1 中国医药行业 | 行业新闻 Company (XXXX.HK)  xxx Sector 電話/Tel：(852) 3891 5000 傳真/Fax：(852) 3571 9119 郵箱/E-mail: info@ajsecurities.com.hk 網址/Website: www.ajsecurities.com.hk 地址/Add：香港皇后大道中183號中遠大厦39樓3908-09室 Units 08-09, 39/F, COSCO Tower, No.183 Queen's Road Central, Hong Kong 05 February 2020 一、 新型冠状病毒肺炎疫情的进展与解读 2019年12月底，武汉地区陆续出现不明原因肺炎患者；2020年1月9日，病原检测结果初步评估专家组认为，本次不明原因的病毒性肺炎病例的病原体初步判定为新型冠状病毒（以下简称新冠病毒）；1月19日，广东确认首例输入性确诊病例；1月20日，钟南山院士肯定新冠病毒感染的肺炎存在人传人现象，此后疫情继续发酵。据国家卫生健康委员会官方网站的数据显示，截至2月3日24时，中国大陆地区累计报告确诊病例20,438例，共有疑似病例23,214例，现有重症病例2,788例，累计死亡病例425例，累计治愈出院病例632例。目前累计追踪到密切接触者221,015人，2月3日解除医学观察12,755人，共有171,329人正在接受医学观察。目前所见传染源主要是新型冠状病毒感染的患者，无症状感染者也可能成为传染源。传播途径主要经过呼吸道飞沫传播，亦可通过接触传播，存在粪-口传播可能性。潜伏期大约2至9天，平均7天。需要强调的是，新冠病毒存在人传人，且目前尚无特效药和疫苗。 1月31日，世界卫生组织(“WHO”)正式将新冠病毒感染肺炎疫情定义为“国际关注的突发公共卫生事件”(Public Health Emergency of International Concern，PHEIC)，同时强调不建议实施旅行和贸易限制，并高度肯定中方的防控举措。截至2020年2月3日，在中国之外，新冠病毒已经扩散到23个国家，共有超过100例确诊病例。与此同时，共有72个国家相继采取入境管制措施。美国、德国、法国、新加坡、日本、韩国等多国从武汉撤侨，其中日本撤侨人数最多，近600人，撤侨人数中的感染率约1.42%。另外，美国航空、意大利航空、首尔航空等多国航空公司已取消部分或所有往来中国内地的航班。 关于此次疫情，我们的观点是：1月23日凌晨武汉封城后的第一波疫情高峰已经到来，并有所缓和。主要原因是全国扣除湖北/武汉的当日新增确诊数于1月30日后开始出现下降趋势，累计确诊病例数环比增长也呈下降态势。尽管2月2日至3日全国扣除湖北/武汉的新增确诊病例有所回升，我们认为，考虑到病毒的平均潜伏期为7天，再加上入院就诊并进行核酸检测确认平均需要4天时间，一共11天，可以推测近两日全国扣除湖北/武汉的新增确诊病例大概率是武汉封城当日前后离开的患者。因此，我们认为，此前离开武汉并已被感染的输入性病例，绝大部分病情已经显现，并得到确诊。在此之后，除湖北以外地区的新增病例将主要是密切接触者的被传染病例。而随着各地政府落实疫情管控举措，最大限度减少人员流动，消除社交接触，让所有的人都尽可能的“自我隔离”，我们可以推测全国扣除湖北/武汉的增量数字将会继续下降。与此同时，随着返程复工潮的到来，可以预计疫情或将在未来14天内迎来第二波高峰。如果第二波高峰可以在患者人数及爆发情况上得到较好的控制，则疫情大概率迎来转机，否则将面临十分困难和被动的局面。我们推测第二波高峰的拐点或将出现于2月22日至29日。另一方面，我们认为判断疫情见顶为之尚早，主要原因是：1) 受制于检测试剂盒、药品、床位、医疗耗材等医疗资源医疗资源过载和诊断物资不足等技术因素，官方的疫情统计数字或只能反映疫情实际情况的一部分；2) 湖北和武汉的实际疫情数据尚不全面，具有较大不确定性；及3) 疫情的区域性集中爆发仍存隐忧。 二、 诊疗指南、涉及药品及相关上市公司 1月27日，国家卫健委发布新型冠状病毒感染的肺炎诊疗方案（试行第5版），具体诊疗方案大致如下： 行业新闻 中国医药行业 武汉新型冠状病毒肺炎情况及相关股票 Milo Liu, PhD miloliu@ajsecurities.com.hk Sophia Song, PhD sophiasong@ajsecurities.com.hk 2 中国医药行业 | 行业新闻 Company (XXXX.HK)  xxx Sector 電話/Tel：(852) 3891 5000 傳真/Fax：(852) 3571 9119 郵箱/E-mail: info@ajsecurities.com.hk 網址/Website: www.ajsecurities.com.hk 地址/Add：香港皇后大道中183號中遠大厦39樓3908-09室 Units 08-09, 39/F, COSCO Tower, No.183 Queen's Road Central, Hong Kong 05 February 2020 一般患者治疗：卧床休息，加强支持治疗；监测患者的血常规、尿常规、CRP、生化指标等；抗病毒治疗可试用α-干扰素或洛匹那韦/利托那韦等；应避免盲目或不恰当使用抗菌药物。重型、危重型患者治疗：对于重型、危重型患者，在对症治疗的基础上，应积极防治并发症，治疗基础疾病，预防继发感染，及时进行器官功能支持。采取呼吸支持及循环支持。可根据患者呼吸状况、胸部影像学情况，酌情使用糖皮质激素、血必净等药物。中医治疗：此外，也可以根据患者病情及体质情况给予喜炎平、血必净、参附注射液、生脉注射液、藿香正气胶囊、连花清瘟胶囊等中成药、中药处方治疗。 基于此诊疗方案，疫情蔓延的大背景下，我们认为以下6类企业销售增长显著加速，股票走势短期仍获得支撑：1) 生产诊疗方案中涉及的抗病毒、抗菌、干扰素等化药的口服和注射剂的制药企业，如科伦药业(002422.CH)、石四药集团(2005.HK)、石药集团(1093.HK)、翰森制药(3692.HK)、李氏大药厂(950.HK)、东阳光药(1558.HK)等；生产诊疗方案中涉及的中药抗病毒药物的企业，如以岭药业(002603.CH)、济川药业(600566.CH)、同仁堂(600085.CH)等；2) 试剂盒生产商，如丽珠医药(1513.HK)，复星医药(2196.HK)，华大基因(300676.CH)，达安基因(002030.CH)等；3) 医药流通企业，特别是湖北本地企业，如九州通(600998.CH)；4) 消毒用品、口罩等医用、民用物资，如各类化工股及口罩概念股，如奥美医疗(002950.CH)、振德医疗(603301.CH)等；5) 民众恐慌囤积非处方药用于预防和日常自用，华润三九(000999.CH)、同仁堂(600085.CH)、九芝堂(000989.CH)等；6)疫苗生产企业，如康希诺(6185.HK)等。 图1：流感/肺炎涉及的药品及相关生产企业 资料来源：米内网，安捷证券 另外，新冠病毒感染诊疗方案推荐洛匹那韦和利托那韦两款艾滋病病毒蛋白酶抑制剂作为抗病毒治疗药物。歌礼制药(1672.HK)有两个相关产品：1) 中国首个利托那韦片仿制药，并与2019年8月22日递交了上市申请；2) ASC09（成分为利托那韦和ASC09复方片），目前处于临床2期，适应症HIV-1型感染。目前，2个产品均已向药监局及药审中心申请纳入国家应急通道。2月3日，公司发布公告称在河南省和浙江省已出现确诊的新冠病毒感染患者在服用洛匹那韦和利托那韦等药品后得到治愈或核酸检测转阴，与此同时，公司表示已收到关于使用利托那韦和ASC09复方片开展新冠病毒感染患者临床试验的相关申请。综合以上消息的利好，公司股票近日大涨。对此，我们认为，一方面，2月4日，国家卫健委高级别专家组成员李兰娟团队公布重大发现，阿比朵尔、达芦那韦能有效抑制冠状病毒，但抗艾滋病药物克力芝对治疗新型冠状病毒感染的肺炎效果不佳，且有毒副作用。另一方面，歌礼的两款药物完成临床实验仍需时间，且能否获批上市尚待确认，建议投资者对此保持谨慎。 新药方面，1月31号，权威医学期刊《新英格兰医学杂志》(NEJM)报道瑞德西韦(remdesivir)在对美国首例新冠病毒患者的治疗中显示出一定潜力。瑞德西韦由吉利德(GILD.US)开发，这款在研药物原本是针对埃博拉病毒研发的，尽管目前没有抗病毒数据显示瑞德西韦对于新冠病毒的活性，但其针对其它冠状病毒的有效数据或将带来希望。2月2日，吉利德与序号药品生产企业1奥司他韦2阿奇霉素3左氧氟沙星4头孢曲松钠5厄他培南6盐酸莫西沙星7阿比多尔8利奈唑胺9万古霉素东阳光药(1558.HK)、中国生物制药(1177.HK)、石四药(2005.HK) 、华邦健康(002004.CH)、国为制药、科伦药业(002422.CH) 等石药(1093.HK)、石四药(2005.HK) 等辉瑞(PFE.US)、科伦药业(002422.CH)、中国生物制药(1177.HK)、翰森制药(3692.HK) 等礼来(LLY.US)、华北制药(600812.CH)、丽珠医药(1513.HK)、海正药业(600267.CH) 等罗氏(ROG.SW)、东阳光药(1558.HK)辉瑞(PFE.US)、石药(1093.HK)、华润医药(3320.HK)、四环医药(460.HK)、复星医药(2196.HK)、齐鲁制药、鲁抗医药(600789.CH)、华北制药(600812.CH) 等第一三共(4568.JT)、东阳光药(1558.HK)、恒瑞(600276.CH)、国邦制药、四环医药(460.HK)、石药(1093.HK)、复星医药(2196.HK)、白云山(874.HK) 等罗氏(ROG.SW)、石药(1093.HK)、齐鲁制药、科伦药业(002422.CH) 、华润医药(3320.HK)、白云山(874.HK)、鲁抗医药(600789.CH)、国药(1099.HK)、华北制药(600812.CH) 等默沙东(MRK.US)、石药(1093.HK) 3 中国医药行业 | 行业新闻 Company (XXXX.HK)  xxx Sector 電話/Tel：(852) 3891 5000 傳真/Fax：(852) 3571 9119 郵箱/E-mail: info@ajsecurities.com.hk 網址/Website: www.ajsecurities.com.hk 地址/Add：香港皇后大道中183號中遠大厦39樓3908-09室 Units 08-09, 39/F, COSCO Tower, No.183 Queen's Road Central, Hong Kong 05 February 2020 中国医学科学院药物研究所联合申报瑞德西韦，获得NMPA受理。2月3日，瑞德西韦治疗新冠病毒肺炎的临床实验于中国北京的中日友好医院启动，完成临床实验尚需时日，我们认为还需谨慎期待其临床真实效果。 三、 近期选股观点 建议投资人近期资产配置可以疫情相关医药股及避险资产为主，并密切关注未来14天疫情变化，建议关注疫情相关的注射剂/药品/试剂盒/疫苗生产商，如东阳光药(1558.HK)、丽珠医药(1513.HK)、康希诺(6185.HK)等。与此同时，若内地封城、隔离措施持续有效，则14天后疫情有望发生转机，我们推测拐点或将出现于2月22日至29日。建议投资者可酌情回归理性，关注医药板块的长期成长逻辑，长线看好制药龙头企业，如中国生物制药(1177.HK)、石药集团(1093.HK)、复星医药(2196.HK)；CRO/CDMO 企业，如药明生物(2269.HK)