有色金属行业：疫情冲击有色金属行情，新能源汽车行业长期向好

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 疫情冲击有色金属行情，新能源汽车行业长期向好 2020年02月05日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 有色金属 -12.21 2.93 11.97 沪深300 -8.67 -5.43 16.57 周策 分析师 执业证书编号：S0530519020001 zhouce@cfzq.com 0731-84779582 张鹏 研究助理 zhangpeng@cfzq.com 18373169614 相关报告 1 《有色金属：新能源汽车产业链点评：2019年新能源汽车收官》 2020-01-17 2 《有色金属：有色金属行业2019年12月份报告：黄金投资机会不容忽视，看好钴价的上涨》 2020-01-09 3 《有色金属：有色金属行业点评：2020年黄金投资机会不容忽视》 2019-12-31 重点股票 2018A 2019E 2020E 评级 EPS PE EPS PE EPS PE 山东黄金 0.28 115.29 0.47 68.68 0.69 46.78 推荐 新宙邦 0.84 42.74 0.95 37.79 1.17 30.68 谨慎推荐 宁德时代 1.54 106.36 2.04 80.29 2.49 65.78 谨慎推荐 亿纬锂能 0.67 88.58 1.73 34.31 2.07 28.67 推荐 格林美 0.18 31.72 0.19 30.05 0.24 23.79 推荐 寒锐钴业 2.63 29.98 0.12 657.08 1.02 77.30 推荐 华友钴业 1.84 24.79 0.22 207.36 0.93 49.05 谨慎推荐 资料来源：财富证券 投资要点：  1月份有色金属板块情况：（1）基本金属：肺炎疫情的影响下，有色金属产品价格受到冲击。我们认为本次疫情对有色金属行业大多是短期影响，目前下游需求处于“假期状态”，有色金属产品或将迎来累库，短期价格或将继续承压，未来价格方向取决于需求的复苏情况。（2）稀贵金属：近期贵金属的上涨主要是中国的肺炎疫情、英国脱欧等因素的影响，市场避险需求抬升。我们认为短期的贵金属价格上涨更多是中国疫情引发的恐慌，中长期贵金属价格走势仍取决于美国经济和美元信用的情况。从中期角度，我们看多2020年黄金价格，白银方面，我们认为本轮的金银比修复行情将持续，继续看多未来白银价格。  1月份新能源汽车板块情况：2019年度国内新能源汽车累计销量为120.60万辆，同比减少4%。2020年度有望是新能源汽车行业拐点，是政策和业绩的共振之年。特斯拉汽车2019年共交付约36.75万辆，同比增长50%。目前国产特斯拉Model 3产能爬坡顺利，国产Model Y项目提前启动，预计2021年交付。国内新能源汽车产业链有望在特斯拉的带动下加速成长，复制苹果手机的产业链奇迹。目前肺炎疫情对于产业链影响相对较小，大多企业推迟1-2周开工。  投资策略：建议关注贵金属领域的山东黄金；新能源汽车领域，建议关注新宙邦、宁德时代、亿纬锂能、格林美；钴领域，建议关注寒锐钴业、华友钴业。行业方面，维持行业“同步大市”评级。  风险提示：（1）有色金属产品价格下跌；（2）新能源汽车产销量不及预期；（3）插电式混合动力汽车发展超预期；（4）新能源汽车出现重大连续安全事故导致行业短期遇冷；（5）动力电池技术发生重大变更；（6）全球基钦周期节奏走弱。 0%4%8%12%16%20%24%28%2019-022019-062019-10有色金属沪深300行业月度报告 有色金属 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 行情回顾：1月份有色金属板块跑赢大盘 ................................................................. 3 2 金属价格及库存走势 ................................................................................................ 4 2.1 基本金属价格及库存：肺炎疫情冲击有色金属产品价格 ......................................................... 4 2.2 小金属价格及库存：看多新能源汽车产业链行情....................................................................... 7 3 投资策略 .................................................................................................................11 4 风险提示 .................................................................................................................11 图表目录 图1：过去1年行业指数跑赢大盘10.64个百分点 ........................................................ 3 图2：2020年1月行业指数跑赢大盘1.30个百分点 ..................................................... 3 图3：2020年1月申万全行业区间涨跌幅（%，流通市值加权平均） ........................... 3 图4：2020年1月有色金属行业子板块区间涨跌幅（%，流通市值加权平均） ............. 3 图5：2020年1月有色金属行业涨幅前十个股（%） ................................................... 4 图6：2020年1月有色金属行业跌幅前十个股（%） ................................................... 4 图7：LME铜价格及库存走势 ..................................................................................... 5 图8：SHFE铜价格及库存走势 .................................................................................... 5 图9：LME铝价格及库存走势 ..................................................................................... 5 图10：SHFE铝价格及库存走势................................................................................... 5 图11：LME锌价格及库存走势 .................................................................................... 6 图12：SHFE锌价格及库存走势................................................................................... 6 图13：LME铅价格及库存走势.................................................................................... 6 图14：SHFE铅价格及库存走势................................................................................... 6 图15：LME锡价格及库存走势.................................................................................... 6 图16：SHFE锡价格及库存走势................................................................................... 6 图17：LME镍价格及库存走势.................................................................................... 7 图18：SHFE镍价格及库存走势................................................................................... 7 图19：金属锂、电池级碳酸锂价格走势 ....................................................................... 9 图20：氢氧化锂价格走势 ............................................................................................ 9 图21：钴、四氧化三钴价格走势 ................................................................................. 9 图22：海绵钛价格走势 ............................................................................................... 9 图23：三元材料及其前驱体价格走势 ........................................................................ 10 图24：磷酸铁锂价格走势 .......................................................................................... 10 图25：钼价格走势 .................................................................................................... 10 图26：动力电池当月装机量（Gwh）......................................................................... 10 图27：伦敦现货黄金价格走势 ................................................................................... 10 图28：