香港在去年失去了全球最大1的首次公开招股中心的地位后，以全球上市集资额计算，今年再次跻身三大证券交易所之列。在今期的《香港资本市场通讯》中，我们将会讨论2013年香港新股市场的投资气候，并展望2014年的市场 预测。 2013年 — 香港新股市场时起时 落的一年 虽然首次公开招股项目在2012年12月份有所增加，但香港新股市场在2013年度首季失去了上升动力，与2012年同期的港币98亿元相比，仅录得港币82亿元的集资额。新股市场在今年首季表现逊色，其后中国银河 (6881.HK) 和中石化炼化工程 (2386.HK) 在2013年5月上市，合共集资港币225亿元，带动2013年上半年的累积集资额超越2012年上半年的金额，为市场重拾升势揭开序幕。 然而，随着美国联储局在2013年6月19日宣布计划退市、欧洲经济数据疲弱，加上中国收紧信贷，原定在2013年5月和6月上市的五只新股最终需要押后上市。 1 排名以上市集资额计算。 二〇一三年十二月 — © 2013 毕马威会计师事务所 — 香港合伙制事务所，是与瑞士实体 — 毕马威国际合作组织 ( “毕马威国际” ) 相关联的独立成员所网络中的成员。© 2013 毕马威企业咨询 (中国) 有限公司 — 中国外商独资企业，是与瑞士实体 — 毕马威国际合作组织 (“毕马威国际”) 相关联的独立成员所网络中的成员。版权所有，不得转载。1第五期 香港资本市场通讯 到了2013年10月，由于市场憧憬美国联储局将会减慢退市步伐，新股市场开始清楚呈现复苏迹象。以10月11日单日计算，便有6家公司的新股上市，而这种势头更延续至11月份。截至2013年11月30日，首次公开招股的项目总数和集资额便分别达到69宗和港币960亿元，已超越了2012年全年60宗和港币900亿元的数字。中国国有企业继续是推进香港新股市场的主要动力。 在香港证券及期货事务监察委员会 (“香港证监会”) 就有关监管保荐人发表的咨询总结在2013年10月1日生效前夕，掀起了一股新上市的申请热潮。2013年第3季度新上市申请个案 (60宗) 是2012年第3季度 (29宗) 的一倍以上，导致2013年第4季度轮候上市的项目众多，带动12月份的集资额持续攀升，当中涉及多宗值得注意的大型上市活动。获国务院在2010年批准成立的中国四大资产管理公司之一 —— 中国信达资产管理股份有限公司 (1359.HK)  于2013年12月12日集资超过港币190亿元。连同在余下12月份轮候上市的新股 (包括预计集资额超过港币200亿元的中国光大银行 (6818.HK)) 计算，2013年新股上市的总集资额预计会达到港币1,610亿元2，比2012年的港币900亿元高出75%以上。虽然美国纽约证券交易所稳踞2013年全球集资额最高的新股市场， 但香港联合交易所 (香港联交所) 也将会跻身三甲之内。香港联交所差不多可问鼎第二名的位置，而最终排名将视乎其他证券交易所于月结前会否出现大额上市活动。 资料来源：香港交易及结算所有限公司 (香港交易所) * 2013年的新股上市集资额预计达到港币1,610亿元，即介乎港币1,600亿至1,620亿元估计区间的中间价。 在2013年7月份发表的《香港资本市场通讯》中，我们提及中国证券监督管理委员会 ( “中国证监会” ) 已进一步放宽了标准，简化了中国企业在海外发行股票和上市的审批程序，将吸引更多民办企业寻求H股上市。鞋履及男装产品生产商富贵鸟 (1819.HK) 的H股预期会率先在2013年12月20日来港上市。由于有不少技术问题需要解决，预期H股全流通不会在短期内落实，但这个受到市场广泛讨论的课题，也许会是未来数年推动H股首发 的另一股动力。 2 计及截至2013年12月16日完成的新股上市项目，以及2013年余下12月份轮候上市项目的招股价后，以介乎港 币1,600亿至1,620亿元估计区间的中间价列示。 0 20 40 60 80 100 120 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 香港首次公开招股集资额 (港币10 亿元) 首次公开招股宗数 首次公开招股集资额 首次公开招股宗数 © 2013 毕马威会计师事务所 — 香港合伙制事务所，是与瑞士实体 — 毕马威国际合作组织 ( “毕马威国际” ) 相关联的独立成员所网络中的成员。© 2013 毕马威企业咨询 (中国) 有限公司 — 中国外商独资企业，是与瑞士实体 — 毕马威国际合作组织 (“毕马威国际”) 相关联的独立成员所网络中的成员。版权所有，不得转载。 2 2013年其他表现指标 随着新股上市宗数和平均上市规模增加，加上散户配股部分的超额认购情况上升，反映投资者重拾风险胃纳。从新股的定价也不难发现市场气氛得到改善。详见下表： 上市集资额(a) 港币10亿元 上市项目宗数(b) 每个上市项目的 平均集资额 港币10亿元 2013年 主板 超过港币50 亿元 港币10亿元 — 港币50 亿元 低于港币10亿元 83.9 57.5 16.3 6 28 41 14.0 2.1 0.4 157.7 75 2.1 创业板(c) 3.1 22 0.1 总集资额 160.8 97 1.7 2012年 主板 超过港币50 亿元 港币10亿元 — 港币50 亿元 低于港币10亿元 49.0 32.6 7.3 3 14 31 16.3 2.3 0.2 88.9 48 1.9 创业板 1.1 12 0.1 总集资额 90.0 60 1.5 2013年(d) 2012年 +/- (%) 新股认购  主板 散户配股部分超额认购的项目宗数 平均超额认购率 (e) 54 126.8 30 7.11 80 >100 按以下价位定价的主板上市项目百分比： 上限价 下限价 中间价 50 44 6 17 75 8 33 -31 -2 资料来源：香港交易所和毕马威分析 a) 2013年的金额包括截至2013年12月16日已完成的新股上市项目实际集资额，以及2013年余下12月份轮候上市项目招股价的中间价。 b) 2013年的数字包括截至2013年12月16日已完成的新股上市项目，以及2013年余下12月份的轮候上市项目，但不计及介绍上市或从创业板转入主板的股份。 c) 在创业板上市的项目当中，其中一项的集资额超过港币10亿元。 d) 有关数据涵盖截至2013年12月16日已完成的上市项目。 e) 平均超额认购率是指企业出现超额认购时所接获的申请股数对比所提呈的发售股数计算得出的平均倍数。 © 2013 毕马威会计师事务所 — 香港合伙制事务所，是与瑞士实体 — 毕马威国际合作组织 ( “毕马威国际” ) 相关联的独立成员所网络中的成员。© 2013 毕马威企业咨询 (中国) 有限公司 — 中国外商独资企业，是与瑞士实体 — 毕马威国际合作组织 (“毕马威国际”) 相关联的独立成员所网络中的成员。版权所有，不得转载。 3 新股在上市后的表现也见改善，当中有数只股份甫上市便缔造了漂亮的成绩。过半数的新股在上市首天的收市价均超出其招股价，当中有17只 (2012年：10只) 股份的首天升幅更超过10%。 2013年在香港上市集资额超过港币10亿元的新股# 股份 编号 公司名称 集资额 (港币100万元) 新股认购 上市日期 (日/月/年) 首个交易日 定价区间 (港币) 招股价 (港币) 收市价 (港币) +/- (%) 6818 中国光大银行 20,218μ 3.83 – 4.27 3.98 μ 20/12/13 不适用 μ - 1359 中国信达 19,041 3.00 – 3.58 3.58 12/12/13 4.50 +25.7% 2386 中石化炼化工程 13,944 9.80 – 13.10 10.50 23/05/13 10.46 -0.4% 6863 辉山乳业 11,630 2.28 – 2.67 2.67 27/09/13 2.59 -3.0% 3698 徽商银行 10,607 3.47 – 3.88 3.53 12/11/13 3.60 +2.0% 6881 中国银河 8,515 4.99 – 6.77 5.30 22/05/13 5.52 +4.2% 3369 秦港股份 4,357 5.25 – 6.70 5.25 12/12/13 4.92 -6.3% 1270 朗廷酒店投资 4,261 4.65 – 5.36 5.00 30/05/13 4.54 -9.2% 1963 重庆银行 4,338 5.60 – 6.50 6.00 06/11/13 5.99 -0.2% 586 海螺创业 3,302^ 11.36 – 13.56 12.46^ 19/12/13 不适用^ - 1431 原生态牧业 3,298 2.49 – 3.18 2.70 26/11/13 2.60 -3.7% 3668 中铝矿业国际 3,179 1.52 – 1.91 1.75 31/01/13 1.64 -6.3% 1316 耐世特 2,290 2.60 – 3.57 2.80 07/10/13 2.57 -8.2% 1680 澳门励骏 2,197 2.30 – 2.98 2.35 05/07/13 2.40 +2.1% 636 嘉里物流 2,053^ 8.80 – 10.20 9.50^ 19/12/13 不适用^ - 484 云游控股 1,840 43.50 – 55.00 51.00 03/10/13 67.50 +32.4% 1219 天喔国际 1,807 3.00 – 3.15 3.15 17/09/13 3.67 +16.5% 3380 龙光地产 1,725^ 2.10 – 2.50 2.30^ 20/12/13 不适用^ - 1515 凤凰医疗 1,705 5.88 – 7.38 7.38 29/11/13 10.00 +35.5% 1396 毅德国际 1,677 1.85 – 2.45 2.15 31/10/13 2.15 - 1426 春泉产业信托 1,674 3.81 – 4.03 3.81 05/12/13 3.20 -16.0% 3836 和谐汽车 1,673 6.08 – 8.88 6.08 13/06/13 5.10 -16.1% 1448 福寿园 1,553^ 2.88 – 3.33 3.11^ 19/12/13 不适用^ - 1233 时代地产 1,550 3.20 – 4.50 3.60 11/12/13 3.55 -1.4% 1369 五洲国际 1,505 1.15 – 1.50 1.22 13/06/13 1.29 +5.7% 1358 普华和顺 1,463 2.60 – 3.38 3.18 08/11/13 3.51 +10.4% 2211 金天医药集团 1,455 2.91 – 4.23 2.91 12/12/13 2.37 -18.6% 1862 景瑞控股 1,395 4.20 – 5.48 4.45 31/10/13 4.40 -1.1% 1345 中国先锋医药 1,369 4.10 – 5.00 4.10 05/11/13 3.84 -6.3% 2078 荣阳实业 1,239 3.46 – 4.50 4.13 05/02/13 3.59 -13.1