关注地方政府工作报告中的7个重要数据

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 【宏观专题】 关注地方政府工作报告中的7个重要数据  今年全国及地方两会什么时候召开？ 全国两会召开时间：人代会2020年3月5日开始，政协2020年3月3日开始。 地方两会召开时间：从1月5日新疆召开两会以来，截止至1月18日，已有29个省级政府召开两会，其余两个省是四川和云南。四川（2月4日）与云南（待定）尚未召开。  地方两会召开后会公布哪些信息？后续哪些信息值得关注？ 地方两会召开后，会提及2019年主要工作内容及2020年主要经济社会发展预期目标。如GDP增速目标、消费增速目标、投资增速目标等。我们选择其中7个较为重要的数据予以进一步分析。后续值得关注的有：地方一般预算草案及地方政府工作报告完整版内容。  哪7个重要数据？ （一）GDP：2020年目标下调幅度低于2019年 2019年回顾：已公布数据的29个省级政府中，有11个省（或者直辖市、自治区，以下都统一称为省），未完成目标。包括江苏、山东两个经济大省以及东北三省。但相比2018年17个省未完成增速目标，2019年实际完成情况有所好转。2020年展望：目标下调幅度低于2019年。已公布数据的29个省级政府，2020年目标增速加权平均值为6.41%，相比2019年实际加权增速6.49%，下调0.08%。但在2019年年初，31个省目标增速加权平均值为6.78%，相比2018年实际加权增速6.94%，下调0.16%。目标下调幅度比今年更大。 （二）CPI：多数省份2020年目标定在3.5% （三）就业：部分省份2020年失业率目标有所上调 2020年各地就业目标：从城镇新增就业人口的角度看，多地目标与2019年一致。从调查失业率的角度看，部分省份对2020年失业率目标有所上调，如上海、湖南、宁夏、西藏。其他省份目标基本与2019年持平。值得一提的是，海南下调失业率目标，与其上调2020年新增城镇就业人口目标及经济增速目标相一致。 （四）财政收入：预期仍较低 2019年，在经济下行叠加减税降费压力下，各省普遍下调目标增速。2019年实际完成情况看，可能仅13个省完成年初制定的预算目标。包括江苏、山东、上海、广东等财政收入大省均未能完成目标。2020年：从已公布预算目标的23个省份来看，加权增速在3.09%，低于其2019年实际增速3.58%。财政收入状况仍不容乐观。上海与北京增速目标仅为0%。 （五）消费：预期相比2019年年初，偏谨慎一些 2019年各省目标增速有所偏高。各省完成情况看，整体不及预期。2020年各省的目标多数有所下调。 （六）固定资产投资：预期偏乐观，山东需重点关注 从各省2019年实际完成情况来看，分化较大，浙江、安徽、广东、湖北、湖南、天津等省份增速较高，增速都在9%以上。北京、山东、辽宁、吉林、贵州、海南、宁夏、西藏等省份增速较低，不足1%。2020年目标增速来看，目前高于2019年实际增速。其中山东权重较大，目标增速在5%，但2019年实际增速截止11月仅-8.5%。 （七）棚改：目标数尚不明朗 2019年各省基本都超额完成棚改任务。目前，各地政府工作报告中提及2020年目标的不多，仅江苏、湖北等少数几个省份，全国目标数尚不明朗。  风险提示： 地产投资增速下行；基建增速不及预期 证券分析师：张瑜 电话：010-66500918 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com 执业编号：S0360518090001 证券分析师：陆银波 电话：010-66500987 邮箱：luyinbo@hcyjs.com 执业编号：S0360519100003 《【华创宏观】贸易摩擦缓和十问十答》 2019-12-16 《【华创宏观】猪上浇油，通胀影响几何？》 2020-01-05 《【华创宏观】要“还”的专项债：近十万亿都在哪？》 2020-01-10 《【华创宏观】中央之”念“，部委如何“回响”？——30部委2020年工作部署梳理&每周经济观察》 2020-01-13 《【华创宏观】协议签署后的后续安排有哪些？》 2020-01-17 相关研究报告 华创证券研究所 宏观研究 宏观专题 2020年01月19日 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、今年全国与地方两会都在什么时间召开？ ..................................................................................................................... 4 二、当前哪些信息已经公开，哪些重要信息尚未公开？ ..................................................................................................... 4 三、关注7个重要数据 ............................................................................................................................................................. 4 （一）数据一：GDP：2020年目标下调幅度低于2019年 .......................................................................................... 4 （二）数据二：通胀：多数省份2020年目标定在3.5% .............................................................................................. 5 （三）数据三：就业：部分省份2020年失业率目标有所上调 ................................................................................... 6 （四）数据四：财政收入：增长预期仍较低 ................................................................................................................. 7 （五）数据五：消费：预期相比2019年年初，更加谨慎 ........................................................................................... 8 （六）数据六：投资：2020年预期依然偏乐观 ............................................................................................................ 9 （七）数据七：棚改：2020年目标数尚不明朗 ............................................................................................................ 9 四、其他亮点还有哪些？ ....................................................................................................................................................... 10 （一）福建新动能较为亮眼 ........................................................................................................................................... 10 （二）各地5G建设进展有望明显加快 ........................................................................................................................ 10 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 各地2018-2020年，GDP目标值与实际值 ............................................................................................................. 5 图表 2 2018年以前：拟合值与实际值 ................................................................................................................................ 5 图表 3 GDP增速：2020年目标下调幅度低于2019年 ..................................................................................................... 5 图表 4 2019年各省通胀情况:多数在3%以下 ..................................................................................................................... 6 图表 5 2020年目标值：多数在3.5% ................................................................................................................................... 6 图表 6 新增城镇人口是城镇新增就业人口的重要参照 ..................................................................................................... 6 图表 7 完成比例超过全国线的省份并不多 ......................................................................................................................... 6 图表 8 新增就业：2020年目标基本与2019年目标一致 .................................................................................................. 7 图表 9 调查失业率：部分省份失业率目标有所上调 ........................................................................................