商品策略日报：复工复产取得积极进展，疫情难阻外企对华投资经营

图 1： 国内商品 -4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%贵金属化工畜牧谷物金属油脂黑色煤炭天胶棉纺糖非金属建材D%D 图 2： 全球商品 -0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%能源畜牧贵金属农产品工业金属D%D 图 3： 全球股票 -0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%标普德国DAX富时100日经上证印度NIFTY巴西IBOV俄罗斯RTSD%D 资料来源：Wind 中信期货研究部 刘 宾 Mail: liubin@citicsf.com Tel：0755-83212741 从业资格号：F0231268 投资咨询号：Z0000038 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 中信期货研究|黑色建材策略日报 中信期货研究|黑色建材策略日报 2020 02-20 中信期货研究|黑色建材策略日报 中信期货研究|商品策略日报 联系人： 罗奂劼 021-60812979 luohuanjie@citicsf.com 从业资格号F3016675 复工复产取得积极进展 疫情难阻外企对华投资经营 全球市场简评： 今日市场关注： 德国1月生产者物价指数，法国1月CPI终值，英国1月季调后零售销售 美联储公布公布1月会议纪要，欧洲央行公布1月货币政策会议纪要 全球宏观观察： 发改委：全国企业复工复产取得积极进展。国家发展改革委运行局二级巡视员唐社民介绍，广东、江苏、上海等地规模以上企业复工率超过50%，涉及疫情防控相关物资复工复产成效明显。37家重点监测的粮油加工企业已经复工36家，有色金属行业重点企业复工率80%。下一步重点做好几个方面工作：一是实事求是，指导各地依法依规科学合理有序推进复工复产。二是加快组织员工有序返岗。三是落实收费公路暂免通行费等政策，切实降低企业生产经营成本。 外交部：疫情没有影响外企在中国投资经营的决心和信心。外交部发言人耿爽表示，近期，包括美国企业在内的许多外资企业表示，相信中国一定能很快战胜困难，继续保持经济健康稳定发展。疫情没有影响他们在中国投资经营的决心和信心。美国知名制造企业霍尼韦尔中国公司负责人表示，公司在中国的21家工厂已有18家全面复工，另外3家部分复工。美国大型汽车制造企业福特中国公司负责人表示，中国庞大的市场刚性需求还在，福特对中国未来发展信心满满。上述这些美国企业的表态很有代表性，我们对外资企业给予中国抗疫斗争的理解与支持表示感谢，对他们看好中国经济发展前景的信心表示赞赏。 人民币兑美元中间价自12月25日以来首次弱于7元。人民币兑美元中间价较上日调降186点至7.0012，中间价贬值至2019年12月25日以来最低，降幅创2020年2月4日以来最大。 农业农村部：启动天然橡胶生产保护区精准支持政策研究。农业农村部发布2020年农业农村部农垦局工作要点，要点提出，做好“十四五”顶层设计。科学编制《天然橡胶生产能力建设规划（2021—2025年）》，研究确定建设目标、工程任务、投资测算，着力提高我国天然橡胶综合生产能力，保障国民经济关键领域用胶安全。启动天然橡胶生产保护区精准支持政策研究。围绕建设好、管护好天然橡胶生产保护区，研究协调创设保护区精准支持政策，支持主产区开展天然橡胶收入保险试点，探索生态胶园建设模式，推动建立混合橡胶标准制度。 美联储1月会议纪要看点一览。政策利率：当前政策立场在一段时间内是合适的；疫情影响：新冠病毒疫情是前景不确定性的因素；国库券购入：二季度预计会出现减少购买的情况；回购计划：预计4月之后会结束短期回购操作；经济情况：就业以健康速度增长，消费支出稳固。 中信期货研究|商品策略日报 2 / 15 数据观察： 表1: 国内品种 单位：% 国内商品(注1) 涨跌幅 胶板 3.74% 沥青 3.02% 鸡蛋 2.37% 沪银 2.35% 甲醇 1.38% 棕榈 -1.20% 菜油 -1.14% 沪镍 -1.08% PVC -0.55% 强麦 -0.49% 沪深300期货 0.06% 上证50期货 0.09% 中证500期货 -0.43% 5年期国债 -0.05% 10年期国债 -0.02% 资料来源：Wind 中信期货研究部 注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅。 表2: 全球品种 单位：% 全球商品 涨跌幅 全球股票 涨跌幅 外汇 涨跌幅 黄金 0.51% 标普500 0.47% 美元指数 0.16% 白银 0.89% 德国DAX 0.79% 欧元兑美元 0.12% 铜 0.33% 富时100 1.02% 美元兑日元 -1.35% 镍 0.00% 日经225 0.89% 英镑对美元 -0.60% 布伦特原油 2.37% 上证综指 -0.32% 澳元兑美元 -0.16% 天然气 -1.31% 印度NIFTY 1.11% 美元兑人民币 -0.02% 小麦 -0.44% 巴西IBOVESPA 1.34% 大豆 0.36% 俄罗斯RTS 1.75% 瘦猪肉 3.17% 咖啡 0.14% 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略日报 3 / 15 国内&全球市场流动性观察： 图 1： 国内银行间同业拆放(%) 图 2： 国内银行间同业拆放周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.52019/08/212019/09/042019/09/182019/10/022019/10/162019/10/302019/11/132019/11/272019/12/112019/12/252020/01/082020/01/222020/02/052020/02/19国内银行间同业拆放利率(%)ShiborONShibor1wShibor2wShibor1M -15-10-5051015ShiborONShibor1wShibor2wShibor1MShibor3MShibor6MShibor9MShibor1Y国内银行间同业拆放周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 国内银行回购利率(%) 图 4： 国内银行回购利率周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.54.02019/08/212019/09/042019/09/182019/10/022019/10/162019/10/302019/11/132019/11/272019/12/112019/12/252020/01/082020/01/222020/02/052020/02/19国内银行回购利率(%)R001R007R014 -200204060R001R007R014R021R1MR2MR3M国内银行回购利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 国内国债利率(%) 图 6： 国内国债利率周变化（bp） 1.51.71.92.12.32.52.72.93.13.33.52019/08/202019/09/032019/09/172019/10/012019/10/152019/10/292019/11/122019/11/262019/12/102019/12/242020/01/072020/01/212020/02/042020/02/18国内国债利率(%)1年3年5年7年10年 -10-505101年3年5年7年10年国内国债利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略日报 4 / 15 图 7： 全球短期流动性市场走势(%) 图 8： 全球短期流动性市场价格周变化（bp） -0.8-0.6-0.4-0.20.00.20.40.60.8-0.500.000.501.001.502.002019/11/012019/11/082019/11/152019/11/222019/11/292019/12/062019/12/132019/12/202019/12/272020/01/032020/01/102020/01/172020/01/242020/01/312020/02/072020/02/14全球短期流动性市场走势(%)libor美元隔夜(左轴)libor日元隔夜(左轴) -2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.0libor美元隔夜libor美元3Mlibor欧元隔夜libor欧元3Mlibor日元隔夜libor日元3Mlibor英镑隔夜libor英镑3M全球短期流动性市场周变动(bp)W%W（bp) 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 9： 美国国债收益率(%) 图 10： 美国国债收益率周变化（bp） 0.000.501.001.502.002.500.00.51.01.52.02.52019/06/122019/06/262019/07/102019/07/242019/08/072019/08/212019/09/042019/09/182019/10/022019/10/162019/10/302019/11/132019/11/272019/12/112019/12/252020/01/082020/01/222020/02/052020/02/19美国国债收益率(%)美国:国债收益率:3年美国:国债收益率:5年美国:国债收益率:7年美国:国债收益率:10年美国:国债收益率:1年(右轴) -8-6-4-201年3年5年10年30年美国国债收益率周变动(bp)W%W（bp) 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略日报 5 / 15 国内商品市场跟踪： 图 11： 国内商品市场日度表现 -2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%胶板沥青鸡蛋沪银甲醇PP沪金连豆塑料铁矿沪铅焦煤郑棉玻璃TA沪铜豆粕沪锡菜粕硅铁郑糖玉米玉米淀粉动煤沪铝豆油螺纹沪锌热卷沪胶焦炭锰硅强麦PVC沪镍菜油棕榈商品价格日度表现D