招银国际证券 | 市场策略 | 招财日报 敬请参阅尾页之免责声明 招银国际证券研究报告之彭博搜索代码: CMBR 苏沛丰，CFA 电话：(852) 3900 0857 邮件：danielso@cmbi.com.hk 环球主要股市上日表现 收市价 升 跌（%） 单日 年内 恒生指数 27,530 -1.54 -2.34 恒生国企 10,805 -1.39 -3.25 上证综指 2,985 0.05 -2.14 深证综指 1,857 1.12 7.76 深圳创业板指数 2,171 1.15 20.73 美国道琼斯 29,123 -0.94 2.05 美国标普500 3,360 -0.60 3.99 美国纳斯达克 9,680 -0.52 7.89 德国DAX 13,666 -0.86 3.15 法国CAC 6,056 -0.50 1.30 英国富时100 7,370 -0.85 -2.28 日本日经225 23,194 -1.40 -1.96 澳洲ASX 200 7,114 -0.16 6.43 台湾加权 11,649 -0.97 -2.90 资料来源：彭博 港股分类指数上日表现 收市价 升 跌（%） 单日 年内 恒生金融 37,834 -1.48 -3.27 恒生公用事业 16,247 -1.63 0.08 恒生地产 37,421 -1.70 -6.89 恒生工商业 56,244 -1.03 -0.60 资料来源：彭博 沪港通及深港通上日耗用额度 亿元人民币 沪港通 (南下) 22.8 深港通 (南下) 12.0 沪港通 (北上) (23.6) 深港通 (北上) (3.0) 资料来源：彭博 1 2020年2月19日 港股大市展望  恒指跌穿250天线，反弹或告终。港股昨日显著回落，恒指收市跌429点或1.54%，主板成交回升至1,014亿元。苹果(AAPL US)警告无法实现季度收入目标，拖累手机设备股受压，舜宇(2382 HK)及瑞声(2018 HK)分别跌4.9%及3.7%，并令人忧虑内地工厂复工进度缓慢。有报道指美国将限制中国使用生产晶片之美国设备，晶片股急跌，ASM太平洋(522 HK)及中芯(981 HK)分别跌10%及6%。汇丰(5 HK)中午公布业绩，表示今明两年暂停股份回购，股价收市跌2.8%，并于伦敦急挫6.6%，较香港收市价低约3.6%，势将拖低今日恒指表现。昨夜美股偏软，苹果跌近2%，道指跌0.56%。市场避险情绪上升，金价升穿1,600美元。恒指跌穿了250天线（27,677）及短期升轨，有转弱迹象，或意味月初以来之反弹告终，短线宜减持最受疫情打击的餐饮、零售、博彩、旅游等行业，及内房、手机、券商等高波幅板块。 每日一股：中电控股(2 HK)  基本因素：恒指有短期转弱迹象，可买入香港公用股避险。回顾过去十年，当恒指持续下跌15%的五个期间，香港公用股展现较强的抗跌力，中电更五次都逆市上升。中电最近一年股价较弱，主要由于2019上半年业绩疲弱，营运盈利同比跌31%，受香港业务准许回报率下调及澳洲市场激烈竞争影响。中电将于下周一公布全年业绩，市场估计经调整溢利跌23%，2020年则料回复增长12%。虽然盈利倒退，相信中电将维持渐进派息政策，2020年预测股息率约4%，接近2016年初以来高位。  技术分析：过去一年，股价由高位最多回落两成后回稳，近大半年于三角形窄幅上落，有待突破。  买入：81.3元 目标：86元 止损：79.5元 资料来源：彭博及招银国际证券 经济及行业速评  汇丰业绩符预期但暂停回购。汇丰(5 HK)昨日中午公布2019年度业绩，经调整除税前利润升5%至222亿美元，符合市场预期，成本控制及普通股权一级比率均有改善，派息与2018年相同，但表示今明两年暂停股份回购。汇丰同时提出新发展策略，包括重组表现欠佳的欧美业务及精简架构等。虽然新策略预计能削减支出、集中高回报市场、长远提升股本回报率，但投资者短期忧虑缺乏回购支持股价，以及重组料产生72亿美元成本或影响业绩。 每日投资策略 大市展望 · 每日一股 · 行业速评 2020年2月19日 敬请参阅尾页之免责声明 2 招银国际证券模拟股票投资组合 资料来源：彭博、招银国际证券研究 (截至2020年2月18日) 招银国际证券于2014年1月13日成立模拟股票投资组合。每个交易日收市后，上载至 招银国际公司网页，客户登入帐户便可参阅。 以上模拟投资组合由招银国际证券有限公司(“本公司”)设计，资料仅作参考之用，本公司对以上资讯的准确性和可靠性不能亦不会作任何保证或承担，幷对基于该等资料或有关的错漏或延误而作出的任何决定或导致的损失或损害概不负责。 模拟投资组合仅属 非使用真实金钱之虚拟投资，不可作为或被视为以主事人或代理人身份邀请或提请任何人士作为证券买卖，亦不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议。模拟投资组合所提及的任何投资都可能涉及相当大的风险，且可能不适合所有投资者，幷没有把任何个人的投资目标、财务状况和特殊需求考虑进去。过去的表现亦不代表未来的表现，未必对实际组合的未来表现有指示作用。本公司建议投资者独立评估投资策略，幷咨询专业财务顾问以便作出投资决定。任何参考本模拟投资组合所作的投资决定，完全由投资者自己承担风险。 模拟投资组合所载资料，基于本公司认为可靠且已经公开的资讯，本公司力求但不担保这些资讯的准确性、有效性和完整性。本公司可发布其它与模拟投资组合所载资料及/或结论不一致的报告。本公司、其联属或关联公司、董事、关联方或雇员，可能持有模拟投资组合内所述或有关之证券，幷可能不时进行买卖，还可能与这些公司具有其他相关业务联系。因此，投资者应注意本模拟投资组合可能存在的客观性及利益冲突的情况，本公司将不会承担任何责任。 如需索取更多有关证券的资讯，可向我们联络。 腾讯控股700 HK科网37.230.20.2113.9408.2261.0%9.7%领展房产基金823 HK房产基金27.225.43.646.0478.0593.6%6.4%中國太保2601 HK保險7.98.34.031.9228.05-12.1%6.3%友邦保險1299 HK保險19.317.61.547.0079.8072.3%7.4%平安銀行000001 CH銀行9.18.01.417.1515.20-11.8%7.1%中國光大銀行6818 HK銀行4.44.15.53.673.30-10.1%7.2%弘陽地產1966 HK地產5.03.84.22.602.52-2.9%2.9%新天綠色能源956 HK新能源4.54.07.22.131.97-1.7%4.8%蒙牛乳業2319 HK食品22.123.00.731.7129.80-6.0%4.7%中國生物製藥1177 HK醫藥39.834.40.710.8711.526.0%4.3%三一国际631 HK机械14.611.12.12.994.7159.9%7.3%安踏体育2020 HK服装31.224.00.839.2470.0080.4%7.1%希望教育1765 HK教育22.516.51.01.241.7239.0%5.2%雅生活服务3319 HK物业管理37.726.70.513.0636.00175.7%12.8%中联重科1157 HK机械10.28.64.54.966.3327.5%4.7%鸿腾精密科技6088 HK科技8.37.52.84.562.46-46.0%2.1%現金0.0%组合整体回报 (由2014年1月13日成立起计)67.8%组合整体回报 (2020年度)1.7%股息率(%)买入价(交易货币)收市价(交易货币)股份下年度预测市盈率代号行业本年度预测市盈率占组合比重总回报(连股息) 2020年2月19日 敬请参阅尾页之免责声明 3 招银国际证券研究部覆盖股份 公司名称 代码 评级 收市价 目标价 市值(亿元) 市盈率 (当地货币) (当地货币) (当地货币) FY0 FY1 FY2 房地产 万科企业 - H 2202 HK 买入 30.40 35.90 3,687 8.9 7.5 6.4 万科企业 - A 000002 CH 买入 29.70 33.92 3,320 9.7 8.2 7.0 保利地产 - A 600048 CH 买入 15.50 20.72 1,850 9.7 7.5 6.0 中国海外发展 688 HK 持有 28.05 28.36 3,073 6.8 6.3 6.2 碧桂园 2007 HK 买入 10.76 15.20 2,352 6.0 5.1 4.6 华润置地 1109 HK 买入 35.35 42.15 2,521 9.1 7.8 8.1 龙湖集团 960 HK 持有 37.10 26.06 2,220 12.0 11.1 10.1 世茂房地产 813 HK 持有 27.40 28.64 948 9.3 6.6 5.5 龙光地产 3380 HK 买入 13.20 12.16 727 8.0 6.2 5.5 雅居乐集团 3383 HK 买入 11.28 16.05 442 5.5 4.0 4.3 合景泰富集团 1813 HK 买入 11.42 11.40 363 8.0 3.9 5.6 中国奥园 3883 HK 买入 11.54 14.30 310 11.5 6.2 4.5 时代中国控股 1233 HK 买入 14.58 15.60 283 5.4 4.7 3.9 禹洲地产 1628 HK 买入 4.02 5.19 210 4.6 4.1 3.5 中骏集团控股 1966 HK 买入 4.43 4.83 185 4.5 4.4 4.2 中国海外宏洋集团 81 HK 买入 5.77 7.72 198 7.7 5.4 4.8 弘阳地产集团有限公司 1996 HK 买入 2.52 3.37 84 3.4 4.6 3.8 绿城服务 2869 HK 买入 10.30 7.50 287 54.3 44.0 33.0 雅生活服务 - H 3319 HK 买入 36.00 25.89 480 52.1 38.0 27.1 中海物业 2669 HK 持有 6.32 3.33 208 51.8 39.5 31.6 易居企业控股 2048 HK 买入 7.07 12.82 98 7.9 7.2 5.7 河北建设 - H 1727 HK 买入 4.95 7.30 87 7.0 6.4 5.3 科技硬件 舜宇光学科技 2382 HK 买入 127.50 140.00 1,398 50.2 36.5 25.1 立讯精密 - A 002475 CH 买入 45.85 32.10 2,453 49.3 35.5 28.7 鸿腾六零八八精密科技股份有限 6088 HK 买入 2.46 3.77 169 8.0 7.0 6.2 通达集团 698 HK 买入 0.88 1.15 57 8.8 6.1 5.2 东江集团控股 2283 HK 买入 3.58