通信行业月报：TMT行业利润增速持续回暖，关注5G设备相关招标集采

本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1 页 / 共14页 通信 分析师:唐俊男 执业证书编号：S0730519050003 tangjn@ccnew.com 021-50586738 研究助理:朱宇澍 zhuys@ccnew.com 021-50586328 TMT行业利润增速持续回暖，关注5G设备相关招标集采 ——通信行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市（维持） 盈利预测和投资评级 公司简称 18EPS 19EPS 19PE 评级 光环新网 0.43 0.57 35.26 买入 光迅科技 0.49 0.54 54.96 增持 沪电股份 0.33 0.65 36.12 增持 星网锐捷 1.00 1.19 30.21 增持 信维通信 1.02 1.14 38.95 增持 通信相对沪深300指数表现 相关报告 1 《通信行业年度策略:5G产业链与华为供应链双轮驱动，行业业绩待释放》 2019-11-20 2 《通信行业月报:运营商亟需转型，行业盈利能力待释放》 2019-10-15 3 《通信行业月报:行业景气度上行，5G建设周期及下游终端迎来关键阶段》 2019-09-20 联系人： 李琳琳 电话： 021-50586983 传真： 021-50587779 地址： 上海浦东新区世纪大道1600号18楼 邮编： 200122 发布日期：2019年12月11日 投资要点:  行业市场回顾：2019年11月，通信（中信）板块指数同比下降1.71%，略跑输同期沪深300指数（-1.49%），中小板指数（-0.86%）和创业板指数（-0.38%），在29个中信一级行业中排名第16位。9个细分板块仅2个板块上涨，其余7个板块均遭遇下跌，其中通信终端及配件、其他通信设备制造板块上涨，涨幅分别为1.42%和1.25%。网络接配及塔设、动力设备、增值服务III跌幅最大，分别为-4.64%，-5.40%和-6.90%。  运营商用户增数下滑，整体收入小幅回暖：各运营商10月份用户净增数总体下滑，中国移动依然坐拥移动和固网的双宝座，但宽带用户增数较前几月有较大下滑；中国联通虽然9月4G用户增数最大，然而10月份各个数据均遭遇下滑，其中移动用户数出现净减少；而中国电信表现较好，增长势头平稳。1-10月电信业务收入累计完成10973亿元,同比增长0.2%，扭转了上半年和前三季度收入持平的状态，其中，固定通信业务收入增长平稳，在固定宽带接入用户规模稳步扩大的带动下，3-10月三家运营商实现固定通信业务收入3483亿元，同比增长9.2%，在电信业务收入中占31.7%。  手机市场出货量下滑延续，TMT行业利润增速持续回暖：2019年10月，国内手机市场总体出货量3596.9万部，同比下降6.7%，环比下降0.7%。其中，智能手机出货量3461.6万部，同比下降4.5%，占同期手机出货量的96.2%。计算机、通信和其他电子设备行业2-10月累计实现营业收入90,590亿元，同比增长4.7%；累计实现利润39443亿元，同比增长6%，且自4月份以来利润累计同比增速逐渐回暖，9月份增速由负转正，行业整体盈利能力显著提升。  维持行业“强于大市”投资评级：截止12月10日，通信板块 PE （剔除负值后）为32.8倍，从历史估值走势看，当前版块PE处于近十年来中低位，低于通信版块PE中位数42.3倍。结合计算机、通信和其他电子设备行业利润增速持续回暖，固定资产投资持续上升，运营商及设备商集采密集启动，行业景气度上行，继续给予通信行业“强于大市”评级。建议关注5G产业链上游及华为供应链相关标的。 风险提示：运营商5G资本开支不及预期会使行业增长不及预期；基站建设不及预期；5G终端市场不及预期；云计算及数据中心发展不及预期；系统性风险。 -6%1%8%15%22%29%36%43%2018-122019-042019-08通信 沪深300 通信 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第2 页 / 共14页 内容目录 1. 11月行情回顾 .................................................................................................. 3 1.1. 板块行情回顾 ........................................................................................................................ 3 1.2. 子板块及个股行情回顾 .......................................................................................................... 4 2. 通信行业数据跟踪 ........................................................................................... 5 2.1. 运营商：联通移动用户净减，整体收入小幅回暖 .................................................................. 5 2.1.1. 运营商用户数据 .............................................................................................................. 5 2.1.2. 运营商收入数据 .............................................................................................................. 5 2.2. 智能手机市场：整体出货量下降趋势延续 ............................................................................. 6 2.3. TMT行业基本面：利润增速持续回暖，固定资产投资上升 ................................................... 8 3. 行业要闻 .......................................................................................................... 8 3.1. 政策 ....................................................................................................................................... 9 3.2. 5G相关 .................................................................................................................................. 9 3.3. 物联网 ................................................................................................................................. 10 3.4. 云计算 ................................................................................................................................. 11 4. 投资评级及主线 ............................................................................................. 12 5. 风险提示 ........................................................................................................ 13 图表目录 图1：通信指数11月份表现 ..................................................................................................... 3 图2：中信各一级行业板块11月行情表现 ............................................................................... 3 图3：中信通信子板块11月行情表现 ....................................................................................... 4 图4：2018年-2019年10月电信业务收入累计增速 ............................................................... 6 图5：2018年-2019年8月电信分业务收入累计值及累计同比 ............................................... 6 图6：国内手机市场18年-19年10月出货量情况 ................................................................... 7 图7：国内智能手机市场18年-19年10月出货量情况 ............................................................ 7 图8：2019年2-10月计算机、通信和其他电子设备营业收入及累计同比 .............................. 8 图9：2019年2-10月计算机、通信和其他电子设备利润总额及累计同比 .............................. 8 图10：2019年2-10月计算机、通信和其他电子设备固定资产投资完成额累计同比 .............. 8 图11：通信板块与大盘 PE（倍）对比 .................................................................................. 12 表1：11月份通信板块个股领涨、领跌情况 ....................................