运输禁令步步逼近高硫短期需求承压---国信期货沥青燃料油周报2020年2月16日 概述2沥青基本面行情回顾燃料油基本面后市展望 2.1 沥青指数走势3数据来源: 文华财经 2.2 燃料油指数走势4数据来源: 文华财经 3.1 沥青合约基差5数据来源: 百川资讯国信期货研究咨询部-800-600-400-200020040060080010001200140001/0101/1501/2902/1202/2603/1203/2604/0904/2305/0705/2106/0406/1807/0207/1607/3008/1308/2709/1009/2410/0810/2211/0511/1912/0312/1712/3106合约华东基差2016年2017年2018年2019年2020年-600-400-2000200400600800100001/0101/1401/2702/0902/2203/0703/2004/0204/1504/2805/1105/2406/0606/1907/0207/1507/2808/1008/2309/0509/1810/0110/1410/2711/0911/2212/0512/1812/3112合约华东基差2016年2017年2018年2019年2020年-1000-800-600-400-2000200400600800100001/0101/1501/2902/1202/2603/1203/2604/0904/2305/0705/2106/0406/1807/0207/1607/3008/1308/2709/1009/2410/0810/2211/0511/1912/0312/1712/3106合约山东基差2016年2017年2018年2019年2020年-1000-800-600-400-200020040060080001/0101/1501/2902/1202/2603/1203/2604/0904/2305/0705/2106/0406/1807/0207/1607/3008/1308/2709/1009/2410/0810/2211/0511/1912/0312/1712/3112合约山东基差2016年2017年2018年2019年2020年 3.2 主流区域现货价格6数据来源: 百川资讯国信期货研究咨询部20002500300035004000450050002018/1/32018/2/32018/3/32018/4/32018/5/32018/6/32018/7/32018/8/32018/9/32018/10/32018/11/32018/12/32019/1/32019/2/32019/3/32019/4/32019/5/32019/6/32019/7/32019/8/32019/9/32019/10/32019/11/32019/12/32020/1/32020/2/3现货价格（单位: 元/吨)华南长三角山东东北-300-200-100010020030040050060001/0201/1501/2802/1002/2303/0803/2104/0304/1604/2905/1205/2506/0706/2007/0307/1607/2908/1108/2409/0609/1910/0210/1510/2811/1011/2312/0612/19长三角-山东2016年2017年2018年2019年2020年-600-500-400-300-200-100010020030001/0201/1501/2802/1002/2303/0803/2104/0304/1604/2905/1205/2506/0706/2007/0307/1607/2908/1108/2409/0609/1910/0210/1510/2811/1011/2312/0612/19长三角-华南2016年2017年2018年2019年2020年-400-2000200400600800100001/0201/1501/2802/1002/2303/0803/2104/0304/1604/2905/1205/2506/0706/2007/0307/1607/2908/1108/2409/0609/1910/0210/1510/2811/1011/2312/0612/19西北-山东2016年2017年2018年2019年2020年 3.3 沥青盘面合约价差7数据来源: Wind 国信期货研究咨询部-400-300-200-100010020030040006/1606/2006/2607/0207/0807/1407/1807/2407/3008/0508/1108/1508/2108/2709/0209/0909/1509/1909/2510/0810/1410/2010/2410/3011/0511/1111/1711/2111/2712/0312/0912/1512-06价差1612-17061712-18061812-19061912-2006-300-200-100010020030040050009/1609/2510/1310/2210/3111/1111/2012/0112/1012/1912/3001/1201/2101/3002/1002/2603/0903/1803/2704/0804/1704/2805/0805/1905/2806/0806-09价差1606-16091706-17091806-18091906-19092006-2009-400-300-200-100010020030040050060070012/1512/1912/2512/3101/0801/1401/2001/2601/3002/0502/1102/1703/0203/0603/1203/1803/2403/3004/0304/1004/1604/2204/2805/0505/1105/1505/2105/2706/0206/0806/1206-12价差1606-16121706-17121806-18121906-19122006-2012 3.4 上海沥青期价与外盘原油比价回升8数据来源: Wind 国信期货研究咨询部1,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,00020304050607080901001101202014-01-022015-01-022016-01-022017-01-022018-01-022019-01-022020-01-02原油和沥青价格马瑞油WTI首行月华东现货(右轴)-15-10-5051015202501/0101/1401/2702/0902/2203/0703/2004/0204/1504/2805/1105/2406/0606/1907/0207/1507/2808/1008/2309/0509/1810/0110/1410/2711/0911/2212/0512/18上海沥青期货连续合约-WTI (单位: 美元/桶)2016年2017年2018年2019年2020年456789101112132014/1/22015/1/22016/1/22017/1/22018/1/22019/1/22020/1/2沥青和外盘原油比价(考虑汇率)沥青期价/WTI沥青期价/BRENT4567891011123035404550556065702014/1/22015/1/22016/1/22017/1/22018/1/22019/1/22020/1/2沥青和Brent原油比价沥青期价/Brent (不考虑汇率)沥青期价/BRENT 3.5 山东沥青裂解价差回升9数据来源: Wind 国信期货研究咨询部-800-600-400-20002004006008001000120014000100020003000400050006000山东炼厂生产沥青综合利润（单位: 元/吨)生产沥青综合利润马瑞油成本炼油收入-40-200204060801002016-01-042017-01-042018-01-042019-01-042020-01-04山东汽柴沥青裂解价差(单位: 美元/桶)山东柴油裂解价差山东汽油裂解价差山东沥青裂解价差-600-400-2000200400600800100001/0101/1501/2902/1202/2603/1203/2604/0904/2305/0705/2106/0406/1807/0207/1607/3008/1308/2709/1009/2410/0810/2211/0511/1912/0312/1712/3106-马瑞裂解价差(单位: 元/吨)2016年2017年2018年2019年2020年-600-400-20002004006008001000120001/0101/1501/2902/1202/2603/1203/2604/0904/2305/0705/2106/0406/1807/0207/1607/3008/1308/2709/1009/2410/0810/2211/0511/1912/0312/1712/3112-马瑞裂解价差(单位: 元/吨)2016年2017年2018年2019年2020年 3.6.1 面临库存压力，全国沥青开工率继续下降10数据来源: 百川资讯国信期货研究咨询部203040506070801周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周全国开工率2016年2017年2018年2019年2020年203040506070801周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周长三角开工率2016年2017年2018年2019年2020年01020304050607080901周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周华北山东开工率2016年2017年2018年2019年2020年20304050607080901001周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周华南西南开工率2016年2017年2018年2019年2020年 3.6.2 焦化沥青价差环比走弱11数据来源: 百川资讯国信期货研究咨询部-600-400-20002004006008001,00001/0101/1501/2902/1202/2603/1203/2604/0904/2305/0705/2106/0406/1807/0207/1607/3008/1308/2709/1009/2410/0810/2211/0511/1912/0312/1712/31山东焦化料-山东沥青2016年2017年2018年2019年2020年-600-400-20002004006008001,0001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5002016-01-042017-01-042018-01-042019-01-042020-01-04焦化料/沥青比价(单位: 元/吨)山东焦化料-山东重交沥青(右轴)低硫渣油(山东)01020304050607080901周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周西北开工率2016年2017年2018年2019年2020年01020304050607080901001周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周2