A 股股票池及策略周报：新冠疫情对市场冲击有限，最大风险是错过优质公司下跌买入机会

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 A股股票池及策略周报 2020年2月2日 新冠疫情对市场冲击有限，最大风险是错过优质公司下跌买入机会 核心要点： 新冠疫情所谓的“黑天鹅”并不特别可怕。资本市场从来都是在各种冲击中不断前进，2003年非典、2015年夏天股灾、2018年去杠杆和中美摩擦，带来了好公司的买入机会，同时不断淘汰劣质公司。 2003年非典疫情的启示：可持续的高成长行业（公司）才是更值得重视的大事。扬子石化、山东铝业、韶钢松山、上海汽车、齐鲁石化、江西铜业、长安汽车、通宝能源、中海发展等是当时的高成长行业的公司，所谓的五朵金花“钢铁、汽车、石化、能源电力、银行”是深度受益于中国经济城市化和重工业化的高成长行业。 从年初谨慎到建议投资者“下跌中买入”。在2019年底的一片牛市论调中，我们对上证指数000001保持谨慎，目前的疫情大概率带来下周市场的短期下跌，我们反而比市场乐观，尤其看好科技类公司。 疫情让大家更加明白中国国民的“痛点”。铁公基越来越被证明不是痛点，国民痛点是“好教育、好环境、好医疗、房价不能再大涨、优质的公共治理服务、硬科技”。这些领域蕴含着投资机会。 配置思路：大跌时买入1、未来业绩有望反转的新能源汽车和锂电池龙头公司；2、5G、半导体、消费电子等电子信息有核心技术的公司；3、高端白酒，从谨慎到买入；4、受益于在线教育或居家休闲的龙头新东方、腾讯、三七互娱等；5、创新药、疫苗、血制品和医疗服务； 消费（投资）延后行业：地产、汽车和家电等大宗消费品延后，由于进入饱和期，业绩增速下台阶，需要留足安全边际； 有待观察的行业：餐饮、旅游、旅行社、酒店、电影、航空、手机分销、对外出口的部分薄利行业，受到疫情冲击，在以前也是赚钱难、现金流较差的很辛苦的行业，除非估值非常便宜，不建议花费过多精力。 风险提示：错过好公司的大跌买入时机是下周的最大风险。 分析师 曾万平 策略分析师 ：zengwanping.yj@chinastock.com.cn ：135 2048 9973 执业证书编号：S0130519110001 付延平 策略分析师 ：fuyanping@chinastock.com.cn ：135 5016 4159 执业证书编号：S0130519060001 近期报告 20200202专题：新冠疫情对市场趋势的影响分析 20191216专题：看好“春季躁动”，但执迷于“核心资产”可能会跑输 20191205 专题：外资是“托底”的，不是制造2020年牛市的 20191125 专题：指望牛市，不如思考“胜率” 20191120专题：集中度高的行业出牛股？剩者称王还是囚徒困境？ A股股票池及策略周报 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 目 录 一、一周市场回顾 ....................................................................................................................................................................... 1 二、估值变化 ............................................................................................................................................................................... 1 三、流动性：本周货币净回笼6000亿元 ............................................................................................................................... 4 五、市场动力：出现放量下跌 .................................................................................................................................................. 5 六、银河研究院精选股票池 ...................................................................................................................................................... 6 七、1月月度金股组合、现金牛组合业绩快报 ..................................................................................................................... 7 插图目录 ........................................................................................................................................................................................ 8 表格目录 ........................................................................................................................................................................................ 9 A股股票池及策略周报 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 一、一周市场回顾 本周A股震荡下行。截至1月24日，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指涨幅分别为-3.17%、-2.60%、-1.26%、-0.11%。 图1：A股主要指数表现 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图2：A股主要指数周度涨跌幅 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图3：不同风格股票表现 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图4：不同风格股票周度涨跌幅 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图5：不同行业周度涨跌幅 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图6：不同行业年度涨跌幅 资料来源：wind，中国银河证券研究院 二、估值变化 0.000.100.200.300.400.500.600.700.800.901.001.101.201.30上证综指深证成指中小板指创业板指-3.17%-2.60%-1.26%-0.11%-3.5%-3.0%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%上证综指深证成指中小板指创业板指0.400.600.801.001.201.40金融周期消费成长稳定-3.65%-4.30%-3.88%-1.61%-4.40%-5%-4%-3%-2%-1%0%金融周期消费成长稳定-5-4-3-2-10农林牧渔计算机轻工制造通信商贸零售建材家电基础化工机械房地产电子元器件食品饮料餐饮旅游非银行金融汽车有色金属煤炭钢铁建筑电力设备传媒石油石化交通运输电力及公用事业银行纺织服装综合国防军工医药周度涨跌幅-20020406080100120钢铁建筑电力及公用...商贸零售石油石化煤炭纺织服装交通运输综合房地产餐饮旅游有色金属银行汽车基础化工机械国防军工轻工制造电力设备传媒通信农林牧渔非银行金融建材医药家电计算机食品饮料电子元器件年度涨跌幅 A股股票池及策略周报 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 图7：上证综指&深证成指估值水平 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图9：中小板创业板相对沪深300的相对PE（TTM） 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图11：不同风格指数市盈率（2014至今） 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图8：中小板指&创业板指估值水平 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图10：中小板创业板相对沪深300的相对PB（LF） 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图12：不同风格指数市净率（2014至今） 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图13：不同行业指数市盈率（2014至今） 0.010.020.030.040.0上证综指深证成指0.51.52.53.54.52.004.006.008.002015-05-232017-05-232019-05-23相对PE：创业板/沪深300创业板相对PE均值0102030405060708090金融周期消费成长稳定均值-1倍标准差均值+1倍标准差均值2020/2/20.020.040.060.080.0中小板指创业板指0.51.52.53.54.52.003.004.005.006.002015-06-202017-06-202019-06-20相对PB：创业板/沪深300创业板相对PB均值0123456金融周期消费成长稳定均值-1倍标准差均值+1倍标准差均值2020/2/2 A股股票池及策略周报 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图14：不同行业指数市净率（2014至今） 资料来源：wind，中国银河证券研究院 13.1922.449.7040.4813.109.8134.3227.6760.5920.7717.7825.9725.6515.4433.6632.7934.9537.6519.3217.379.8347.1063.9845.1739.847.0115.9033.960.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.00采掘化工钢铁有色金属建筑材料建筑装饰电气设备机械设备国防军工汽车家用电器纺织服装轻工制造商业贸易农林牧渔食品饮料休闲服务医药生物公用事业交通运输房地产电子计算机传媒通信银行非银金融综合PE（TTM，整体法）均值-1倍标准差均值+1倍标准差均值2020-01-251.151.970.922.201.931.032.322.132.491.713.491.871.861.503.736.663.743.541.441.441.423.764.232.592.830.811.931.930.001.002.003.004.005.006.007.008.00采掘化工钢铁有色金属建筑材料建筑装饰电气设备机械设备国防军工汽车家用电器纺织服装轻工制造商业贸易农林牧渔食品饮料休闲服务医药生物公用事业交通运输房地产电子计算机传媒通信银行非银金融综合PB（MRQ，整体法）均值-1倍标准差均值+1倍标准差均值2020-01-25 A股股票池及策略周报 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 三、流动性：本周货币净回笼6000亿元 本周央行逆回购操作到期6000亿元，净资金回笼6000亿元，预计未来市场间流动性合理充裕。 表一：最新不同期限利率变化 银行间资金面 政策面 基本面 数据来源：Wind, 中国银河证券研究院 图15：央行公开市场操作 数据来源：Wind, 中国银河证券研究院 1.001.502.002.503.003.504.00