宏观大类日报：社融改善利好权益市场 制造业或将启动补库
华泰期货|宏观大类日报2020-01-17投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号研究院FICC组研究员蔡劭立0755-82537411caishaoli@htfc.com从业资格号：F3063489投资咨询号：Z0014617相关研究：商品策略季报：把握确定性关注超预期2019-10-01商品策略专题：美债利率阶段性反弹，关注风险偏好改善策略2019-09-16商品策略月报：关税加码在即降息策略延续2019-9-01社融改善利好权益市场制造业或将启动补库摘要：1.1.14万亿元，预期1.14万亿元，前值1.39万亿元。M2同比增8.7%，预期8.4%，前值8.2%。自2019年12月起，“国债”和“地方政府一般债券”纳入社会融资规模统计。2.央行1月16日公开市场开展3000亿元14天期逆回购操作，中标利率2.65%，持平上次。央行：我国不存在长期通胀或者通缩的基础，2020年将继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，注重内外平衡。央行孙国峰：我国准备金率处于适度水平，存在一定下调空间，但空间有限；将继续在香港常态化发行人民币央行票据。3.发改委：截至1月上旬，各地已录入全国PPP项目信息监测服务平台的项目7014个，总投资9.3万亿元；其中已通过项目审批、核准或备案，以及可行性论证、实施方案审查的重点推进项目4108个，总投资5.5万亿元。4.欧洲央行会议纪要：部分指标显示核心通胀小幅增加，可以调整政策以降低政策副作用；潜在通胀的上行趋势稳固，工业下行趋势可能在溢出效应产生前就已触底反弹；数据显示经济增长动能疲软但较为稳定。5.土耳其央行将基准回购利率下调75个基点至11.25%，市场预期为下调50个基点。南非央行降息25个基点至6.25%，市场预期维持利率不变。将2020年GDP增速预期从1.4%下调至1.2%。宏观大类：国内方面，央行昨日再度净投放3000亿逆回购，缓解市场流动性紧张。此外，12月社融数据好于预期，居民部门和非金融企业部门中长期贷款同比多增，显示经济持续好转，M1-M2剪刀差继续缩窄，信贷活期化支持权益市场好转。此外，我们还关注到12月进口数据中，铜、钢材、集成电路等进口好转有所超季节性表现，结合制造业PMI连续两个月好转，指向本轮制造业补库或将启动，需要关注各项库存指标以落实。海外方面，原油价格的持续上涨引发部分央行调整措词的担忧或将兑现，欧洲央行会议纪要显示，部分指标显示核心通胀小幅增加，可以调整政策以降低政策副作用，需要密切关注。策略：股票>商品>债券，农产品>工业品，债券低配，黄金中配风险点：贸易摩擦风险，中美央行加息 华泰期货|宏观大类日报2020-01-172/10宏观经济图1：粗钢日均产量单位：万吨/每天图2：6大发电集团日均耗煤量单位：万吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图3：水泥价格指数单位：点图4：30城地产成交面积4周移动平均增速单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报2020-01-173/10图5：猪肉平均批发价单位：元/千克图6：农产品批发价格指数单位：无数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院权益市场图7：全球重要股指日涨跌幅单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报2020-01-174/10图8：行业日涨跌幅单位：%图9：行业5日涨跌幅单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图10：PE单位：倍图11：PB单位：倍数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图12：换手率单位：%图13：波动率指数单位：无，%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报2020-01-175/10利率市场图5：利率走廊单位：%图6：SHIBOR利率单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图7：DR利率单位：%图8：R利率单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报2020-01-176/10图9：国有银行同业存单利率单位：%图10：商业银行同业存单利率单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图11：各期限国债利率曲线（中债）单位：%图11：各期限国债利率曲线（美债）单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图15：2年期国债利差单位：%图16：10年期国债利差单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报2020-01-177/10外汇市场图11：美元指数单位：无图12：人民币单位：无数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院商品市场图17：商品板块日涨跌幅单位：%图18：板块持仓量（指数化）单位：无数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报2020-01-178/10图19：成交量周度变化（前五vs后五）单位：%图19：持仓量周度变化（前五vs后五）单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图14：价格%VS成交量%单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报2020-01-179/10图15：价格%VS持仓量%单位：%数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报2020-01-1710/10免责声明本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院“，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。公司总部地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
