家电行业周报2019年第12期：双11龙头参与性促板块提升，双12再现新趋势

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 双11龙头参与性促板块提升，双12再现新趋势 [Table_Title2] 家电行业周报2019年第12期 [Table_Summary] 行情回顾 本周家电行业指数上涨2.8%，在28个申万一级行业中排名第4。家 电 行 业 子 板 块 涨 幅 居 前3的 子 板 块 分 别 为 冰 箱（+7.82%）、家电零部件（+3.50%）和空调（+2.39%）。家电个股表现层面，涨幅居前五的个股为长青集团（+14.58%）、海尔智家（+8.56%）、三花智控（+8.04%）、兆驰股份（+7.62%）和奥马电器（+7.22%）。跌幅居前五的个股为立霸股份（-8.00%）、瑞尔特（-6.18%）、顺威股份（-5.45%）、四川长虹（-5.17%）和海信电器（-4.95%）。 本周北向资金合计净流入205.06亿元，其中沪股通流入133.29亿元，深股通流入71.76亿元。本月北向资金合计净流入410.57亿元，其中沪股通流入208.66亿元，深股通流入201.91亿元。从陆股通持股占比变化来看，格力电器、海信电器、荣泰健康获得增持幅度大，陆股通持股占比分别提升0.91%/0.53%/0.43%；华帝股份、三花智控、奥佳华获得减持幅度较大，陆股通持股占比分别减少0.43%/0.20%/0.10%。 本周观点 11月龙头集体降价策略下需求增长明显，品牌支撑下的降价带来的是短期内对低端市场的快速整合，价格仍是龙头最有利的武器。龙头整体高增速带动板块需求回暖，而内部面临的是三四线品牌的溃败。根据中怡康数据，11月空调线下市场零售量同比提升61.3%，零售额同比提升22.8%，其中格力和美的零售额同比增速分别为41.6%和35.9%。白电板块，空冰洗零售额与零售量均实现正增长，龙头降维打击下市占率集中获得更高增速，而奥克斯空调11月零售量与零售额持续下滑。 投资建议 家电行业短期需求波动不改长期景气度向好的趋势，今年在存量市场下龙头的竞争策略和参与积极性对行业竞争的影响程度较大，11月格力加大促销力度下，龙头企业的持续跟进带动整体板块11月销售数据的表现亮眼，但板块内部分化与挤压更加凸显。原先以低价占据性价比优势，切入竞争宽松的低端市场的奥克斯今年未能持续表现出高增速与超预期。展望明年，在地产竣工增速回暖的背景下，有望迎来集中交房拉动对家居装修层面的需求。同时今年气候因素对需求的压制有望在明年迎来释放，经过今年龙头对中低端市场的整合后，明年在需求转好的背景下有望获得更高的收入和利润空间。 我们推荐一：内部经营效率持续改善，渠道变革走在行业前列的美的集团、明年估值有望提升的格力电器；二：集中受益于 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：汪玲 邮箱：wangling1@hx168.com.cn SAC NO：S1120519100002 联系电话： 联系人：王映雪 邮箱：wangyx3@hx168.com.cn 联系人：段家琪 邮箱：duanjq@hx168.com.cn -2%7%16%25%35%44%2019/012019/042019/072019/10家用电器沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2019年12月15日 70556 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 地产竣工回暖+精装房红利的老板电器。 风险提示 宏观经济下行风险、汇率波动风险、原材料价格变动风险。 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 本周观点：双11龙头参与性促板块提升，双12再现新趋势 .......................................................................................... 5 2. 本周家电板块走势回顾 ......................................................................................................................................................... 5 2.1. 行情回顾 ............................................................................................................................................................................. 5 2.2. 本周资金流向 ..................................................................................................................................................................... 8 3. 行业数据跟踪 ....................................................................................................................................................................... 10 3.1. 宏观经济及房地产相关数据 ........................................................................................................................................... 10 3.2. 行业零售数据 ................................................................................................................................................................... 12 3.3. 原材料成本数据跟踪 ....................................................................................................................................................... 15 4. 行业动态及公司公告 ........................................................................................................................................................... 16 4.1. 公司公告 ........................................................................................................................................................................... 16 4.2. 行业新闻 ........................................................................................................................................................................... 16 4.3. 近期重点事件提醒 ........................................................................................................................................................... 17 5. 风险提示 ............................................................................................................................................................................... 18 图表目录 图1 年初至今家电指数涨跌幅(%)......................................................................................................................................... 6 图2 本周指数涨跌幅（%） .................................................................................................................................................... 6 图3 本周行业涨跌幅排行榜 .................................................................................................................................................. 7 图4 家电行业子板块涨跌幅排行榜 ....................................................................................................................................... 7 图5 本周家电个股涨幅前五（%）......................................................................................................................................... 8 图6 本周家电个股跌幅前五（%）......................................................................................................................................... 8 图7 白电板块及重点个股估值水平（PE TTM） ......................................................................................