交银国际每日晨报

此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com交银国际研究每日晨报2020年 2月 7日今日焦点中国太保 2601 HK 预计 19年新业务价值增速落后同业，期待转型成效评级:买入收盘价: 港元 27.80 目标价:港元39.00潜在涨幅: +40.3% 万丽, CFA, FRM wanli@bocomgroup.com 公司发布业绩预告，预计 2019年归母净利润同比增长 50-60%，扣非归母净利润同比增长 25-35%，盈利预告上限基本符合我们预期。我们预计太保寿险/产险净利润同比增长 53%/70%。我们预计公司 2019年新业务价值率同比略降 0.7个百分点，新业务价值同比下降 12%，2020年回升至 6%左右增长。2019年太保产险保费收入同比增长接近 14%，好于同业，我们预计全年综合成本率基本保持稳定。 我们预计太保 2019年代理人、保费和新业务价值增速落后同业。但公司正在推进转型 2.0，实施队伍升级、服务增值、科技赋能，转型成效值得期待。太保经营风格稳健，投资表现稳定，分红率高于同业。维持买入评级和 39.00港元的目标价。房地产周报 截至 2020年 2月 6日 谢骐聪, CFA, FRM philip.tse@bocomgroup.com 香港房地产：会德丰以低于预期的价格，击败其他八家开发商投得日出康城项目。周末一手市场仅录得 22宗成交。信和置业的 133 Portofino公布销售计划，将推 33伙中的 7伙进行招标。中国房地产：全国的销售活动基本停止，我们认为将拖累 20年 1季度合同销售的同比增速下降 20个百分点以上。我们预计将有更多宽松措施来缓解疫情对开发商带来的压力。投资启示：香港房地产方面，我们认为本地确诊病例的增加将进一步打击一手和二手市场的买家情绪，导致成交量下降。我们继续偏好在 2020年拥有充足住宅货源的开发商，包括新世界（17 HK/中性）和恒基（12 HK/买入）。中国房地产方面，我们预计将有更多边际政策放松措施，以应对疫情的冲击。我们继续偏好利润率更高、销售执行强劲和财务状况良好的开发商，包括我们 2020年的首推股龙光（3380 HK/买入）和世茂（813 HK/买入）。请按此浏览我们研究团队的介绍全球主要指数 收盘价升跌%年初至今升跌%恒指27,4942.67-2.10国指10,7642.58-3.61上A3,0041.72-6.01上B2330.81-9.20深A1,8072.900.26深B9231.05-4.01道指29,3800.302.95标普5003,3460.333.56纳指9,5720.676.68英国富时1007,5050.30-0.50法国CAC6,0380.881.01德国DAX13,5750.722.46资料来源：FactSet主要商品及外汇价格收盘价三个月升跌%年初至今升跌%布兰特55.35-10.32-16.19期金1,557.804.542.52期银17.620.46-2.36期铜5,714.00-3.37-7.18日圆109.98-0.86-1.18英镑1.290.43-2.40欧元1.10-0.87-2.20基点变动三个月六个月HIBOR2.273.44-8.37US美国10年债息yield1.65-9.07-5.35资料来源：FactSet恒指技术走势恒生指数27,493.7050天平均线27,992.82200天平均线26,957.1414天强弱指数50.463沽空 (百万港元)19,691资料来源：FactSet洪灝,CFA研究部主管hao.hong@bocomgroup.com 2020年 2月 7日每日晨报下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com2本周公布经济数据 – 美国本周公布经济数据 – 中国日期 事件 市场预期 上次数据 日期 事件 市场预期 上次数据 2月 3日ISM制造业指数4847.22月 7日贸易余额(十亿人民币)--329.272月 4日工厂订单 (%)---0.70%2月 4日耐用品订单 (%)----2月 5日MBA按揭申请 (%)----2月 5日贸易盈余(十亿美元)-44.6-43.12月 6日首次申领失业救济金人数(千)----2月 7日非农业生产力增长(千)1501452月 7日非农业私企职位增长(千)--1392月 8日消费信贷(十亿美元)--12.513资料来源：彭博资料来源：彭博交银国际最新研究报告日期报告分析员2月 6日新华保险 (1336 HK) - 风险收益比具吸引力，上调评级至买入万丽, CFA, FRM2月 6日新能源行业周报 - 截至 2020年 2月 5日孙胜权, 文昊2月 6日美团点评 (3690 HK) - 疫情对短期财务影响较大，但长期增长机会限制股价下行空间谷馨瑜, CPA, 孙梦琪, 周喆, 赵丽2月 5日新型冠状病毒对市场和经济的影响交银国际研究2月 5日医药行业周报 - 截至 2020年 2月 4日赵利, 陈浩, 奚萌萌, 林北辰2月 5日中国东方航空 (670 HK) - 估算东航在三大航司中最受疫情影响尤璐雅, 王琪2月 4日互联网行业剖析 - 疫情或是互联网行业下一阶段发展的催化剂谷馨瑜, CPA, 孙梦琪, 周喆, 赵丽2月 4日航空业 - 尽管担心病毒，但长期增长仍然强劲尤璐雅, 王琪2月 4日中国房地产行业 - 20年 1季度销售剎停；疫情高峰过后才有望恢复谢骐聪, CFA, FRM2月 4日汽车行业 - 肺炎疫情短期打击车企销售陈庆2月 4日互联网行业月报 - 视频行业月度数据追踪（20年 1月）谷馨瑜, CPA, 周喆, 孙梦琪, 赵丽2月 3日消费行业 - 疫情爆发期間必选消费股更具防禦性呂浩江 , 林梦迪2月 3日银行业 - 疫情或带来更加艰难的一年王瑾, 韩嘉楠2月 3日燃气行业 - 新型肺災疫情对行业盈利影响有限郑民康, 罗兰2月 3日新能源行业 - 疫情恐延缓新增装机进程，但影响有限孙胜权, 文昊2月 3日航运业 - 预期疫情削弱 2020年 1季度利润王琪, 周云飞2月 3日电力行业 - 短期受新型冠状病毒影响；长期主题保持不变罗兰, 郑民康2月 3日基建和物流行业 - 预计疫情导致 1季度运营放缓周云飞2月 3日百度 (BIDU US) - 19年 4季度指引超预期，疫情对收入影响较小谷馨瑜, CPA, 孙梦琪, 周喆, 赵丽资料来源：交银国际 2020年 2月 7日每日晨报下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com3恒生指数成份股公司名称股票代码收盘价市值5天股价年初至今--------52周--------------------市盈率-------------股息率市账率升跌%升跌%最高最低20182019E2020E2019E2019E(港元)(百万港元)(%)(%)(港元)(港元)(倍)(倍)(倍)(%)(倍)长和实业1HK70.25270,9011.37-5.4586.2065.106.956.886.494.650.57中电控股2HK82.25207,8011.360.4396.8578.4015.3518.5016.823.791.87中华煤气3HK15.18256,9221.47-0.2617.9814.7427.6032.6530.982.313.97汇丰控股5HK57.901,176,1611.85-4.8569.7055.9511.7110.5510.816.860.90电能实业6HK56.95121,5461.15-0.0958.5051.2015.9117.0316.284.921.43恒生银行11HK161.00307,8061.770.00212.60156.6012.9012.3412.714.971.78恒基地产12HK36.40176,2273.41-4.8446.2335.008.9211.8610.174.950.55新鸿基地产16HK113.50328,8983.84-4.86141.60107.4010.8210.159.924.360.58新世界发展17HK10.16103,9083.57-4.8713.889.0912.7011.8112.275.020.46太古A19HK71.3564,5873.63-1.45102.3067.9014.3014.5512.574.630.39银河娱乐27HK55.00238,3606.80-4.1862.4544.3017.5817.8817.351.683.33港铁公司66HK44.50274,0341.37-3.3755.7042.6023.9224.8223.142.791.49信和置业83HK10.8075,1571.31-4.5915.4810.466.2815.6516.175.090.50恒隆地产101HK17.2677,6315.500.9419.9215.9418.9717.4316.284.400.56中国旺旺151HK6.5080,6990.78-10.717.375.5920.7718.47NA4.134.51吉利汽车175HK13.38123,1476.70-12.2018.8210.748.7712.5810.611.752.12中信股份267HK9.32271,1215.79-10.5612.108.705.394.994.454.350.45万洲国际288HK7.91116,4956.03-1.749.606.1415.8512.6211.063.461.76中石化386HK4.27108,9423.39-8.966.824.077.448.187.827.960.64香港交易所388HK273.00344,3085.497.91285.40222.6036.4035.7832.622.507.66中国海外688HK27.35299,6528.32-9.8830.9524.306.677.026.153.840.94腾讯控股700HK400.003,821,0447.246.50406.40316.2043.6536.4231.780.288.09中国联通762HK6.81208,3734.13-7.2210.566.5018.5314.9112.482.620.58领展房托823HK80.35166,4381.71-2.6199.2577.8032.1729.6327.843.370.90华润电力836HK10.6651,2791.72-2.5616.149.037.337.275.915.530.68中国石油857HK3.5374,4792.32-9.725.393.3810.9311.7410.574.490.47中海油883HK12.60562,5586.24-2.7815.0410.949.598.798.265.361.13建设银行939HK6.311,588,5136.05-6.247.185.645.415.355.105.680.68中国移动941HK67.151,374,9284.602.5287.2559.0010.4911.6111.314.681.12长江基建1038HK55.40146,8481.65-0.0965.8551.3513.3813.1013.074.481.24恒安国际1044HK62.2574,0589.2112.1672.1549.2017.7417.2115.634.003.72中国神华1088HK14.4649,1435.24-11.1819.8813.725.855.776.156.810.72石药集团1093HK19.36120,