12月16至12月20日黄金市场周报：印度加征黄金关税，黄金或承压
1贵金属研究院本周美国经济数据表现喜忧参半，但美联储官员近期不断发表偏鹰派讲话，表示对美国经济前景看好，这一点或导致市场对避险资产的需求；另外，需要关注的是近期黄金ETF有增持迹象，但需要关注其持续性，若连续增持，黄金走势或有反转的可能。近期贸易持续缓和也使市场避险需求降低。白银本周空头占优，周线收阳，但仍维持震荡格局。伦金当周开盘于1475.48美元/盎司，最高价1481.67美元/盎司，最低价1470.30美元/盎司，收于1478.04美元/盎司，较前一周上涨0.16%。图表来源：博易大师国内交易综述，主力合约【沪金】2002合约开盘于335.70元/克，最高价339.16元/克，最低价333.76元/克，收于338.68元/克，较前一周上涨1.21%。图表来源：博易大师印度加征黄金关税黄金或承压2019年12月20日招金期货黄金周报-----12月16至12月20日黄金市场周报 招金期货贵金属研究院2二、机构持仓喜忧参半【黄金ETF持仓】截止到12月18日黄金ETF持仓为883.29吨，较上日增加2.63吨，显示多头势能占优。图表来源：招金期货数据库【黄金CFTC持仓】截止到12月10日报告显示，黄金CFTC持仓为多单减少，空单增加，从此报告看，空头占优。图表来源：99期货网三、本周市场要闻 招金期货贵金属研究院3（一）日本12月制造业活动连续第八个月萎缩，产出下滑恶化日本12月制造业活动继续下滑，因产出与新订单持续下滑，当前季度经济或将出现萎缩。经季节调整的12月Jibun银行制造业采购经理人指数(PMI)初值小跌至48.8，11月终值为48.9。该指数仍低于荣枯线50，为连续第八个月低于该关口。如果下个月初出炉的终值数据证实12月制造业活动仍呈萎缩状态，则将创下2012年6月至2013年2月萎缩九个月以来的最长萎缩期间；关键的产出和新订单指标全年仍然呈现萎缩，显示出制造业活动长期处于困境。新出口订单连续第13个月萎缩，但呈现触底迹象，因为下滑速度为一年来最慢。10月消费税上调对消费者支出造成严重冲击，对于指望国内强劲需求来提振增速放缓经济的决策者而言，制造业活动下滑让人愈发头痛。另一项数据显示，日本12月服务业活动连续第二个月改善，但增幅太小，无法抵消制造业活动低迷的影响。日本素以服务业著称，近期服务业数据下滑，或多日本经济影响较大，对黄金来说或提振避险需求。（二）美联储公布定期操作计划以遏制年底市场动荡纽约联储宣布12月下半月的回购操作计划，总计3650亿美元。12月16日将进行最高500亿美元的32天期操作，其他操作期限从13天到15天不等，最高规模350亿美元，与此前操作期限类似。纽约联储还计划调整一些隔夜回购操作的规模，为年底提供更多流动性。虽然操作规模将基本保持在1200亿美元不变，但也计划12月30日开展1天期750亿美元的远期结算操作，12月31日结算，1月2日到期。纽约联储还将把12月31日和1月2日的隔夜操作规模提高至1500亿美元。美联储定期操作，增加了年底流动性，但由 招金期货贵金属研究院4于是短期宽松，对黄金影响有限。（三）英国央行维持现有利率不变英国央行维稳利率不变，加息-不变-降息投票比例为0-7-2（与11月持平），英国央行委员哈斯克尔、桑德斯支持降息，与11月一致，预计通胀增速将在春季放缓至1.25%，预计四季度GDP增速0.1%，此前预期为0.2%；可能需要以渐进步伐在有限范围内收紧政策，如果全球经济增长未能企稳，或英国脱欧不确定性仍然根深蒂固，货币政策或需要强化英国经济复苏预期；英国劳动力市场持续放松，但仍处于紧张状态，工资增长有所放缓，但单位劳动力成本的增长率高于符合中期通胀目标的水平。英国央行维持现有利率不变对市场影响有限。（四）印度上调黄金进口关税印度是全球黄金需求仅次于中国的大国，但近几年该国政府一直在限制黄金进口；本周三(12月18日)印度政府在一份通知中称，将限制对粉末状和未加工黄金白银的进口，粉末状和未加工黄金白银通常用于工业制造，而非金饰和银饰制造；过去几年印度政府上调了黄金进口关税，一度还有80:20的规则等。黄金占据了印度进口中很大的比重，使得该国经常账户赤字负担沉重。印度上调黄金进口关税，或使黄金承压。四、综合分析本周英国央行均维持现有利率不变，符合市场预期。需要关注的是本周印度再次上调黄金进口关税，且本次是针对粉末状和未加工黄金白银来加征 招金期货贵金属研究院5关税，这些主要用于工业制造，对黄金市场影响较大，当天黄金下跌收阴线。综合来看，近期基本面多头占优。技术上，关注下行通道上轨压力情况。仅供参考。贵金属研究院2019年12月20日免责声明本报告仅向特定客户传送，未经招金期货研究院授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，招金期货研究院力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
