华泰期货|苯乙烯日报2020-02-12投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号研究院能源化工组研究员潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188余永俊021-0827969yuyongjun@htfc.com从业资格号：F3047633投资咨询号：Z0013688陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233755投资咨询号：Z0000421联系人张津圣020-68757985zhangjinsheng@htfc.com从业资格号：F3049514梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404陆阳021-60679369luyang@htfc.com从业资格号：F3069180下游开工恢复受阻成本端有所下移期现价格情况：2月11日苯乙烯期货价格仍然维持窄幅震荡，EB2005合约收盘价微跌收于6938元/吨，EB2009合约收于7071元/吨。苯乙烯华东、华南现货基准价分别报收于6685元/吨和6850元/吨，华东现货基准价继续下调55元/吨。基差方面，2月11日EB2005合约对应华东、华南基准价的基差分别是-253元/吨和-88元/吨。EB2009合约对应华东、华南基准价的基差分别是-386元/吨和-221元/吨。05-09价差收于-133元/吨。成本与利润方面，2月11日华东地区纯苯价格与CFR东北亚乙烯价格收于5550元/吨和791美元/吨。对应的乙苯脱氢工艺下非一体化装置成本在7414元/吨左右，对应现金流成本下跌至6800元/吨附近。供需情况：国内供给方面，截止上周四，国内苯乙烯开工率已经下降至76.55%，下降幅度显著。装置停车方面，新华粤3万吨/年产能装置停车，预计2月底开车。上海赛科苯乙烯装置降负至7成，其下游配套PS装置也有降负。新增装置方面，大连恒力装置乙苯脱氢装置目前已经突破瓶颈，苯乙烯装置预期近日开车。苯乙烯下游受到疫情冲击严重，降负停车仍然在继续。三大下游中，EPS行业除了江阴新树、无锡兴达外，传出江苏雅士德、江苏嘉盛以及江阴倪家巷部分装置有在近日重启的计划。PS行业开工率降至63.7%，同时PS库存积累较快，压力逐渐显现。ABS开工率下降至81.2%，石化厂继续有所降负，工厂库存累积也较为显著。库存方面，2月10日华东主港苯乙烯库存攀升至27.4万吨，2月3日至2月9日期间，华东主流库区提货量进一步下降至0.2万吨。同期到港量达到7.03万吨，超过前期预期。到港预报数据显示，本周华东到港量预计在3.1万吨左右。观点及策略：2月11日，供需方面并没有出现打破当前格局的信息出现。EPS方面陆续又有一些企业传出了部分复工的消息，但是终端下游企业有延期至3月复工的消息。虽然已经进入地方政府允许的开工时点，但是由于人力以及物流等条件尚不具备，开工恢复仍然存在相当的障碍。关于苯乙烯的价格走势，现金流成本仍然是近期苯乙烯价格的锚点。2月11日，由于原油价格有所下跌，上游的纯苯和乙烯都有所下调，整体成本有所下行。近期价格或出现小幅下跌。 华泰期货|日度报告2020-02-112/5价格走势：中性偏弱策略：中性观望为主关注点：后续疫情发展动态 华泰期货|日度报告2020-02-113/5现货市场：图1:苯乙烯现货基准价单位：元/吨图2:国内主要地区价差单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究所数据来源：Wind华泰期货研究所图3:苯乙烯韩国-中国价差单位：美元/吨图4:苯乙烯鹿特丹-中国价差单位：美元/吨数据来源：Wind华泰期货研究所数据来源：Wind华泰期货研究所图5:苯乙烯生产利润单位：元/吨图6:苯乙烯季节性利润变动单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究所数据来源：Wind华泰期货研究所 华泰期货|日度报告2020-02-114/5供需情况：图7:苯乙烯季节性库存变动单位：万吨图8:苯乙烯长期库存趋势单位：万吨数据来源：Wind华泰期货研究所数据来源：Wind华泰期货研究所图9:苯乙烯季节性开工趋势单位：%图10:苯乙烯下游开工情况单位：万吨数据来源：Wind华泰期货研究所数据来源：Wind华泰期货研究所图11:苯乙烯季节性进口单位：万吨数据来源：海关数据华泰期货研究所 华泰期货|日度报告2020-02-115/5免责声明本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院“，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。公司总部地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层电话：400-6280-888网址：www.htfc.com