富查伊拉燃料油库存小幅增加

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 余永俊  021-60827969  yuyongjun@htfc.com 从业资格号：F3047633 投资咨询号：Z0013688 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 联系人 张津圣  021-68757985  zhangjinsheng@htfc.com 从业资格号：F3049514 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 华泰期货|燃料油日报 2019-12-26 富查伊拉燃料油库存小幅增加 ⚫ 市场要闻与重要数据 1. WTI与Brent期货因圣诞假期休市；上期所原油期货主力合约SC2002夜盘收涨1.9元，涨幅0.39%，报485.2元/桶；上期所燃料油期货主力合约FU2005夜盘收涨0.46%，报2168元/吨。 2. 美国能源信息署（EIA）早前表示，2019年9月美国原油和石油产品出口量已超越了进口量，是自1973年有记录以来首次成为石油净出口国。根据EIA短期能源展望，2020年美国原油和石油净出口量预计为57万桶/日，而2019年的平均净进口量为49万桶/日。 3. 市场评论：欧佩克+成员国向伊拉克施压，要求其遵守减产协议，这一努力正产生积极效果。预计伊拉克本月将减产11万桶/日，但日产量将仍超出协议产量限制约20万桶。Petro-Logistics首席执行官Daniel Gerber表示，很难想象伊拉克会自愿减产至限定的日产量。 4. 《华尔街日报》对13家主要投行调查发现，分析师们预计明年油价将下跌，因欧佩克+减产协议未能提振油价。尽管减产幅度增大，但投行们预计2020年第一季度布伦特原油均价为61.23美元/桶，仅略高于上月的预测。但从短期来看，投资者是看涨油价的。上周，押注原油期货价格上涨的净多头头寸升至7个月以来最高水平。 5. 沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹：科威特和沙特的合作油田预计将在2020年底生产32万桶/日的原油。 6. 沙特阿美：对沙特和科威特恢复分割区石油生产的协议表示欢迎，这为两个油田的石油复产扫清了道路，新协议表明双方认为现在是恢复该地区石油生产的正确时机，沙特和科威特双方将就确保该地区尽早恢复生产展开工作。 ⚫ 投资逻辑 根据普氏最新发布数据，富查伊拉燃料油库存在截至12月23日当周录得1124.3万桶，环比前一周增加6.9万桶，涨幅0.62%。当前该港口高硫燃料油需求已经大幅下滑，大部分船东切换到合规燃油，但当地低硫资源的供应偏紧，使得其VLSFO与MGO船加油价格明显高于新加坡。内盘方面，FU夜盘因结算系统故障延迟到22:30开盘，而由于外盘圣诞假期休市的缘故，内盘成交较为清淡，价格跟随原油小幅上涨。对于主力合约FU2005，考虑到炼厂端的调整原油端的支撑，我们继续持中性偏多的观点。 策略：单边中性偏多，暂无操作建议 风险：无 华泰期货|燃料油日报 2019-12-26 2 / 12 燃料油市场每日跟踪： 表 1：新加坡燃料油现货、纸货市场（因圣诞假期休市一天） 价格指标 12月24日价格（新加坡时间） （美元/吨） 变化幅度 （美元/吨） 新加坡高硫180现货价格 295.99 -7.15 新加坡高硫180纸货价格（M1） 286.8 -7.1 新加坡高硫180纸货价格（M2） 283.8 -5 新加坡高硫380现货价格 287.43 -4.26 新加坡高硫380纸货价格（M1） 276.6 -3.7 新加坡高硫380纸货价格（M2） 270.5 -2.6 新加坡0.5%低硫燃料油现货价格 597.75 +4.42 数据来源：Wind 金联创 华泰期货研究院 华泰期货|燃料油日报 2019-12-26 3 / 12 SHFE FU： 图1：上期所燃料油期货结算价 单位：元/吨 图2：SHFE FU远期曲线 单位：元/吨 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 图3：SHFE主力合约成交持仓量 单位：手 图4：SHFE FU总成交持仓量 单位：手 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 图5：燃料油原油裂解价差 单位：美元/桶 图6：燃料油原油比价 单位：无 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究院 1600210026003100360041002018/072018/102019/012019/042019/072019/10FU主力合约结算价150016001700180019002000210022002300240001/202006/202011/20202019/12/262019/12/192019/11/2602468101214010000002000000300000040000002018/092018/122019/032019/062019/092019/12成交持仓比（右轴）主力合约成交量（左轴）主力合约持仓量（左轴）0123456789100100000020000003000000400000050000002018/072018/102019/012019/042019/072019/10成交持仓比（右轴）主力合约成交量（左轴）主力合约持仓量（左轴）-30.00-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.002019/08/292019/09/292019/10/292019/11/29FU-SCFU-BrentFU-WTI0.500.600.700.800.901.001.102019/08/292019/09/292019/10/292019/11/29FU/SCFU/BrentFU/WTI 华泰期货|燃料油日报 2019-12-26 4 / 12 新加坡市场： 图7：新加坡高硫燃料油现货价格 单位：美元/吨 图8：新加坡低硫燃料油现货价格 单位：美元/吨 数据来源：Platts 华泰期货研究院 数据来源：Platts 华泰期货研究院 图9：新加坡高硫180现货升贴水 单位：美元/吨 图10：新加坡高硫380现货升贴水 单位：美元/吨 数据来源：Platts 华泰期货研究院 数据来源：Platts 华泰期货研究院 图11：新加坡高硫380掉期价格 单位：美元/吨 图12：新加坡高硫380掉期季节性 单位：美元/吨 数据来源：Platts 华泰期货研究院 数据来源：Platts 华泰期货研究院 051015202002503003504004505005502018/082018/112019/022019/052019/082019/11新加坡现货粘度价差（右轴）Sing 180cst HSFO cargo（左轴）Sing 380cst HSFO cargo（左轴）0501001502002503003502003004005006007002019/072019/082019/092019/102019/112019/12新加坡现货高低硫价差（右轴）Sing Marine 0.5%（左轴）Sing 380cst HSFO cargo（左轴）-20-100102030405060702018/122019/022019/042019/062019/082019/10新加坡180现货升水-100102030405060702018/122019/022019/042019/062019/082019/10新加坡380现货升水2002503003504004505002018/122019/022019/042019/062019/082019/10新加坡高硫380掉期M1新加坡高硫380掉期M2新加坡高硫380掉期M301002003004005006002019/012019/032019/052019/072019/092019/1120192018201720162015 华泰期货|燃料油日报 2019-12-26 5 / 12 图13：新加坡高硫380月差 单位：美元/吨 图14：新加坡高硫380月差季节性 单位：美元/吨 数据来源：Platts 华泰期货研究院 数据来源：Platts 华泰期货研究院 图15：新加坡高硫对Brent裂差 单位：美元/桶 图16：新加坡高硫380裂差季节性 单位：美元/桶 数据来源：Platts 华泰期货研究院 数据来源：Platts 华泰期货研究院 图17：新加坡VLSFO掉期 单位：美元/吨 图18：新加坡VLSFO月差 单位：美元/吨 数据来源：Platts 华泰期货研究院 数据来源：Platts 华泰期货研究院 -20-1001020304050607080902018/122019/022019/042019/062019/082019/10新加坡高硫380月差M1/M2新加坡高硫380月差M2/M3新加坡高硫380月差M3/M4-20-1001020304050607080902019/012019/032019/052019/072019/092019/1120192018201720162015-35-30-25-20-15-10-5052018/122019/022019/042019/062019/082019/10新加坡高硫380对Brent裂差M1新加坡高硫380对Brent裂差M2新加坡高硫380对Brent裂差M3-35-30-25-20-15-10-5052019/012019/032019/052019/072019/092019/11201920182017201620153003504004505005506006502019/052019/072019/092019/11新加坡Marine 0.5%掉期M1新加坡Marine 0.5%掉期M2新加坡Marine 0.5%掉期M3-25-20-15-10-5051015202019/052019/072019/092019/11新加坡Marine 0.5%月差M1/M2新加坡Marine 0.5%月