轻工制造行业周报：办公集采进展良好，外废配额收紧利好纸企龙头

行业周报 | 轻工制造 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年12月15日 33###。 办公集采进展良好，外废配额收紧利好纸企龙头 轻工制造行业周报20191209-20191213 证券研究报告 行业周报 | 轻工制造 西部证券 2019年12月15日 分析师 刘菲 S0800519080001 18601677317 liufei@research.xbmail.com.cn 张丽娟 S0800519020001 13701240390 zhanglijuan@research.xbmail.com.cn Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 本周行业聚焦： 【文具板块】四季度礼品季和办公集采表现良好。根据我们调研，四季度节假日较多，以及元旦、春节较为集中，社会企业在员工福利的采购上比往年增多，范围也呈现扩大化趋势。大办公市场上，电信类、金融类大型央企、国企集中采购进展良好，企事业单位的办公集采市场有望持续扩容。建议长期关注传统业务稳健增长、科力普办公业务打开成长空间的晨光文具（603899.SH）。 【家居板块】关注交房回暖传导至家居工程业务端的机会。10月竣工面积增速连续4个月降幅收窄，累计销售面积首次转正，11月房地产数据发布在即，我们预计数据仍将向好。定制家居和成品家居大宗业务持续高增长也在验证交房回暖的传导效应。而零售端的回暖，我们认为会随着家居板块消费属性的增强而逐步显现，量的驱动力将会从新房装修需求量切换到存量房翻新为主。从各家上市公司的促销方案上可以看到，行业竞争已经从简单的单品价格战转变为多品类搭配的套餐优惠上，降低消费者对价格的敏感度，有利于重塑行业竞争生态。建议长期关注品类布局完善、渠道壁垒深厚的定制龙头欧派家居（603833.SH），以及业绩有望边际改善、估值较低的弹性标的索菲亚（002572.SZ）。 【造纸板块】外废配额收紧，利好提前布局上游原料的龙头。19年第15批外废配额公示，核定总量1.074万吨，2019年度截止目前外废总核定量为1075万吨，同比去年减少41%。预计2020年外废进口将继续收紧，供应缺口出现后，国废价格将得到有力支撑，利好提前布局箱板瓦楞纸上游纸浆的企业，太阳纸业（002078.SZ）在老挝的40万吨再生纤维浆板生产线2019年中已经进入试生产阶段，该项目预计可以为公司国内160万吨箱板纸项目提供废纸浆板；老挝后续项目中的两条分别年产40万吨高档包装纸生产线，预计将于2021年上半年投产，建议长期关注。 风险提示：宏观经济下行、行业竞争加剧、终端需求放缓 行业周报 | 轻工制造 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年12月15日 索引 内容目录 子行业观点更新 ......................................................................................................... 3 市场表现回顾（12.09-12.13） .................................................................................. 4 本期轻工制造涨幅居后 .......................................................................................... 4 本期轻工制造行业子板块表现 ................................................................................. 4 本期轻工制造行业个股表现 .................................................................................... 4 行业数据跟踪 ............................................................................................................ 5 家具行业数据跟踪 ................................................................................................. 5 造纸、包装印刷行业数据 ....................................................................................... 6 公司重点公告和行业资讯 ............................................................................................ 7 公司重点公告 ....................................................................................................... 7 行业资讯 .............................................................................................................. 9 风险提示 ................................................................................................................ 11 图表目录 图1：本期申万一级行业涨跌幅排行 ............................................................................ 4 图2：本期轻工制造板块涨幅排名前10个股 ................................................................ 5 图3：本期轻工制造板块跌幅排名前10个股 ................................................................ 5 图4：人造板市场价（元） ......................................................................................... 6 图5：中国木材指数CTI：人造板 ................................................................................ 6 图6：30中大城市商品房成交数量 .............................................................................. 6 图7：30中大城市商品房成交面积 .............................................................................. 6 图8：瓦楞纸市场价 ................................................................................................... 6 图9：漂白化学浆市场价 ............................................................................................ 6 图10：镀锡薄板市场价 .............................................................................................. 7 图11：粘胶短纤1.5D市场价 ..................................................................................... 7 表1：轻工制造子板块、基准指数涨跌情况 ................................................................... 4 行业周报 | 轻工制造 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年12月15日 子行业观点更新 【文具板块】四季度礼品季和办公集采表现良好。根据我们调研，四季度节假日较多，以及元旦、春节较为集中，社会企业在员工福利的采购上比往年增多，范围也呈现扩大化趋势。大办公市场上，电信类、金融类大型央企、国企集中采购进展良好，企事业单位的办公集采市场有望持续扩容。建议长期关注传统业务稳健增长、科力普办公业务打开成长空间的晨光文具（603899.SH）。 【家居板块】关注交房回暖传导至家居工程业务端的机会。10月竣工面积增速连续4个月降幅收窄，累计销售面积首次转正，11月房地产数据发布在即，我们预计数据仍将向好。定制家居和成品家居大宗业务持续高增长也在验证交房回暖的传导效应。而零售端的回暖，我们认为会随着家居板块消费属性的增强而逐步显现，量的驱动力将会从新房装修需求量切换到存量房翻新为主。从各家上市公司的促销方案上可以看到，行业竞争已经从简单的单品价格战转变为多品类搭配的套餐优惠上，降低消费者对价格的敏感度，有利于重塑行业竞争生态。建议长期关注品类布局完善、渠道壁垒深厚的定制龙头欧派家居（603833.SH），以及业绩有望边际改善、估值较低的弹性标的索菲亚（002572.SZ）。 【造纸板块】外废配额收紧，利好提前布局上游原料的龙头。19年第15批外废配额公示，核定总量1.074万吨，2019年度截止目前外废总核定量为1075万吨，同比去年减少41%。预计2020年外废进口将继续收紧，供应缺口出现后，国废价格将得到有力支撑，利好提前布局箱板瓦楞纸上游纸浆的企业，太阳纸业（002078.SZ）在老挝的40万吨再生纤维浆板生产线2019年中已经进入试生产阶段，该项目预计可以为公司国内160万吨箱板纸项目提供废纸浆板；老挝后续项目中的两条分别年产40万吨高档包装纸生产线，预计将于2021年上半年投产，建议长期关注。 行业周报 | 轻工制造 4 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年12月15日 市场表现回顾（12.09-12.13） 本期轻工制造涨幅居后 本期，申万轻工制造板块收于2146.52点，涨幅为0.87%，在28个一级行业中排名第二十一。本期各基准指数情况为：上证综指（1.91%），沪深300（1.69%)。 图1：本期申万一级行业涨跌幅排行 资料来源：wind，西部证券研发中心 本期轻工制造行业子板块表现 表1：轻工制造子板块、基准指数涨跌情况 12月6日收盘价 12月13日收盘价 本期涨跌 年初至今涨跌幅 轻工制造（申万）（一级） 2,127.92 2,146.52 0.87% 13.73% SW包装印刷II 2,373.44 2,396.83 0.99% 11.47% SW家用轻工II 1,933.99 1,944.54 0.55% 13.54% SW造纸II 2,049.17 2,076.