传媒行业点评报告：有线电视收看用户与时长暴增，广电5G建设稳步推进

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业点评报告 2020年2月16日 传媒 有线电视收看用户与时长暴增，广电5G建设稳步推进 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师 康雅雯 执业证书编号：S0740515080001 电话：021-20315097 Email：kangyw@r.qlzq.com.cn 分析师 熊亚威 执业证书编号：S0740517090002 Email：xiongyw@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 142 行业总市值(百万元) 1548842.26 行业流通市值(百万元) 1190798.60 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 相关报告 【中泰传媒】广电行业深度报告：“全国一网”加速推进，ABC456带来新机遇 【中泰传媒】行业点评：广电总局发文，政策支持广电行业高质量发展 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2015 2016E 2017E 2018E 2015 2016E 2017E 2018E 华数传媒 11.93 0.45 0.45 0.51 0.54 26.54 26.51 23.47 22.23 1.81 增持 捷成股份 5.65 0.04 -0.92 0.27 0.34 155.36 -6.14 20.93 16.62 -0.16 买入 贵广网络 8.29 0.30 0.23 0.29 0.35 27.97 36.23 28.61 23.75 1.07 未评级 东方明珠 10.78 0.59 0.58 0.60 0.65 18.26 18.65 17.84 16.70 3.89 未评级 歌华有线 8.93 0.50 0.54 0.51 0.52 17.90 16.43 17.68 17.09 -2.51 未评级 天威视讯 8.09 0.32 - - - 25.32 - - - - 未评级 备注 未评级个股盈利预测取自wind一致预期 [Table_Summary] 投资要点  事件1：:据国家广电总局节目收视大数据系统（CVB）统计，1月25日至2月9日，全国有线电视和IPTV较去年12月份日均收看用户数上涨23.5%，收视总时长上涨41.7%，电视机前每日户均观看时长近7小时。防疫抗疫相关节目、新闻类节目、电视剧收视持续上涨。 事件2：多家地方广电公司积极参与在线教育，疫情期间，助力学生“停课不停学”。  “宅家”时间变长，有线电视观看用户及时长大幅增长。受新冠疫情影响，春节假期延长，群众减少走动，待在家中的时间变长。电视大屏作为家庭娱乐的主要方式之一，观看用户与时长大幅提升。  新闻类节目收视率涨幅最大。全国地方卫视频道晚间新闻收视率全面大幅增长，12省份收视率涨幅超50%，其中湖北卫视晚间新闻在此期间收视率整体提升531%，收看用户数提升906%。尤其是防疫抗疫相关节目， 1月26日全国卫视疫情防控相关节目每日播出时长是1月25日的3.7倍，至2月1日达14.6倍，户均观看疫情防控相关节目的次数为1月25日的22.1倍。  地方广电公司积极参与在线教育，助力“停课不停学”，有望带来新的业务拓展。多家广电系公司与当地教育部门合作，在大屏端开设教育专区。我们认为广电公司参与在线教育有如下优势：  地方国企，有公信力及权威性；  有丰富的资源及经验支持；  网络覆盖广，终端用户规模大；  经营稳健，现金状况优良；  具备直播点播技术、带宽资源等方面的优势；  广电5G大幕拉开，建设稳步推进。中国广电在通讯运营领域已做了诸多布局：  2016年5月，中国广电获得工信部颁发的《基础电信业务经营许可证》，成为第四大基础电信运营商；  2019年6月6日，工信部向中国电信、中国移动、中国联通、中国广电发放5G商用牌照，中国广电成为第四家移动通讯运营商；  2019年11月21日，中国广电董事长赵景春在世界5G大会上，正式公布中国广电5G时间表，拟于2020年开始广电5G商用，同时开展个人用户业务和垂直行业业务；争取2021年基本把广电5G网络打造 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业点评研究 成为正能量、广联接、人人通、应用新、服务好、可管控的新型网络；  2019年11月23日，中国广电首个5G基站在长沙开通，该基站采用华为公司的5G设备，是全球首个采用700MHz+4.9GHz5G“低频+中频”协同组网策略的基站。  2019年12月中旬，中国广电与国家电网公司在5G方面的合作事项已基本确立。  广电“全国一网”的深度整合与融合也在积极推进，有望与5G建设形成协同。建成一张网将统一运营管理体系，提升规模效益降低成本，增强有线电视网的产品和服务能力，提高有线电视网的竞争力。同时有望让各地广电运营商一同参与到5G建设与运营当中，提升建设效率，调动地方积极性。2020年是“十三五”的收官之年，中宣部、财政部、广电总局此前联合印发的《关于加快推进全国有线电视网络整合发展的意见》，明确到“十三五”末期（2020年）基本完成全国有线电视网络整合，广电整合进度有望加速。  超高清成为新的产业趋势，有望在广电率先落地。超高清是新一轮的技术革新，将为多个产业带来机遇，此前广电总局、工信部等部门多次引发支持超高清产业发展的相关文件。我们认为广电有望成为超高清率先应用与落地的行业。  投资建议：我们认为可以从三条思路选择广电相关标的：  业务稳健，估值相对合理的公司：华数传媒、贵广网络、东方明珠、歌华有线；  业务规模基数较低，未来新业务有望带来更多弹性的公司：广电网络、天威视讯。  受益广电超高清趋势的公司：捷成股份。  风险提示：行业加速下滑；5G建设不达预期；整合不达预期；转型升级不达预期。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业点评研究 投资评级说明： 评级 说明 股票评级 买入 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 减持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上 行业评级 增持 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上 备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“中泰证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。