计算机行业周报：再融资新规对计算机板块影响几何？

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2020年02月15日 计算机 再融资新规对计算机板块影响几何？ 本周申万计算机指数上涨3.10%。中期来看，我们认为计算机大机会延续，原因有三：1）经过50家上市公司沟通调研，无论是需求还是远程办公影响都较小，云办公/电商/医疗信息化受益于疫情。2）中期五大主线5G应用、信创、云计算、医疗、金融IT共振，极佳产业加速点。3）疫情对经济压力会推动逆周期政策不断演进，历史上这个阶段为计算机Beta最佳时间。本周证监会发布“再融资新规”，我们认为金融监管政策拐点意义明确，佐证前期2020H1年度策略观点。新规解除诸多限制条件，对引入战略股东、实现产业链并购以及提升市值重视程度都有重要意义，长期有利于科技领军实现跨越式发展。建议关注板块行业领军公司及腰部反转公司。另外，近期定增公司供参考：科蓝软件、南天信息、三六零、数字政通、奥飞数据、创业慧康、广联达、格尔软件、中孚信息、汇纳科技。 再融资新规政策拐点信号明显，诸多限制解除有利于上市公司及资本市场发展。1）2020年2月14日，证监会发布了修改后的《上市公司证券发行管理办法》《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》和《上市公司非公开发行股票实施细则》（统称为“再融资新规”）。2）2019年11月8日发布征求意见的再融资新规，市场关注度较高的最终稿终于落地。自2013年以后，A股市场定增融资规模一度大幅上升，与上市公司融资需求上升、偏宽松的监管环境有关。也出现一些上市公司利用定增筹资脱离主业、炒概念等现象，而一些参与定增的投资者存在偏重发行价格的折扣，限售期满后、套利资金集中减持损害中小投资者利益等问题。因此，2017年定增监管大幅收紧。特别是2018年市场下行较大，定增等融资业务明显萎缩。伴随着2019年底以来资本市场活跃度提升，本次再融资新规的政策拐点信号意义明确。3）本次修改显著放宽了对主板（中小板）、创业板上市公司定向增发股票的监管要求，具体包括对认购者限售期、定向发行对象人数、最高发行折价、定价基准日认定等方面的放松。本次再融资新规解除了对上市公司再融资的不必要限制，有利于上市公司利用资本市场做大做强，提高全社会股权融资比重，服务实体经济发展。 长期来看，融资环境改善不仅有利于资本市场发展，更有利于细分科技领军推动产业并购重组、实现跨越式发展。推荐投资主线：1）金融IT：同花顺、恒生电子、东方财富、长亮科技。数字货币主线：高伟达、长亮科技、宇信科技、新开普、新大陆、新国都、格尔软件、数字认证。2）信息安全：深信服、启明星辰、中新赛克、美亚柏科、南洋股份、绿盟科技、北信源。3）其它科技领军：浪潮信息、中科曙光、金山办公、卫宁健康、当虹科技、诚迈科技、立昂技术。4）根据Wind数据，近期定增公司包括：科蓝软件、南天信息、三六零、数字政通、奥飞数据、创业慧康、广联达、格尔软件、中孚信息、汇纳科技。 中期投资主线：1）5G应用之超高清视频：当虹科技、数码科技、创维数字、万兴科技、淳中科技。2）5G应用之VR/AR：虹软科技、当虹科技、顺网科技。3）安全与信息技术创新：金山办公、太极股份、中国软件、诚迈科技、宝兰德、美亚柏科、南洋股份、启明星辰、中新赛克、深信服、中科曙光、中孚信息、绿盟科技、华宇软件、东方通、纳思达、北信源、航天信息、神州数码。4）优质科创领军：金山办公、当虹科技、虹软科技、安恒信息、宝兰德、卓易信息。5）金融IT：高伟达、同花顺、恒生电子、新国都、新大陆、长亮科技、东方财富、新北洋、金财互联。6）泛5G与AI：中新赛克、中科创达、四维图新、千方科技、赛为智能、金溢科技、万集科技、四维图新、科大讯飞、佳都科技。7）云计算：浪潮信息、中科曙光、宝信软件、上海钢联、广联达、用友网络、金蝶国际、汇纳科技、石基信息。8）医疗IT：卫宁健康、创业慧康、久远银海、思创医惠、麦迪科技、东华软件、万达信息、和仁科技、国新健康。9）其他优质公司：每日互动、佳发教育、恒华科技、新开普、信息发展等。 风险提示：贸易摩擦加剧；财政支出不及预期；金融监管影响金融创新；经济下行超预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 刘高畅 执业证书编号：S0680518090001 邮箱：liugaochang@gszq.com 分析师 杨然 执业证书编号：S0680518050002 邮箱：y angran@gszq.com 相关研究 1、《计算机：当W ifi 6遇上5G》2020-02-13 2、《计算机：5G下游应用终将精彩纷呈》2020-02-12 3、《计算机：医疗IT再添新需求，建设省级互联网医疗平台和新型肺炎管控平台》2020-02-10 0%16%32%48%64%2019-022019-062019-102020-02计算机 沪深300 2020年02月15日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、 再融资新规对计算机板块影响几何？ .................................................................................................................3 二、 中期投资主线 ..................................................................................................................................................6 三、 风险提示 .........................................................................................................................................................7 图表目录 图表1：再融资新规主要内容...................................................................................................................................4 图表2：再融资新规重要修改条款及解读 ..................................................................................................................5 图表3：再融资新规重要修改条款及解读 ..................................................................................................................5 图表4：微软史上TOP10并购事件图表 ....................................................................................................................6 图表5：计算机行业近期定增公司梳理 .....................................................................................................................6 2020年02月15日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 一、 再融资新规对计算机板块影响几何？ 本周申万计算机指数上涨3.10%。中期来看，我们认为计算机大机会延续，原因有三：1）经过50家上市公司沟通调研，无论是需求还是远程办公影响都较小，云办公/电商/医疗信息化受益于疫情。2）中期五大主线5G应用、信创、云计算、医疗、金融IT共振，极佳产业加速点。3）疫情对经济压力会推动逆周期政策不断演进，历史上这个阶段为计算机Beta最佳时间。 本周证监会发布“再融资新规”，我们认为金融监管政策拐点意义明确，佐证前期2020H1年度策略观点。新规解除诸多限制条件，对引入战略股东、实现产业链并购以及提升市值重视程度都有重要意义，长期有利于科技领军实现跨越式发展。建议关注板块行业领军公司及腰部反转公司。另外，近期定增公司供参考：科蓝软件、南天信息、三六零、数字政通、奥飞数据、创业慧康、广联达、格尔软件、中孚信息、汇纳科技。 再融资新规政策拐点信号明显，诸多限制解除有利于上市公司做大做强。1）2020年2月14日，证监会发布了修改后的《上市公司证券发行管理办法》《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》和《上市公司非公开发行股票实施细则》（统称为“再融资新规”）。2）2019年11月8日发布征求意见的再融资新规，市场关注度较高的最终稿终于落地。自2013年以后，A股市场定增融资规模一度大幅上升，与上市公司融资需求上升、偏宽松的监管环境有关。也出现一些上市公司利用定增筹资脱离主业、炒概念等现象，而一些参与定增的投资者存在偏重发行价格的折扣，限售期满后、套利资金集中减持损害中小投资者利益等问题。因此，2017年定增监管大幅收紧。特别是2018年市场下行较大，定增等融资业务明显萎缩。伴随着2019年底以来资本市场活跃度提升，本次再融资新规的政策拐点信号意义明确。3）本次修改显著放宽了对主板（中小板）、创业板上市公司定向增发股票的监管要求，具体包括对认购者限售期、定向发行对象人数、最高发行折价、定价基准日认定等方面的放松。本次再融资新规解除了对上市公司再融资的不必要限制，有利于上市公司利用资本市场做大做强，提高全社会股权融资比重，服务实体经济发展。 2020年02月15日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 图表1：再融资新规主要内容 新规内容 1、取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件；取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件；将创业板前次募集资金基本使用完毕，且使用进度和效果与披露情况基本一致由发行条件调整为信息披露要求。 2、上市公司董事会决议提前确定全部发行对象且为战略投资者等的，定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日。 3、调整非公开发行股票定价和锁定机制，将发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折；将锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月，且不适用减持规则的相关限制；将主板（中小板）、创业板非公开发行股票发行对象数量由分别不超过10名和5名，统一调整为不超过35名。 4、适当延长批文有效期，方便上市公司选择发行窗口。将再融资批文有效期从6个月延长至12个月。 5、不断完善上市公司日常监管体系，严把上市公司再融资发行条件，加强上市公司信息披露要求，强化再融资募集资金使用现场检查，加强对“明股实债”等违法违规行为的监管。 6、上市公司应综合考虑现有货币资金、资产负债结构、经营规模及变动趋势、未来流动资金需求，合理确定募集资金中用于补充流动资金和偿还债务的规模。 7、上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量原则上不得超过本次发行前总股本的30%。 8、上市公司申请增发、配股、