長 雄 資 料 研 究 有 限 公 司 EVER-LONG RESEARCH LIMITED http://www.everlong.com Powerlong Commercial Management Holdings Limited 股份代號：9909 寶龍商業管理控股有限公司（於開曼群島註冊成立的有限公司） 業務概括 財務摘要 寶龍商業管理控股為中國的商業運營服務供應商。截至2018 年12 月31 日，集團有45處在管零售商業物業，總在管建築面積約為450百萬平方米。就截至2018年12月31日的在管建築面積而言，根據資料，在中國所有商業運營服務供應商之中排名第四，市場份額為0.8%。集團的控股股東寶龍控股為中國領先的大型及多業態商業房地產開發商。集團上市將構成寶龍控股的分拆。集團以四個品牌「寶龍一城」、「寶龍城」、「寶龍廣場」及「寶龍天地」提供商業運營服務。截至2019年6月30日，有45處在管零售商業物業，總在管建築面積約為640萬平方米，已訂約為總共59 處零售商業物業提供商業運營服務，總合約建築面積約為750萬平方米。商業運營服務主要包括：市場研究及定位、租戶招攬及籌備開幕服務；商業運營及管理服務；及物業租賃服務。集團亦向住宅物業、辦公大樓及服務式公寓提供住宅物業管理服務。 競爭優勢 ➢ 中國領先的服務供應商及輕資產的業務模式 ➢ 具綜合缐上生態系統提升消費者生活體驗 ➢ 持有深厚零售商業物業營運經驗 風險因素 ➢ 會受經濟疲弱、利率上升反政經因素等不確定性影響 ➢ 無法控制消費者模式以致不能協助業主出租和續租 ➢ 過於依賴單一最大供應商 所得款項用途 ➢ 約 50.0% 用作戰略收購及投資於其他商業運營服 務供應商 ➢ 約 25.0% 用作升級資訊技術系統數字化及智能運 營及管理 ➢ 約 10.0% 用作若干租戶及供應商的股權投資 ➢ 約 5.0% 用作根據輕資產業務模式翻新由獨立第 三方開發或擁有的零售商業物業 ➢ 約 10.0% 用作一般營運資金 截至12/31日止年度 截至6/30日 （人民幣千元） 2016年 2017年 2018年 2019年6月 收入 752,717 972,982 1,200,398 749,059 毛利 164,414 253,403 325,874 197,887 除稅前溢利 87,736 114,361 182,859 119,681 年／期內溢利 62,937 78,592 133,343 87,136 市盈率(倍) 64.4 – 85.9 51.5 – 68.8 30.4 – 40.5 23.3 – 31.0 認購資料 全球發售總股數 ： 1.50億股 國際配售股數 ： 1.35億股 香港公開發售股數 ： 1,500萬股 總股本 ： 6.00 億股 價格範圍 ： 7.50 ~ 10.00港元 預計集資額 ： 11.25 ~ 15.00億港元 市值 ： 45.00 ~ 60.00億港元 每手買賣股數 ： 500股 每手入場費 ： 5,050.39港元 收款銀行 ： 中國銀行 核數及申報會計師 ： 羅兵咸永道會計師事務所 法律顧問 ： 盛德律師事務所 獨家保薦人 ： 農銀國際 聯席牽頭經辦人 ： 農銀國際、興證國際、國泰君安、克而瑞證券、 中泰國際、招銀國際、利得證券 主要股東 ： 寶龍地產(1228): 67.5%、董事許華芳: 7.5% 公司成立日期 ： 源於1993年，成立於2019年 股息政策 ： 擬定分派該財政年度可供分派利潤不少於30% 時間表 申請時間 ： 2019年12月16日 至2019年12月19日正午 預期定價日 ： 2019年12月19日（星期四） 發送股票及退款日 ： 2019年12月27日（星期五） 開始買賣日期 ： 2019年12月30日（星期一） 本報告所載資料由長雄資料研究有限公司(長雄)提供, 僅供參考之用。有關資料乃根據或源自長雄相信為可靠的資料來源，惟對該些資料的準確性或可靠性長雄不作任何陳述或保證(明示或暗示)。而本報告所提供的資料或有關人士發表的意見並不構成及不應被視為買賣任何證券或投資的要約或該要約的招徠或懇求。長雄及其高級人員、僱員、代理人及聯屬公司可能於本網頁中提及的證券或投資擁有利益，但對於你因使用或依賴本網頁所提供的資料而(直接或間接)遭受的損失或後果概不負責。 地址：香港上環干諾道中111號永安中心11樓 電話：(852) 2815-3522 傳真：(852) 2581-0638 1101-1102室及1111-1112室 電郵：cs@everlong.com 網址：www.everlong.com