2019-12-25 1 华信期货股份有限公司白糖研究中心 合约 单位 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 ICE3月 美分/磅 13.47 13.49 13.36 13.37 -0.11 Liffe3月 美元/吨 357.9 359.4 356.7 359.0 +1.0 华信期货白糖早报 今日白糖观点： 昨日ICE原糖在圣诞节前震荡，3月合约收于13.37美分/磅，跌幅0.82%。尽管从宏观因素至基本面因素都利多糖价，但市场处于13-14美分/磅的关键阻力位，节前原糖陷入盘整。中长期看来，印度马邦糖业专员称，由于甘蔗较少，今年马邦糖厂将比往年提前2月收榨，或仅持续到1月份，通常生产期持续到3月底。70%糖厂将于1月收榨。这有利于减产预期兑现，从而支撑后期糖价。总之，短期维持原糖围绕13.5美分/磅震荡判断。 郑糖窄幅震荡，成交萎靡，SR2005收于5428元/吨，涨幅0.22%。夜盘震荡向好。现货市场报价持平，南宁现货报价在5580元/吨左右，但成交依然不旺。物流偏紧，发运不畅，下游贸易商交投意愿不强。广西地方将上次流拍的9209吨再次投放拍储，竞拍低价从5800元降至5500元。同时市场传闻国储糖出库加工中，直补疑云再起。从走势看来，几项政策性流言对盘面影响不大，显示市场依旧对利空有所消化。但供给的增加和需求不旺，使得糖价保持弱震荡。总的来说，郑糖进入短期调整，建议暂时观望，耐心等待。今日夜盘原糖休市，关注国内能否走出独立行情。SR2005参考区间5410-5470。【仅供参考】 12月24日产区现货报价 郑糖震荡，主产区现货报价基本持平，成交一般。具体情况如下： 柳州：中间商站台报价5660元/吨，仓库新糖报价5590-5660元/吨，成交一般；； 南宁：中间商暂无报价，仓库新糖报价5580-5680元/吨，成交一般； 湛江：中间商新糖报价5570元/吨，成交一般； 云南：中间商新糖报价5680-5690元/吨，成交一般； 乌鲁木齐：中间商报价5630-5680元/吨，成交一般。 ⚫泰国: 2019/20榨季累计压榨890万吨甘蔗 截至12月15日，泰国累计压榨890万吨甘蔗，生产72.5万吨糖，同比下降40%。部分原因是生产期推迟。目前有53家糖厂运营，比去年同期多7家。预计今年的糖产量为1200万吨，去年为1450万吨。同时，政府同意将初始甘蔗价格定为750泰铢/吨，考虑到平均糖含量为12.51CC，将其折算为大约863泰铢/吨。 ⚫越南：制糖企业建议免除当地生产糖的增值税 东盟商品贸易协定（ATIGA）于1月生效，越南对东盟国家糖进口关税将降至0-5%。但越南国内制糖厂尚未制定相关应对措施，目前越南的数家制糖企业已建议政府向国民议会提议，免除当地生产的糖的增值税，以保护本地生产。 2019-12-25 2 华信期货股份有限公司白糖研究中心 ⚫印度：仓储紧张和产量持平预期，印度北方邦正在积极出口 由于仓储紧张和产量持平预期，印度北方邦正在积极出口。糖厂的报价在310-315美元/吨，但伊朗支付330-340美元/吨的溢价。交易员表示，如果价格持续在13美分/磅，北方邦出口将继续。但另一方面，马邦由于产糖率下降，导致成本上升，出口意愿不强。降雨充沛，目前产糖率仅为7%-10%。 ⚫巴西：中粮集团，AMaggi 和制糖生产商 Raizen均考虑投资巴西的玉米乙醇市场 中粮集团，AMaggi 和全球最大的制糖生产商 Raizen均考虑投资巴西的玉米乙醇市场。目前巴西有 8 家乙醇加工厂，6 家正在建设，至少 7 家在设计。 ⚫巴西：截至11月30日工厂对冲了占2020/21 年度预测出口量的 28％ 截至 11 月底，巴西工厂对冲了约 548 万吨的糖，占2020/21 年度预测出口量的 28％，均价为 13.01 美分/磅，低于去年同期的 13.12 美分/磅。UNICA 的数据，巴西中南部预计在 2019/20 年度将收获总计 5.9 亿吨的甘蔗，同比增长 2.9％。单产上升弥补面积下降。制糖比从35.21%下降至 34.29%。食糖产量为 2670 万吨，同比增长 0.72％。ANP 透露，工厂有望在 2020 年增加 600 万升/天的乙醇产能。 2019-12-25 3 华信期货股份有限公司白糖研究中心 信息披露 分析师承诺 白糖研发中心 研究范围：糖业 本研究中心白糖员具有中国期货业协会授予的期货从业人员资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 本研究报告由华信期货股份有限公司白糖研发中心撰写，仅为所服务的特定企业与机构的一般用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为华信期货有限公司白糖研发中心，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。根据国际和行业通行的准则，本报告所引用的信息和数据均来自于公开资料及其他合法渠道，本研究院力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本研究院将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。本研究报告中所提供的信息仅供参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为诱发从事或不从事买入或卖出金融产品的任何交易，对于本报告所提供信息所导致的任何直接或者间接的投资盈亏后果不承担任何经济与法律责任。华信期货有限公司白糖研发中心对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。