原油期货周报：开工难需求确定性下降，欧佩克+减产短期提振有限

原油期货周报 开工难需求确定性下降，欧佩克+减产短期提振有限 多空逻辑： 利多因素：OPEC+会议初步形成减产由3月延长到年底，并进一步减产60万桶/日的提议，俄罗斯认为对疫情影响的评估仍需时间，成员国尚未达成一致 利空因素：疫情依旧持续，客流量大幅下降，各行业开工率较低，众多企业开工继续延期，需求低迷，预计近期中国原油需求下降约200万桶/日（正常需求1400万桶/日） 操作建议：市场会有脉冲式短线行情，暂时观望或低位多单轻仓快进快出，炼厂可根据采购计划卖出低执行价看跌期权 风险提示：疫情不确定性 联系我们 研究员： 王凯 联系方式：010-56711770 wangkai010@Foxmail.com 从业资格：F3020226 投资咨询：Z0013404 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 2020年2月10日 上期复盘 Part 1 本期分析 Part 2 风险提示 Part 3 目录 Part 1 上期复盘 1.1 观点回顾 预计一季度整体需求可能会下降较大，短期油价在疫情影响下，仍有下跌风险，技术上有一定支撑但较弱，受悲观情绪的推波助澜，美油可能会跌破50美元的短期心理支撑，但中期来看随着疫情的逐渐明朗，市场情绪会逐渐修复，预计市场很难跌破42美元的前低，二季度后油价有望逐步企稳反弹。 操作上，建议短期以快进快出为主，可反弹少量空单参与，等待阶段性的修复性反弹机会，可以多考虑利用期权等工具 数据来源：格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 2月3日 涨跌幅 上海原油 预测 410元 -8.32% 实际 415.5元 -7.09%（跌停）次日补跌，并同国际原油延续下跌 美油 预测 跌破50美元，42美元很难跌破 实际 最低49.8美元，次日最低49.31美元 -3.33%，次日跌幅0.92% 1.2 盘面回顾与复盘对比 上周为春节假期后开盘首周，受疫情影响，国际原油在春节期间大幅下跌，节后上海原油补跌，首日封跌停板7.09%。次日受外盘油价延续下跌影响，上海原油大幅低开超过6%，此后随情绪修复，市场小幅反弹，随后OPEC+加大减产及美国总统弹劾案无罪消息提振，油价有所反弹，但整体表现依然较弱。市场走势基本与我们此前预期一致，后市疫情影响及OPEC+减产计划仍是关注焦点。 数据来源：文华财经，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 美油走势 上海原油走势 Part 2 本期分析 2.1 行情预判 受新冠肺炎疫情影响，国内大多行业复工延迟，客运、货运量大幅下降，一季度原油需求确定性下降，市场预测下降幅度约10%。同时由于检修，美国炼厂开工率处于季节性低点。OPEC计划加大减产60万桶/日并延长至6月或年底，但俄罗斯认为仍需时间评估，目前供给端需要看OPEC+的决心和力度。整体来看，油价延续弱势格局，但经过前期大跌后向下空间有限，预计本周会有脉冲式短线机会。 数据来源：Wind，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 2.2 多空逻辑 利多因素：欧佩克+考虑深化减产，但具体方案仍有分歧，OPEC成员主张加大减产幅度，俄罗斯仅同意延长减产期限，预计短期对市场仅有情绪提振，欧佩克+减产更多对油价中长期利好。 利空因素：目前疫情已进入高峰期，但下周将迎来第一波复工潮，不确定性仍然较大。大部分工业、工地复工仍尚待时日，正常的生产、生活秩序恢复仍需时间。山东地方炼厂开工率下降约30%，大多工厂停产，预计一季度整体需求确定性下降，预计近期中国原油需求下降约200万桶/日（正常需求1400万桶/日）。 数据来源：Wind，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 Part 3 风险提示 风险提示 目前疫情新政确诊人数有所回落，但仍处于高发期，本周各地部分企业陆续开始复工，人员流动开始加大，后期疫情发展不确定性较高，关注后期各地复工情况 OPEC计划加大减产60万桶/日并延长至6月或年底，但俄罗斯认为仍需时间评估，供给端需要看OPEC+的决心和力度。 数据来源：Wind，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元 联系部门：研究所