钢矿煤焦周报：节前累库加速，钢价维持震荡

钢矿煤焦周报 2020年1月19日星期日 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 南华期货 研究所 薛 娜 xuena@nawaa.com 0571-89727545 投资咨询职业资格号 Z0011417 王泽勇 wangzeyong@nawaa.com 0571-89727544 从业资格号 F3035049 盛明星 shengmingxing@nawaa.com 0571-89727544 从业资格号 F3060519 金翃翀 jinhongchong@nawaa.com 0571-89727544 从业资格号 F3061467 【投资策略汇总】  单边：无  跨期：螺纹、热卷5-10；铁矿石、焦炭、焦煤5-9正套逢低买入  对冲：无  虚拟利润：无 期现：无 表 策略概览 单边05 单边10（09） 基差 跨期 RB 观望 观望 观望 逢低买入 HC 观望 观望 观望 逢低买入 I 观望 观望 观望 逢低买入 J 观望 观望 观望 逢低买入 JM 观望 观望 观望 逢低买入 HC/RB RB/I RB/J RB/JM J/I 观望 观望 观望 观望 观望 J/JM 虚拟钢厂利润 观望 观望 【特别推送】 无节前累库加速，钢价维持震荡 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1.简述 .......................................... 3 2.市场回顾 ...................................... 5 2.1 产业要闻 ............................................... 5 2.2 周度核心数据监控 ....................................... 6 3.钢矿煤焦产业链 ................................ 9 3.1 钢材需求 ................................................. 9 3.2 钢材供给 ................................................. 9 3.3 铁矿石供给 .............................................. 12 3.4 焦炭供给 ................................................ 15 3.5 焦煤供给 ................................................ 16 4.基差价差与虚拟利润 ........................... 17 4.1 螺纹钢基差、价差 ........................................ 17 4.2 铁矿石基差、价差 ........................................ 18 4.3 焦炭基差、价差 .......................................... 19 4.4 焦煤基差、价差 .......................................... 20 4.5 螺纹虚拟利润 ............................................ 20 南华期货分支机构 ............................... 21 免责声明 ....................................... 23 2020年1月19日星期日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 1. 简述 螺纹上周偏强震荡。供应方面，当前高炉利润水平较前期高点已有明显下滑，长流程钢厂基本维持目前生产，增产动力不强，由于卷螺利润比较接近，导致部分地区铁水回流至卷板，电炉企业利润亏损叠加年休开工率也明显下滑，造成本周螺纹产量加速回落。需求方面，终端采购明显放缓，钢联样本日成交量仅5万吨左右，季节性淡季特征较为显著，整体需求回落速度略超预期，供需明显宽松，库消比上升较快。上周厂库增11.95万吨，社库增82.21万吨，库存累积幅度较历史同期偏高。短期来看螺纹供应仍会有小幅下滑，但需求大幅回落仍将加速库存累积，市场有价无市，临近春节市场氛围明显趋缓，基差中性，节前或将维持区间震荡。 热卷上周偏强震荡。供应上，随着12月之后板材利润的快速回升，造成钢厂铁水重新回流板材，本周热卷产量增13.52万吨，长流程板材生产利润持续良好，节前供应或将趋于稳定。12月PMI持稳，新订单指数连续两个月位于临界点之上，表明制造业市场需求继续增长。挖掘机销量较同期上涨，预计明年将迎来挖掘机更新换代高峰期，叠加基建向好，需求或将稳中有升。商务部进一步稳定汽车消费，推动传统汽车向新能源汽车方向转变。上周厂库增0.82万吨，社库增13.05万吨，近期市场资源到货增加，但下游需求较强，库销比并无出现显著回升。短期热卷表观需求相对好于螺纹，但随着春节市场氛围放缓，基差中性，节前或将继续维持震荡走势。 铁矿石上周区间震荡。钢厂节前补库超预期，样本钢厂铁矿库存从1500万吨抬升至2200万吨左右，库存可用天数从25天上升至38天，目前来看，钢厂炉料冬储基本告一段落，现货成交趋于回落。上周澳巴发运总量1607.6万吨，环比减少401万吨。澳洲发运总量1230.9万吨，环比减少288.7万吨，达到去年3月飓风以来的新低；巴西发运总量376.7万吨，环比减少112.3万吨，达到去年4月以来的最低水平，分矿山来看，四大矿山均呈现不同程度的减量，力拓、BHP、与FMG主要因为热带气旋影响，港口维护关停，发运量大幅回落，VALE受PDM港口检修叠加雨季影响，综合发运季节性特征来看，发运一季度普遍低位运行。目前钢厂库存已经处于相对高位，冬储补库需求进入尾声，叠加基差中性，节前盘面或将继续维持震荡走势。 焦炭，日照港准一级冶金焦折盘面2020元,05合约贴水150。高炉开工小幅回落，运输好转下钢厂焦炭到货较好。港口价格持稳，贸易商采购仍较为谨慎，囤货积极性较差，同时在钢厂采购下港口库存持续下滑。焦企开工小幅回升，焦炭供需紧平衡，发运加快下库存小幅下滑。短期看目前终端需求淡季，汽运恢复下，钢厂库存开始回升。补库接近尾声，力度有限。同时投机性需求一般，焦钢利润合理，现货继续提涨压力较大，盘面震荡为主。 焦煤，沙河驿蒙煤折盘面1320。澳煤进口配额重新放开，蒙煤通关量回升。临近年底煤矿安全检查较多，同时部分煤矿开始停产放假，供应偏紧。需求端，焦企开工率高位，下游补库较为积极。短期看焦煤供应收缩，焦企利润良好下节前有所补库，供需格局较好，盘面震荡偏强为主。但下游补库整体接近尾声，需求增量有限，且年后内煤逐步复产及进口煤冲击下，盘面上方空间不大。 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 2. 市场回顾 2.1 产业要闻 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 2.2 钢矿煤焦周度核心数据监测 表1.2 钢材周度数据监测 钢材每周数据监测 指标名称 当期值 前值（周） 周变化 月变化 频度 钢材价格 RB2101 3315 - - - 周 RB2005 3595 3571 24 111 周 RB2010 3437 3409 28 89 周 上海HRB400 3750 3750 0 -110 周 天津HRB400 3630 3630 0 40 周 期货基准 3832 3832 0 35 周 唐山炼钢生铁 2970 2970 0 -10 周 唐山Q235方坯 3300 3330 -30 -40 周 上海4.75卷板 3880 3900 -20 0 周 天津4.75卷板 3750 3760 -10 10 周 上海6.5高线 3830 3830 0 0 周 利润 螺纹 324 329 -5 -199 周 卷板 308 389 -81 -34 周 线材 304 233 71 -184 周 RB虚拟2101 6.15% 13.33% -7.18% -4.44% 周 RB虚拟2005 8.90% 8.68% 0.22% 0.92% 周 RB虚拟1910 7.43% 6.83% 0.59% 0.77% 周 供需 唐山高炉开工率 75.36 73.91 1.45 4.35 周 全国高炉开工率 77.03 76.49 0.54 1.01 周 盈利钢厂比 79.75 79.75 0 0 周 重点钢厂日均产量 188.28 193.99 -5.71 -8.19 旬 全国日均粗钢产量 255.34 262.52 -7.18 -9.65 旬 沪市螺纹终端采购 6500 10500 -4000 -18800 周 库存 螺纹社会库存 494.52 412.31 82.21 204.87 周 热卷社会库存 186.37 173.32 13.05 22.52 周 螺纹钢厂库存 234.77 222.82 11.95 33.56 周 热卷钢厂库存 86 85.18 0.82 7.2 周 资料来源：Wind 南华研究 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 表1.3 铁矿石周度数据监测 铁矿石每周数据监测 指标名称 当期值 前值（周） 周变化 月变化 频度 铁矿石价格 I2001 585.00 - - - 周 I2005 669.50 659.00 10.5 35.00 周 I2009 619.50 612.50 7 28.50 周 河北唐山铁精粉 835.00 835.00 0 10.00 周 青岛港61.5%PB粉 675.00 675.00 0 7.00 周 普氏（美元/吨） 95.75 93.25 2.50 2.65 周 SGX掉期当月（$/t） 94.67 93.26 1.41 2.09 周 铁矿石期货基准 741.20 741.20 0 14.13 周 海运 澳洲发货量 1230.90 1519.60 -288.7 -404.30 周 巴西发货量 376.70 489.00 -112.3 -202.80 周 北方到港量 1072.00 1025.00 47.00 -143.00 周 运价:西澳-青岛 6.95 7.05 -0.095 -0.68 周 运价:图巴朗-青岛 18.06 18.59 -0.529 -0.47 周 BDI海运指数 754.00 774.00 -20 -527 周 库存 港口铁矿石库存 12373 12337.00 36 66.00 周 钢厂进口矿库存天数 32.00 32.00 0 7.00 周 汇率 人民币汇率汇卖价 6.8850 6.9311 -0.0461 -0.1146 周 资料来源：Wind 南华研究 南华研究 黑色金属周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 表1.4 焦炭焦煤周度数据监测 焦煤焦炭每周数据监测 指标名称 当期值 前值 变化 频度 煤焦价格 焦煤主力 1220.00 1208.00 12.00 周 焦炭主力 1875.00 1882.00 -7.00 周 京唐港焦煤库提价（山西产） 1