春节和疫情对PTA影响 一、 成本端 春节期间受国内疫情以及原油自身供应过剩的影响，油价跌幅较重，PX也由于油价下跌，成本支撑减弱，PX CFR中国价格下跌幅度也较大，国内PX供应端，福海创、海南二期、中化弘润均处于停车状态，另市场密切关注浙江石化一期另一条生产线试车进度。 二、供应情况 假期PTA期货市场休市，现货市场贸易商及下游采购也多放假离市；PTA生产商开工基本稳定，1月27日随着逸盛大连225万吨/年装置重启（该装置于12月29日开始检修，原计划为期15天，后因故延迟重启）、华彬石化140万吨/年装置开始检修（计划检修为期一个月），节日期间逸盛宁波65万吨PTA生产线停车，PTA开工率小幅提升。1月份估计累库大致在40万吨附近。 表1 2月份国内PTA装置减停车计划一览 企业名称 产能（万吨） 装置变动 恢复计划 佳龙石化 60 2019年8月2日停车检修 待定 扬子石化 35 2019年12月13日停车检修 待定 逸盛大化 225 2019年12月28日停车 1月27日重启 四川能投 100 2019年12月29日停车检修 2月18 福海创 450 1月11日负荷9成 维持9成 新疆中泰 120 2020年1月3日出产品负荷7成 恒力石化 250 总体负荷9成左右 洛阳石化 32.5 1月17日负荷7成 待定 逸盛宁波 65 春节期间检修 待定 华彬石化 140 1月27日停车检修 2月27日 三、需求情况 从往年季节性来看，春节假期结束后织造及聚酯厂商将陆续启动复工，需求缓慢恢复，一个月左右时间恢复到节前偏高水平，但今年假期推迟，织造及聚酯厂商纷纷延迟复工，据隆众资讯调研显示织造企业大多选择在2月10日后复工，较节前计划推迟2-9天，实际复工时间仍需视情况而定。聚酯节后开工维持低位，其中由于医用口罩等无纺布的短缺对于涤纶短纤有一定支撑，但总量仅占涤纶短纤需求的12%左右，支撑力度有限。2月下游聚酯开工仍有下降的趋势，预期开工降至65%附近。下游终端织造方面，萧绍等多个地区织造、印染行业开工推迟至2月中旬附近，而前期暂消化库存为主。另外中国轻纺城等主要市场均选择在元宵节后开市。预计2月底各地区织机开机率或逐步恢复至正常水平。 综合来看，成本方面，原油大跌，拖累PX价格，PTA成本及心态继续重挫。在供应增加和需求减弱的双重压力下，累库压力预期再度增加，节后已经出现小产能生产线停车情况，后期不排除百万吨以下生产线迫于压力继续停车现象，2月份PTA现货基本面难言乐观，同时大宗商品整体氛围不佳，市场心态谨慎，短期内PTA期现市场或难以摆脱弱势，建议操作上继续维持空头思路，建议节前空单继续持有，暂不建议布局多单。此外，后期建议密切关注病情防控动态。 春节假期及疫情对甲醇影响 一、开工率 表1春节前后全国及各地区甲醇开工率对比表 地区 1月22日开工率 2月2日开工率 涨跌幅 全国 75.70% 72.08% -3.62% 西北 0.8439 0.8159 -0.0332 华北 0.6454 0.5411 -0.1043 华东 0.699 0.639 -0.06 华中 0.5152 0.4822 -0.033 华南 0.8214 0.8214 0 西南 0.6439 0.6798 0.0359 东北 0.4699 0.4699 0 整体看，目前内地甲醇企业开工稳中有降，降幅3-10个百分点。内蒙古个别企业开工降幅30%左右，陕西关中部分降幅50%附近，山西部分降低，其余多数生产相对稳定。部分西南气头装置已于1月中下旬起陆续恢复，目前相对正常。 二、产量 表2春节前后全国及各地区甲醇产量对比表 地区 1月22日产量 2月2日产量 涨跌幅 环比 全国 188205 179205 -9000 -0.048 西北 114370 110570 -3800 -0.033 华北 15660 13130 -2530 -0.162 华东 34025 31105 -2920 -0.086 华中 6250 5850 -400 -0.064 华南 3700 3700 0 0 西南 11660 12310 650 0.0557 东北 2540 2540 0 0 局部企业日产减少50-150吨左右，多者减半，短期是否继续降负视情况而定。 企业整体销售一般，部分以短途、长约为主，节后多数销售半径缩减明显。 三、库存 企业库存较节前有所增加，局部增加0.5-2倍左右，目前虽在可承受范围之内，但部分已处于中高位，未来2-7天是关键期。 运输方面，目前几乎很难实现跨省运输，个别省内运输为主贸易商反市时间推迟，具体时间待定，主因一是各地高速有封锁，二是司机有顾虑。多地过境车辆不得在当地任何出口下道行驶（违规下道者将对驾乘人员实施至少14天隔离观察）。目前川渝发往江苏的船只尚进行中，但靠岸有严格检查，发往两湖船只已基本停滞。天津港船运暂未受影响。目前据悉山东高速可上，但下高速时必须有通行证，即使当地车回程后也得隔离14天。 四、进口及港口情况 1月中旬至今，华东进口船货抵港约40.9万吨，其中太仓13.2万吨，由于春节假期，船货抵港计划相对偏少，但装船卸货大多正常运行，2月上旬听闻部分船货仍有装港计划，浙江14.65万吨，华南4万吨附近，整体到货相对有限。伊朗ZPC其中一套165万吨/年甲醇装置计划近期重启，但对2月影响有限。2月进口预计缩减至75万吨附近，环比或减少15万吨左右。 五、下游需求 下游企业因原料供应及产品销售受限，原料库存降至中低位，且开工有所降低，目前部分MTO工厂开工降幅20%-40%范围不等，部分炼厂开工基本在25%-50%之间（据悉山东部分已停车），甲醛、醋酸等部分传统下游装置仍未开工，部分延长一周左右，具体恢复时间待定。 综合来看，进口端变化不大，虽上游开工有所降低，但部分库存相对高位，且下游开工亦有不同程度降负，同时部分停车，暂时看整体稍显偏空，短期市场或相对较弱。 近期关注点：关注近7日内上游企业的销售情况，若元宵节前市场流通依旧有限，部分上游企业不排除停车的可能；关注部分上游企业是否有提前春检的计划；关注各地道路解封通知的下达；关注伊朗装置恢复情况，及美伊关系的发展，对于3月及盘面的影响；环保等政策依旧存在，关注下游装置开工情况。 春节假期及疫情对橡胶影响 春节及疫情对橡胶的影响主要体现在下游轮胎需求上。春节期间，国内多数轮胎企业安排常规停工放假，据隆众资讯了解，停工时间多集中在腊月廿（1月14）至腊月廿三（1月17日），放假天数在7-18天不等。受此影响，节前（截止1月23日）半钢胎样本企业周度开工率下降至24.48%，全钢胎样本企业周度开工率下降至30.05%。节后轮胎企业复工时间已推迟，具体时间仍未确定。据隆众资讯调研，节后轮胎企业复工时间已推迟，具体时间仍未确定。多地最新公布的文件要求各类企业不早于2月9日（正月十五）24时前复工，根据该文件要求，各地轮胎企业开工将比原计划推迟7-10天。粗略测算，这期间全钢胎产量减少350-400万条，占2019年总产量的2.66%左右；半钢胎减少1400-1500万条，占2019年总产量的3%左右。 库存方面，据隆众资讯数据显示，节前轮胎企业积极储备库存，厂家整体库存高位，多维持在1.5个月左右周转天数。山东潍坊地区受节前限产影响，库存储备略低于往年同期，但整体影响不大。代理商方面，一级代理及部分规模二代，受制于任务压力，库存储备较大，基本在1.5-2个月，部分商家在2.5个月左右。其他经销商及门店节前多采用随用随采策略，库存相对灵活，多数处在低位。 往年正月初七至十五期间，各大轮胎厂商集中召开经销商大会，今年许多厂商选择了延期，具体时间待定，轮胎渠道铺货时间节点将推迟。多地区发布交通管制信息，另外汽配城、补胎店也宣布延期开 业，今年整个物流运输的启动料将推迟。 出口方面，据闻部分出口商将于下周一（2月10日）复工，能否正常发货需关注运输问题。目前多地区进行交通管制，将对轮胎市场需求及流通形成直接影响。 供给方面，目前国内产区处于停割期，泰国南部产区亦即将逐步步入停割期。下游需求来看，受春节及疫情影响，交通运输受到限制，带来橡胶下游轮胎需求减弱，同时，在疫情没有得到控制之前，国内下游各行业复工缓慢，在未来较长一段时间内，需求或难以提升，市场对胶价仍有悲观预期。目前橡胶产量将逐步进入低产期，短期供需两弱的格局或将持续。 【徽商期货有限责任公司期货研究分析报告由徽商期货研究所组织撰写，供业务人员及在徽商期货进行期货交易的投资者参考。尽管本刊所载信息我们认为是由可靠来源取得或编制，徽商期货并不保证本刊所载信息或数据的准确性、有效性或完整性。本刊所载资料不应视为阁下对任何期货商品交易的直接依据。在选择期货投资以及对期货商品做出交易决策之前，建议向徽商期货专业人士咨询。未经徽商期货授权，任何人不得以任何形式将本刊内容全部或部分发布、复制。】