计算机行业深度分析：钢铁侠的下一站，空天互联网！

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 钢铁侠的下一站：空天互联网！  空天互联网：互联网的星辰大海。空天互联网是第三代互联网基础设施革命，依托于低轨卫星星座项目，具备广阔的市场空间。空天互联网关乎国家战略，在导弹预警、军事通信等领域具备不可取代的战略作用，在民用领域也是实现全球无死角覆盖、万物链接、连接一切的重要基础设施，可视为我国新一代信息基础设施。空天互联网可以划分为组网、应用两大市场。受到组网市场落地预期提振，空天互联网应用市场将加速启动。  国际空天互联网发展现状：科技巨头领跑，SpaceX与OneWeb引领空天互联网技术革命。SpaceX是马斯克创办的又一科技公司，具备强大研发实力，拥有双火箭技术。SpaceX通过启动星链项目，成为空天互联网龙头。OneWeb专注于空天互联网，受到多国资本青睐，曾获得空客项目大单。公司继续加码卫星网络，计划为整个北极圈提供网络服务。  国内厂商发力：组网应用双管齐下。组网侧加速追赶，通信卫星星座国家队纷纷成立。鸿雁星座、虹云工程两大项目已经开展，并尝试市场化运营。在应用侧，腾讯WeEarth通过与专业合作伙伴合作，共同打造优质项目。同时，通过将WeEarth融入生态，补全腾讯“太空梦”，最终向空天互联网应用侧的基础云化平台演化。  空天互联网落地对市场有何影响？国内低轨通信卫星星座项目资源整合、优势互补、以“快”制胜，推进频率资源共享，快速构建中国的低轨通信卫星星座已成为行业内共识，唯此才能与国外低轨通信卫星星座形成有效、有力的竞争。低轨互联网星座项目以各家共同建设、共同发展的模式将是大势所趋。我们测算，组网侧初期市场规模超过800亿，补网需求每年稳定100亿。参考GIS及5G应用的市场规模，空天互联网应用市场空间或超万亿。  投资建议：伴随低轨卫星星座项目建设加速，空天互联网时代即将到来。我们认为，空天互联网是一种革新性极强的互联网基础设施项目，将带来自建设至应用的全盘国产化替换，由此带来千亿级的组网市场以及万亿级的应用市场。建议重点关注组网市场核心标的中国卫星、中国卫通、亚光科技、天银机电、全信股份、欧比特等，以及应用市场核心标的华力创通、和而泰、超图软件、航天宏图、四维图新、中海达等。  风险提示：空天互联网相关政策发生改变，组网及应用项目落地不及预期。 Table_Tit le 2020年02月07日 计算机 Table_BaseI nfo 行业深度分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 数据来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -5.47 -2.79 -24.89 绝对收益 -11.73 -5.10 -4.80 胡又文 分析师 SAC执业证书编号：S1450511050001 huyw@essence.com.cn 021-35082010 吕伟 分析师 SAC执业证书编号：S1450516080010 lvwei@essence.com.cn 021-35082935 冯福章 分析师 SAC执业证书编号：S1450517040002 fengfz@essence.com.cn 相关报告 六剑合璧景气升，添翼高飞迎巨变——网络安全行业深度报告 2020-02-06 科技抗疫，医疗信息化重要性彰显 2020-02-06 划时代的新物种：特斯拉越来越像苹果了 2020-02-04 疫 情 影 响 几 何 ？ 回 顾 与 展 望 2020-02-01 基金四季报持仓分析：持仓继续下行，抱团趋势不减 2020-01-23 0%8%16%24%32%40%48%201 9-02201 9-06201 9-10计算机 沪深300 行业深度分析/计算机 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 空天互联网：互联网的星辰大海......................................................................................... 4 1.1. 空天互联网是第三代互联网基础设施革命 .................................................................. 4 1.2. 空天互联网关乎国家战略 .......................................................................................... 5 1.3. 空天互联网发展潜力巨大，应用场景广阔 .................................................................. 7 2. 空天互联网发展现状：国际巨头率先领跑，SpaceX与One Web引领空天互联网技术革命 9 2.1. SpaceX星链项目：钢铁侠的宇宙征程 ....................................................................... 9 2.2. OneWeb：低调的空天互联网玩家 ........................................................................... 10 2.3. 国际空天互联网发展现状及特点分析 ....................................................................... 12 3. 国内厂商发力：组网应用双管齐下 ................................................................................... 12 3.1. 组网侧加速追赶，通信卫星星座国家队纷纷成立 ..................................................... 12 3.2. 腾讯应用侧发力，打造WeEarth国产化超级地球云 ................................................ 16 3.2.1. WeEarth项目概述 .......................................................................................... 16 3.2.2. 专业合作伙伴加盟，共同打造优质项目 .......................................................... 17 3.2.3. 融入公司生态，补全腾讯“太空梦”................................................................... 17 3.3. 国内空天互联网发展现状特点分析 .......................................................................... 18 4. 空天互联网落地对市场有何影响....................................................................................... 18 4.1. 空天互联网组网市场空间测算 ................................................................................. 18 4.2. 空天互联网应用市场空间测算 ................................................................................. 20 5. 投资建议.......................................................................................................................... 20 5.1. 中国卫星：卫星制造龙头，低轨卫星星座建设直接受益........................................... 20 5.2. 中国卫通：国内唯一拥有通信卫星资源且自主可控的卫星通信运营企业，受益卫星应用后市场 ............................................................................................................................ 21 5.3. 亚光科技：微波组件第一梯队，芯片国产替代空间大 .............................................. 21 5.4. 天银机电：星光敏传感器将直接受益于商业航天发展 .............................................. 22 5.5. 华力创通：卫星应用的行业领导者 .......................................................................... 22 5.6. 和而泰：布局卫星互联网基础设施 .......................................................................... 23 5.7. 超图软件：携手阿里“数字星球”，打造卫星增值服务一站式SaaS平台.................... 23 5.8. 航天宏图：国内领先的卫星应用服务商 ................................................................... 24 5.9. 全信股份：宇航高性能传输产品国产市占率高......................................................... 24 5.10. 欧比特：宇航电子领先企业，拥有遥感星座积极拓展大数据应用 ........................... 25 6. 风险提示.......................................................................................................................... 25 图表目录 图1：互联网技术三大发展阶段 .............................................................................................. 4 图2：全球各主要区域未连接互联网家庭数量统计 .................................................................. 5 图3：各国在轨卫星或飞行器数量排名：各国激烈竞争，美国遥遥领先................................... 6 图4：空天互联网两大市场 ..................................................................................................... 8 图