2020-2-13 1 华信期货股份有限公司白糖研究中心 合约 单位 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 ICE3月 美分/磅 15.37 15.90 15.34 15.76 +0.41 Liffe3月 美元/吨 438.6 354.2 438.6 449.9 +0.13 华信期货白糖早报 今日白糖观点： 外盘昨日节节高升再创新高，ICE3月合约收于15.76美分/磅，涨幅2.67%。伦糖进入交割期，出现明显拉升。伦糖3月合约收于449.9美元/吨，涨幅2.98%。宏观面和基本面与前两日变化不大。市场继续受到泰国超预期减产和迪拜糖会乐观情绪刺激。但交割前月后期，交割博弈正在进行。伦糖3月合约本周五交割，目前单边持仓仍超过100万吨，然而白糖贸易流显示相对偏紧，因此卖方交割压力正在增加，不排除进一步拉升的可能。原白价差已经升至近103美元/吨高位，伦糖的拉升无疑对原糖起到短期推动作用。预期外盘短期延续强势。 郑糖昨日高位宽幅震荡，收出阳十字星。5月合约收于5771元/吨，涨幅0.73%。产区现货继续持平，物流有待恢复，成交不佳。1月广西产销数据昨日公布，1月累计产糖414.8万吨，累计销糖201.4万吨，产销率48.54%，同比增长1.6个百分点。其中1月单月产糖187.44万吨，销糖75.63万吨，同比增加17.23万吨。整体来说，产量数据符合预期，销售量略高于预期。但是关注到近期广西糖厂收榨进程同比加快，3月前收榨糖厂或近半数。因此估计广西产量难以达600万吨，国内减产落地进行时。整体来说，国内基本面向好，外盘强2月12日产区现货报价 郑糖震荡，主产区现货持稳,总体成交清淡。具体情况如下： 柳州：中间商站台暂无报价，仓库报价5840-5870元/吨； 南宁：中间商站台暂无报价，仓库报价5880-5970元/吨； 湛江：中间商报价5780-5900元/吨； 云南：中间商报价报价5780元/吨； 乌鲁木齐：中间商站台报价5800元/吨。 ⚫FAO: 1月全球食糖价格环比上涨5.5％ 根据联合国粮食及农业组织（FAO）的食糖价格指数，1月全球食糖价格较12月上涨5.5％，达到2017年12月以来的最高水平。增长是由于预期印度食糖产量将下降17％，巴西最大产区（中南部）产量下降66％以及墨西哥收成下降25％而推动的。但是，最近的原油价格下跌以及巴西货币（雷亚尔）兑美元的持续疲软限制了国际糖价上涨的幅度。 ⚫普氏能源：泰国hipol原糖对ICE原糖5月合约升水创历史新高 据普式能源资讯，泰国hipol原糖对ICE原糖5月合约升水高达223点（5月1日-7月15日发货），创历史新高。这可能受到配额B招标上涨得刺激。贸易商称，泰国糖厂将停止糖的销售，预计产量将降低。据估计，甘蔗的产量将低至8200万吨。Kanchanaburi 得部分工厂接近收榨，糖产量可能低于1000万吨。泰国2019年的食糖出口量为1004万吨，其中12月份为76.4万吨。 2020-2-13 2 华信期货股份有限公司白糖研究中心 势，但短期现货尚未恢复，基差已经缩窄至100元以内对上行造成一定阻力。建议长线多单继续持有。日度参考区间5720-5880。 【仅供参考】 ⚫印尼：2020年的总进口配额应达到320万吨 印尼甘蔗农民协会（APTRI）称，由于雨季开始较晚，虫害和化肥成本较高，印尼今年可能无法按计划生产200万吨的食糖。印尼精制糖协会（AGRI）称，2020年上半年获准进口的140万吨原糖中，有一部分将于下周开始到货。 2020年的总进口配额应达到320万吨，而去年为280万吨。 ⚫巴西：2020/21榨季预计出口食糖1950万吨 Archer 咨询公司表示，巴西糖厂已经锁定了62%20/21榨季预计出口的糖。截至1月31日，锁定了1204.7万吨糖，去年同期为1020.8万吨。2020/21榨季巴西预计出口1950万吨糖。 ⚫印度：北方邦希望政府尽快重新分配未使用的出口配额 印度北方邦希望政府尽快重新分配未使用的出口配额，北方邦配额为224万吨，已经签订了150-180万吨出口合同。而马邦配额为180万吨，仅签订了50万吨出口合同。 ⚫中国: 冠状病毒的爆发对食糖市场的影响是有限的和短期的 荷兰合作银行报道，中国冠状病毒的爆发对食糖市场的影响应该是有限的和短期的。该银行预计一旦疫情得到控制，任何低迷状况都将迅速恢复。荷兰合作银行重申了其对2019/20年度中国食糖消费增长1％的估计。如果出现暂时的供应短缺，中国的国家储备将作为维持国内食糖供应的缓冲。 2020-2-13 3 华信期货股份有限公司白糖研究中心 信息披露 分析师承诺 白糖研发中心 研究范围：糖业 本研究中心白糖员具有中国期货业协会授予的期货从业人员资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 本研究报告由华信期货股份有限公司白糖研发中心撰写，仅为所服务的特定企业与机构的一般用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为华信期货有限公司白糖研发中心，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。根据国际和行业通行的准则，本报告所引用的信息和数据均来自于公开资料及其他合法渠道，本研究院力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本研究院将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。本研究报告中所提供的信息仅供参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为诱发从事或不从事买入或卖出金融产品的任何交易，对于本报告所提供信息所导致的任何直接或者间接的投资盈亏后果不承担任何经济与法律责任。华信期货有限公司白糖研发中心对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。