更 高的要求，推动新材料产业快速发展。建议关注产业革新与供应链重塑标的： 雅克科技、万润股份、国瓷材料。此外，建议关注优质成长性公司：海利得。  风险提示事件：宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。 01,0002,0003,0004,0005,0006,0002010201120122013201420152016201720182019上证综指创业板指申万化工 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 1.投资观点 ........................................................................................................... - 5 - 2.化工板块整体表现 ............................................................................................ - 7 - 3.化工板块个股表现 ............................................................................................ - 7 - 4.本周重点新闻及公告 ........................................................................................ - 8 - 4.1重点新闻及评述 ..................................................................................... - 8 - 4.2重点公告 ................................................................................................ - 8 - 5.产品价格及价差变动分析 ............................................................................... - 10 - 6.风险提示 ......................................................................................................... - 20 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 图表目录 图表1：化工（申万）指数周涨幅 ...................................................................... - 7 - 图表2：化工（申万）指数今年以来涨幅 ........................................................... - 7 - 图表3：化工（申万）个股涨跌幅排名 ............................................................... - 7 - 图表4：本周价格涨跌幅前十名的化工产品 ...................................................... - 10 - 图表5：本周价差涨跌幅前十名的化工产品 ...................................................... - 11 - 图表6：Brent-WTI期货主连合约价差 ............................................................. - 12 - 图表7：双酚A-苯酚-丙酮价差 ......................................................................... - 12 - 图表8：己二酸-纯苯-硝酸价差 ......................................................................... - 12 - 图表9：甲醇-无烟煤价差 .................................................................................. - 12 - 图表10：二甲醚-甲醇价差 ................................................................................ - 12 - 图表11：环氧乙烷-乙烯价差 ............................................................................ - 12 - 图表12：醋酸-甲醇价差 ................................................................................... - 13 - 图表13：电石法醋酸乙烯价差 ......................................................................... - 13 - 图表14：乙烯法醋酸乙烯价差 ......................................................................... - 13 - 图表15：电石法BDO价差 .............................................................................. - 13 - 图表16：顺酐法BDO价差 .............................................................................. - 13 - 图表17：炭黑-煤焦油价差 ................................................................................ - 13 - 图表18：DOP-苯酐-辛醇价差 .......................................................................... - 14 - 图表19：DMF-甲醇-液氨价差 ..................................