钢矿煤焦周报：节前累库加速，钢价高位震荡

钢矿煤焦周报 2020年1月5日星期日 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 南华期货 研究所 薛 娜 xuena@nawaa.com 0571-89727545 投资咨询职业资格号 Z0011417 王泽勇 wangzeyong@nawaa.com 0571-89727544 从业资格号 F3035049 盛明星 shengmingxing@nawaa.com 0571-89727544 从业资格号 F3060519 金翃翀 jinhongchong@nawaa.com 0571-89727544 从业资格号 F3061467 【投资策略汇总】  单边：无  跨期：螺纹、热卷5-10；铁矿、焦炭、焦煤5-9正套逢低买入  对冲：无  虚拟利润：无 期现：无 表 策略概览 单边05 单边10（09） 基差 跨期 RB 观望 观望 观望 逢低买入 HC 观望 观望 观望 逢低买入 I 观望 观望 观望 逢低买入 J 观望 观望 观望 逢低买入 JM 观望 观望 观望 逢低买入 HC/RB RB/I RB/J RB/JM J/I 观望 观望 观望 观望 观望 J/JM 虚拟钢厂利润 观望 观望 【特别推送】 无节前累库加速，钢价高位震荡 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1.简述 .......................................... 3 2.市场回顾 ...................................... 5 2.1 产业要闻 ............................................... 5 2.2 周度核心数据监控 ....................................... 6 3.钢矿煤焦产业链 ................................ 9 3.1 钢材需求 ................................................. 9 3.2 钢材供给 ................................................. 9 3.3 铁矿石供给 .............................................. 12 3.4 焦炭供给 ................................................ 15 3.5 焦煤供给 ................................................ 16 4.基差价差与虚拟利润 ........................... 17 4.1 螺纹钢基差、价差 ........................................ 17 4.2 铁矿石基差、价差 ........................................ 18 4.3 焦炭基差、价差 .......................................... 19 4.4 焦煤基差、价差 .......................................... 20 4.5 螺纹虚拟利润 ............................................ 20 南华期货分支机构 ............................... 21 免责声明 ....................................... 23 2020年1月5日星期日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 1. 简述 螺纹上周区间震荡。河北省多地开启重污染天气橙色预警和二级响应，产量在连续两周下降后，开工小幅增加，上周产量小幅回升。十一月基建增速基本稳定，房屋施工面积和新开工面积增速有所回落，预计需求将延续季节性转弱趋势。近期经调整已经有一些冬储动作，但尚未开启全面冬储，目前现货价格仍高于贸易商的心理预期，且产业客户控制风险的意识增强使得囤货的积极性进一步降低，市场存在一定压价的诉求。上周厂库增6.7万吨，社库增41.21万吨，受终端需求转弱的影响，库存累库加速，社库增幅明显扩大。目前成材供需随节前淡季来临已相对转弱，供需基本面有所弱化，基差中性，节前盘面或将持续维持窄幅震荡。 热卷上周区间震荡。上周热轧产量小幅回落，但热轧利润回升较快，且目前新增产线暂为开满，后续产量仍有增长空间。十二月PMI持稳，新订单指数连续两个月位于临界点之上，表明制造业市场需求继续增长。重卡销量较同期上涨，超出行业预期。上周厂库降1.95万吨，社库增5.24万吨，近期市场资源到货增加，下游需求依旧较强，随着春节临近，现货成交边际走弱，社库库存小幅累积。目前贸易商手中资源成本较高，叠加卷库存低位支撑现货价格，基差中性，节前盘面或将维持震荡走势。 铁矿石上周小幅走强。华北地区解除三级响应，目前部分钢厂烧结机日耗逐步恢复正常，开始逐渐步入年后补库节奏，总体需求仍偏弱。上周澳洲发运量小幅回升，品种上主流高低品澳粉和块矿均呈小幅增量。巴西发运量小幅回落，此前淡水河谷下调明年一季度的发运目标，预计后期发运或将维持中低位水平。上周到港量持续回落，其中高品澳粉减量较大。短期，钢厂炉料冬储逐渐接近尾声，发运及到港相对稳定，港口库存难出现较大幅度累库，基差中性，节前盘面或将维持震荡。 焦炭，日照港准一级冶金焦折盘面1950元,05合约贴水80。钢厂利润高位收缩，高炉开工回升下部分小幅补库，焦炭库存高位继续上升。港口价格持稳，贸易商采购较为谨慎，港口库存持续下滑。焦企限产缓解，开工回升，整体供需紧平衡，依然处于去库状态。山西地区大雪运输受阻，钢厂或加紧补库。但目前终端需求走入淡季，钢厂利润下滑以及库存偏高下后期补库力度有限。同时焦钢利润合理，现货继续提涨压力较大，盘面震荡偏强为主。重点关注天气运输问题。 焦煤，蒙煤折盘面1260。澳煤进口配额重新放开，蒙煤通关量较低，但口岸库存高位。临近年底煤矿安全检查较多，供应收紧，但煤矿库存仍有压力。需求端，焦企开工率高位，同时下游小幅补库。短期看焦煤供应收缩，焦企利润良好及冬储下补库较为积极。供需小幅宽松格局有所好转，盘面震荡偏强为主。但需求增量有限以及进口冲击下，上方空间不大。 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 2. 市场回顾 2.1 产业要闻 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 2.2 钢矿煤焦周度核心数据监测 表1.2 钢材周度数据监测 钢材每周数据监测 指标名称 当期值 前值（周） 周变化 月变化 频度 钢材价格 RB2001 3,750 3,757 -7 -32 周 RB2005 3,543 3,541 2 -26 周 RB2010 3,381 3,384 -3 -26 周 上海HRB400 3,750 3,740 10 -320 周 天津HRB400 3,630 3,610 20 -220 周 期货基准 3,832 3,812 21 -233 周 唐山炼钢生铁 2,970 2,980 -10 10 周 唐山Q235方坯 3,300 3,310 -10 -140 周 上海4.75卷板 3,920 3,890 30 170 周 天津4.75卷板 3,750 3,740 10 0 周 上海6.5高线 3,830 3,820 10 -140 周 利润 螺纹 412 470 -58 -522 周 卷板 405 393 13 99 周 线材 280 277 3 -335 周 RB虚拟2001 19.54% 21.16% -1.62% -0.08% 周 RB虚拟2005 18.73% 19.26% -0.53% 0.33% 周 RB虚拟1910 17.70% 18.26% -0.56% 0.23% 周 供需 唐山高炉开工率 71.01 69.57 1.44 6.52 周 全国高炉开工率 65.33 65.75 -0.42 -1.52 周 盈利钢厂比 79.75 79.75 0.00 -0.61 周 重点钢厂日均产量 193.99 196.72 -2.73 -5.63 旬 全国日均粗钢产量 262.52 264.25 -1.73 -1.83 旬 沪市螺纹终端采购 15,600 20,500 -4,900 -11300 周 库存 螺纹社会库存 356.16 314.95 41.21 67.35 周 热卷社会库存 168.21 162.97 5.24 -7.51 周 螺纹钢厂库存 216.31 209.61 6.70 15.06 周 热卷钢厂库存 82.94 84.89 -1.95 2.76 周 资料来源：Wind 南华研究 表1.3 铁矿石周度数据监测 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 铁矿石每周数据监测 指标名称 当期值 前值（周） 周变化 月变化 频度 铁矿石价格 I2001 715.00 680.00 35.00 -3.00 周 I2005 666.00 642.50 23.50 17.50 周 I2009 613.00 594.00 19.00 10.00 周 河北唐山铁精粉 825.00 825.00 0.00 10.00 周 青岛港61.5%PB粉 668.00 659.00 9.00 3.00 周 普氏（美元/吨） 93.20 90.85 2.35 4.45 周 SGX掉期当月（$/t） 91.53 91.58 -0.05 6.85 周 铁矿石期货基准 733.59 723.80 9.78 10.87 周 海运 澳洲发货量 1547.90 1664.40 -116.50 43.30 周 巴西发货量 497.40 540.00 -42.60 -107.00 周 北方到港量 850.00 1102.80 -252.80 -337.00 周 运价:西澳-青岛 7.27 7.66 -0.38 -3.42 周 运价:图巴朗-青岛 18.38 18.82 -0.44 -4.29 周 BDI海运指数 976.00 1221.00 -245.00 -450.00 周 库存 港口铁矿石库存 12696 12692.51 3.02 312.12 周 钢厂进口矿库存天数 27.00 26.00 1.00 -3.00 周 汇率 人民币汇率汇卖价 6.9631 6.9823 -0.0192 -0.1068 周 资料来源：Wind 南华研究 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 表1.4 焦炭焦煤周度数据监测 焦煤焦炭每周数据监测 指标名称 当期值 前值 变化 频度 煤焦价格 焦煤主力 1178.50 1147.00 31.50 周 焦炭主力 1867.00 1855.50 11.50 周 京唐港焦煤库提价（山西产） 1590.00 1550