通信行业：运营商5G集采拉开新基建大幕，设备商预期持续提升

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020年03月13日 通信行业 运营商5G集采拉开新基建大幕，设备商预期持续提升 行业点评 胡皓（分析师） 张真桢（联系人） 马长欣（联系人） huhao@xsdzq.cn 证书编号：S0280518020001 zhangzhenzhen@xsdzq.cn 证书编号：S0280120030004 machangxin@xsdzq.cn 证书编号：S0280119040011  事件： 1. 中国移动SPN设备集采结果公示，本次发布26个省份的SPN集采结果。公告结果显示，国内三大传统承载网供应商入围，华为以25个省份第一名、1个省份第二名中标最大份额，烽火以1个省份第一、25个省份第二中标约30%份额，中兴以第三中标19个省份约13%份额。诺基亚贝尔也参与了投标，但未中标。华为中标7.9万台，烽火4.4万台，中兴1.8万台。华为中标价格为烽火的151%，中兴价格为烽火的168%。 2．电信联通启动5G SA无线主设备联合集采：共约25万站。中国电信和中国联通分别在各自官网发布了“2020年5G SA新建工程无线主设备联合集中采购项目集中资格预审公告”。公告显示，双方将于3月20日起启动集中采购资格预审，有效期限截止至2020年9月30日，适用范围为有效期内的同类设备采购（5G SA BBU、AAU等无线主设备）。中国电信董事长表示9月底前和联通完成25万站5G基站建设，全年力争建设30万基站。  5G将领衔新基建，对产业链设备商产生积极影响。 截至3月5日，中国联通累计开通约6.6万站，其中自建开通4.3万站，共享电信2.3万站，双方合计开通共建共享基站5万站，基本完成了第一阶段的并网目标。中国电信目前已累计开通7.4万个5G基站，中国电信将和行业一起努力，共同推动SA产业成熟，计划在二季度完成4个省公司的核心网试点，力争三季度全国具备SA商用网基础。从产业链角度看，目前5G产业链主要是由上游基站建设升级、中游承载网络建设、下游终端产品应用场景构成，初期最先受益的是上游通信设备企业，但随着网络建设的进一步展开和应用的深入，中下游企业将相继获益。  新一轮数字基建高峰即将到来，运营商采购持续加大。 中国移动2019年5G一期无线：工程设计及可行性研究服务集中采购招标金额总计387.161亿元。具体来看，预估工程费1（设计费计价基数）为192.578亿元（不含税），预估工程费2（可研计价基数）为192.578亿元（不含税），预估勘察费（无折扣）为2.005亿元（不含税）。上述相关服务，总计387.161亿元。2020年5G二期无线网主设备集中采购：共有28个省、自治区、直辖市发布集采，需求数量总计232143个5G基站。中国移动已全面完成5G一期工程建设，在50个城市实现5G商用，近期全面启动5G二期工程设备测试和采购等工作，力争2020年底5G基站数达到30万，确保2020年内在全国所有地级以上城市提供5G商用服务。中国电信和中国联通也分别在各自官网发布了“2020年5G SA新建工程无线主设备联合集中采购项目集中资格预审公告”，就加快5G网络建设达成高度共识，确保5G建设目标不降低，上半年完成广东、浙江、江苏以及共建城市既定的5G建设任务，第三季度力争完成全国25万基站建设，较原定计划提前一个季度完成全年建设目标，同时力争年底计划建设30万站。  受益标的：5G新基建主设备商，烽火通信、中兴通讯。  风险提示：疫情影响基站建设进度不及预期 推荐（维持评级） 行业指数走势图 相关报告 《新基建持续发力，长期看好5G+IDC》2020-03-08 《5G新基建不断加码，通信板块未来向好趋势不变》2020-02-29 -23%-18%-13%-8%-3%2%7%12%2019/03 2019/06 2019/09 2019/12 2020/03 通信 沪深300 2020-03-13 通信行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，新时代证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设臵，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师声明 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及新时代证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 分析师介绍 胡皓，传媒互联网行业首席分析师，擅长自上而下把握行业性机会，探究传媒行业现象本质。2009年4月加盟光大证券研究所，期间曾获2010年新财富钢铁行业金牌分析师排名第五，2011年加盟银河证券，2012、2014年新财富最佳分析师第四名，2015年转型传媒，原银河证券传媒互联网行业首席分析师。 投资评级说明 新时代证券行业评级体系：推荐、中性、回避 推荐： 未来6－12个月，预计该行业指数表现强于同期市场基准指数。 中性： 未来6－12个月，预计该行业指数表现基本与同期市场基准指数持平。 回避： 未来6－12个月，预计该行业指数表现弱于同期市场基准指数。 市场基准指数为沪深300指数。 新时代证券公司评级体系：强烈推荐、推荐、中性、回避 强烈推荐： 未来6－12个月，预计该公司股价相对同期市场基准指数涨幅在20%以上。该评级由分析师给出。 推荐： 未来6－12个月，预计该公司股价相对同期市场基准指数涨幅介于5%－20%。该评级由分析师给出。 中性： 未来6－12个月，预计该公司股价相对同期市场基准指数变动幅度介于-5%－5%。该评级由分析师给出。 回避： 未来6－12个月，预计该公司股价相对同期市场基准指数跌幅在5%以上。该评级由分析师给出。 市场基准指数为沪深300指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 2020-03-13 通信行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 免责声明 新时代证券股份有限公司经中国证券监督委员会批复，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告由新时代证券股份有限公司（以下简称新时代证券）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或意图违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。 新时代证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给新时代证券客户的，属于机密材料，只有新时代证券客户才能参考或使用，如接收人并非新时代证券客户，请及时退回并删除。 本报告所载的全部内容只供客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。新时代证券根据公开资料或信息客观、公正地撰写本报告，但不保证该公开资料或信息内容的准确性或完整性。客户请勿将本报告视为投资决策的唯一依据而取代个人的独立判断。 新时代证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。新时代证券建议客户如有任何疑问应当咨询证券投资顾问并独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 本报告所载内容反映的是新时代证券在发表本报告当日的判断，新时代证券可能发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新时代证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。新时代证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的新时代证券网站以外的地址或超级链接，新时代证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 新时代证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。新时代证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 除非另有说明，所有本报告的版权属于新时代证券。未经新时代证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式更改、复制、传播本报告中的任何材料，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为新时代证券的商标、服务标识及标记。 新时代证券版权所有并保留一切权利。 机构销售通讯录 北京 郝颖 销售总监 固话：010-69004649 邮箱：haoying1@xsdzq.cn 上海 吕莜琪 销售总监 固话：021-68865595转258 邮箱：lvyouqi@xsdzq.cn 广深 吴林蔓 销售总监 固话：0755-82291898 邮箱：wulinman@xsdzq.cn 联系我们 新时代证券股份有限公司 研究所 北京：北京市海淀区北三环西路99号院西海国际中心15楼 上海：上海市浦东新区浦东南路256号华夏银行大厦5楼 广深：深圳市福田区福华一路88号中心商务大厦23楼 邮编：100086 邮编：200120 邮编：518046 公司网址：http://www.xsdzq.cn/