请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 宏观经济研究 2020年02月12日 宏观专题 一文读懂2020年美国大选——美国大选系列专题之一 本篇报告是我们“2020年美国大选系列专题”的第一篇，在本篇报告中，我们详细介绍了美国总统大选和国会选举的规则、流程、重要时点、候选人信息、当前选情等内容，以期勾勒出2020年美国大选的全貌。 1、美国总统大选规则与流程：美国总统大选实行“选举人团”制度，各州选举人与国会议员数量相同，外加华盛顿特区的3个名额，全美共有538名选举人，因此赢得总统大选至少需获得270张选举人票。各州的选举人须根据本州选民的投票结果进行投票，但绝大多数州采取“赢者通吃”规则，即某一总统候选人只要在本州获得相对多数选民投票，则可以获得该州所有选举人票。总统大选流程主要包括预选、提名、普选、终选四个阶段：  预选（2月-6月）：各州选民投票给支持的总统候选人，同时投票选出参加两党全国代表大会的代表。各州的两党根据选民投票结果为各总统候选人分配党代表票数，党代表须承诺支持指定的总统候选人。  提名（7月&8月）：民主党和共和党分别在7月13日、8月24日召开为期3天的全国代表大会，获得半数以上党代表支持的候选人将被提名为本党唯一的总统竞选人。  普选（11月3日）：全体选民投票，将直接锁定最终选举结果。  终选（12月14日）：选举人团投票，正式确定总统人选。由于选举人团须根据普选结果投票，因此只是流程，并无实际意义。 2、美国总统大选需重点关注的4个时点（均为美国东部时间）：  “超级星期二”：3月3日，将举行16场民主党总统候选人预选，其结果很大程度上决定了谁将最终获得民主党提名。  两党全代会：除确定谁被提名之外，两党还将在全国代表大会上讨论通过竞选纲领，从而为各自竞选人日后的竞选之路奠定基础。  总统辩论：9月29日、10月15日、10月22日将举行三场总统辩论，10月7日还有一场副总统辩论，辩论表现将对选情产生较大影响。  普选投票日：11月3日，全体选民进行投票。投票结果会从当天晚上开始陆续公布，11月4日中午以前就可确定结果。 3、主要总统候选人当前选情：特朗普最终获共和党提名基本无悬念；民主党总统候选人众多，主要有拜登、桑德斯、沃伦、布隆伯格等，其中拜登和桑德斯的综合竞争力明显超出其他人，但二人年龄均偏大。与民主党各候选人相比，特朗普在竞选资金方面有明显优势，但民调支持率落后。  从民主党内部支持度来看：拜登获得党内背书的情况远超其它民主党候选人，其次为沃伦、布隆伯格、桑德斯。  从竞选资金来看：斯泰尔、特朗普、布隆伯格筹资规模位居前三，但由于开支规模差异较大，当前特朗普剩余资金规模比其他所有候选人的总和还要多，且是过去三届大选中的最高水平。  从民调支持率来看：民主党预选民调数据显示，拜登和桑德斯支持率远超其它候选人，但二者差距不大，最终谁获提名仍高度不确定。最终对决民调数据显示，当前特朗普支持率落后于所有民主党主要候选人，其中对拜登落后差距最大为5.4%。 4、美国国会选举规则及当前选情：美国众议院有435名议员，任期2年，各州众议员数量基于人口确定；参议院有100名议员，任期6年，50个州各有两名。国会每2年举行一次选举，众议院全部换选，参议院有三分之一的席位换选。本次选举中，参议院共35个席位换选，其中共和党23个，民主党12个。国会选举也分为初选和终选两个阶段，初选为各州的两党根据选民投票情况确定议员候选人；终选为全体选民投票，时间与总统大选同在11月3日。但与总统选举的“选举人团”制度不同，国会议员由全体选民投票直接产生。根据270towin和Politico的预测，共和党重新获得众议院多数席位的希望非常渺茫，但大概率可以保住参议院多数席位。 风险提示：美国大选爆发黑天鹅事件；美国两党政治斗争加剧。 作者 分析师 熊园 执业证书编号：S0680518050004 邮箱：xiongy uan@gszq.com 研究助理 刘新宇 邮箱：liuxiny u@gszq.com 研究助理 何宁 邮箱：hening@gszq.com 相关研究 1、《美国1月非农就业超预期的表与里》2020-2-8 2、《2020年美国就业状况的6个核心问题》2019-12-31 3、《2020年美国经济展望：日薄西山》2019-12-21 4、《美联储的经济预测靠谱吗？——12月FOMC会议点评》2019-12-12 5、《美联储降息结束了吗？——兼评美国三季度GDP和10月FOMC会议》2019-10-31 2020年02月12日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 2020年美国总统大选概况 ..................................................................................................................................... 3 美国总统大选的规则简介 ..................................................................................................................................3 总统大选流程及重要时点 ..................................................................................................................................4 主要总统候选人背景资料 ..................................................................................................................................5 主要总统候选人最新选情 ..................................................................................................................................6 2020年美国国会选举概况 ..................................................................................................................................... 8 美国国会选举规则与流程 ..................................................................................................................................8 美国国会选举的最新选情 ..................................................................................................................................9 风险提示 ............................................................................................................................................................. 10 图表目录 图表1：美国各州选举人数量...................................................................................................................................3 图表2：民主党预选阶段时间表（红色为重点关注） .................................................................................................4 图表3：美国2020年主要总统候选人资料一览 .........................................................................................................5 图表4：民主党各总统候选人获得政治背书情况 ........................................................................................................6 图表5：美国主要总统候选人竞选资金状况...............................................................................................................6 图表6：过去3届总统大选中两党候选人筹款和剩余资金规模对比 .............................................................................7 图表7：民主党各候选人民调支持率走势（更新至2月5日）....................................................................................7 图表8：FiveThirtyEight预测模型显示桑德斯和拜登领先优势明显 ..............................................................................8 图表9：特朗普当前民调支持率落后于所有民主党候选人（截至1月30日） ..............................................................8 图表10：2020年美国参议院换选情况 .....................................................................................................................9 图表11：2020年美国众议院选举预测（270towin） ............................................................................................... 10 图表12：2020年美国参议院选举预测（270towin） ............................................................................................... 10 图表13：2020年美国众议院选举预测（Politico） .................................................................................................. 10 图表14：2