环保行业周报：国务院印发《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》，有望提振区域环保需求

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。  环保概念板块一周表现回顾： 上周(1202-1206)上证综指上涨1.39%，深证成指上涨3.09%，中小板指上涨3.17%，创业板指上涨3.72%，沪深300指数上涨1.93%，公用事业行业指数(申万)上涨0.66%，环保工程及服务II（申万）上涨1.13%，细分板块方面，大气治理上涨0.64%，水处理上涨0.25%，固废处理上涨0.36%，土壤修复上涨1.62%，环卫上涨2.70%，环境监测上涨3.86%，生态园林上涨2.32%。个股方面，涨幅较大的为聚光科技（11.98%）、岭南股份（10.27%）、盈峰环境（6.54%）；跌幅较大的为东江环保（-5.87%）、龙马环卫（-5.87%）。  行业最新动态： 1、生态环境部同意开展环境综合治理托管服务模式试点； 2、发改委公布《招标投标法（修订草案公开征求意见稿）》； 3、湖南省住建厅印发《2019年城市管网及污水处理补助资金安排方案》； 4、中共中央、国务院印发了《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》 投资建议： 板块当前估值处于历史底部，从年初至今板块收益率低，继续下调空间有限，未来我们看好业绩确定性较强的运营类资产及业绩有望修复的企业。运营类资产能够提供稳定现金流，受融资环境影响较小，业绩确定性较强，优选项目盈利能力强、投产产能充沛的龙头垃圾处理、餐厨垃圾处理企业。政策大方向上环保仍是刚需，从行业大方向来看，生态环保明确为重点领域短板，2020年是多项环保细分领域规划文件的一个重要时间节点，细分子行业市场有望加速释放。企业项目历史包袱逐步出清，通过调整业务结构，推进EPC或者运营类业务达到净利润增长，看好高景气度子行业企业业绩修复带来的投资机会。 风险提示：行业政策推进不达预期、信贷政策变化 增持 ——维持 日期：2019年12月10日 行业：环保行业 分析师：熊雪珍 Tel： 021-53686180 E-mail:xiongxuezhen@shzq.com SAC证书编号：S0870519080002 最近6个月行业指数与沪深300指数比较 国务院印发《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》，有望提振区域环保需求 —环保行业周报 证券研究报告 /行业研究/行业动态 行业动态 2 一、上周行业回顾 上周(1202-1206)上证综指上涨1.39%，深证成指上涨3.09%，中小板指上涨3.17%，创业板指上涨3.72%，沪深300指数上涨1.93%，公用事业行业指数(申万)上涨0.66%，环保工程及服务II（申万）上涨1.13%，细分板块方面，大气治理上涨0.64%，水处理上涨0.25%，固废处理上涨0.36%，土壤修复上涨1.62%，环卫上涨2.70%，环境监测上涨3.86%，生态园林上涨2.32%。 图 1 上周行业市场表现（%） 数据来源：Wind、上海证券研究所 图 2 上周环保行业细分板块市场表现（%） 数据来源：Wind、上海证券研究所 上周(1202-1206)细分板块中，大气治理板块中涨幅较大的为雪浪环境（2.15%）、远达环保（2.04%）；水处理板块中涨幅较大的为国祯环保（4.68%）、上海洗霸（3.47%），跌幅较大的为碧水源（-2.40%）；固废处理板块中涨幅较大的为启迪环境（3.86%）、旺能环境（3.29%），跌幅较大的为东江环保（-5.87%）；环卫板块涨幅较大的为盈峰环境（6.54%），跌幅较大的为龙马环卫（-2.53%）；土壤修复板块涨幅较大的为高能环境（1.88%）；环境监测板涨幅较大的为聚光科技 行业动态 3 （11.98%）；生态园林板块涨幅幅较大的为岭南股份（10.27%）、诚邦股份（6.19%）。 图 3大气治理板块市场表现（%） 数据来源：Wind、上海证券研究所 图 4 水处理板块市场表现（%） 数据来源：Wind、上海证券研究所 图 5固废处理板块、土壤修复板块、环卫板块市场表现（%） 数据来源：Wind、上海证券研究所 行业动态 4 图 6环境监测板块、园林板块市场表现（%） 数据来源：Wind、上海证券研究所 二、近期公司动态 上周环保板块中标情况 表1：中标/签署合同情况 公司代码 公司 项目及合同情况 项目金额（亿元） 002034.SZ 旺能环境 公司全资项目公司浙江旺能生态科技有限公司签署《鹿邑县餐厨废弃物处理特许经营协议》 设计规模为60吨/日，项目特许期30年，餐厨废弃物处理补贴费255元/吨，垃圾转运补贴费62.57元/吨 300266.SZ 兴源环境 公司中标《磐安县尖山镇栗岭畈土地整治项目》 1.11 603797.SH 联泰环保 公司联合体中标《汕头市西区污水处理厂及配套管网 PPP 项目》 约5.59亿元 300197.SZ 铁汉生态 公司联合体中标《三龙湾大道及相连道路综合提升工程（景观工程）设计施工总承包》 2.21 601330.SH 绿色动力 公司签署《葫芦岛东部垃圾焚烧发电综合处理厂生活垃圾焚烧发电项目PPP投资合作协议》 1.23 603903.SH 中持股份 公司中标《商丘市第九污水处理厂一期工程EPC总承包及监理项目》 2.51 数据来源：Wind、公司公告、上海证券研究所 三、行业近期热点信息 生态环境部同意开展环境综合治理托管服务模式试点（来源：生态环境部） 根据《环保服务业试点工作管理办法（试行）》，生态环境部对上海市生态环境局等单位推荐的环境综合治理环境服务业试点项目进行了审核，并同意上海化学工业区环境综合治理托管服务模式试点项目等4个项目作为试点项目开展试点工作，期限为2020年-2022年。。 行业动态 5 其中试点项目包括：1）上海化学工业区综合治理托管服务模式试点项目，包括项目咨询、协同处置、合规管理和智慧管理等四项托管服务内容；2）苏州工业园区环境综合治理托管服务模式试点，包括城镇贡水、排水和污水处理、再生水回用环境公用基础设施一体化服务、餐厨和园林绿化垃圾分类回收等处理与资源化一体服务等；3）国家东中西区域合作示范区（连云港徐圩新区）环境综合治理托管服务模式试点项目，包括污水处理、固废处理、废气处理、环境监测及智慧园区建设等多领域的环境治理托管服务；4）湖北省十堰市郧阳区农村生活垃圾和污水综合治理托管服务模式试点项目。 托管服务试点项目的推进有望促进环保多领域、多要素协同治理模式，为后续项目管理模式提供指引。 发改委公布《招标投标法（修订草案公开征求意见稿）》（来源：福建省发改委） 《征求意见稿》关于低价中标表述：发现投标人的报价为异常低价，有可能影响合同履行的，应当要求投标人在合理期限内作澄清或者说明，并提供必要的证明材料。投标人不能说明其报价合理性，导致合同履行风险过高的，评标委员会应当否决其投标。《征求意见稿》将低价中标、随意废标、私人订制条款等纳入重点整治。 湖南省住建厅印发《2019年城市管网及污水处理补助资金安排方案》（来源：湖南省住建厅） 2019年湖南全省用于城市管网及污水处理的补助资金合计7.2亿元，优先支持已开工项目或今年12月底前能开工的项目，对目前未开工的项目实行提前预拨。其中4亿元用于支持岳阳市、湘潭市黑臭水体治理示范城市建设，剩余31183万元用于支持全省污水处理提质增效相关工作。在资金安排方面，市政排水管网地理信息系统建设与污水处理提质增效项目成为此次扶持的重点领域。 中共中央、国务院印发了《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》（来源：国务院） 《纲要》提出，强化生态环境共保联治坚持生态保护优先，把保护和修复生态环境摆在重要位置，加强生态空间共保，推动环境协同治理，夯实绿色发展生态本底，努力建设绿色美丽长三角。 四、投资建议 板块当前估值处于历史底部，从年初至今板块收益率低，继续下调空间有限，未来我们看好业绩确定性较强的运营类资产及业绩有望修复的企业。运营类资产能够提供稳定现金流，受融资环境影响较小，业绩确定性较强，优选项目盈利能力强、投产产能充沛的龙头垃圾处 行业动态 6 理、餐厨垃圾处理企业。政策大方向上环保仍是刚需，从行业大方向来看，生态环保明确为重点领域短板，2020年是多项环保细分领域规划文件的一个重要时间节点，细分子行业市场有望加速释放。企业项目历史包袱逐步出清，通过调整业务结构，推进EPC或者运营类业务达到净利润增长，看好高景气度子行业企业业绩修复带来的投资机会。 风险提示：行业政策推进不达预期、信贷政策变化 行业动态 7 分析师承诺 熊雪珍 本人以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师的研究观点。此外，本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 股价表现将强于基准指数20%以上 谨慎增持 股价表现将强于基准指数10%以上 中性 股价表现将介于基准指数±10%之间 减持 股价表现将弱于基准指数10%以上 行业投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5% 中性 行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5% 减持 行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5% 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 在法律允许的情况下，我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告仅向特定客户传送，版权归上海证券有限责任公司所有。未获得上海证券有限责任公司事先书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。 上海证券有限责任公司对于上述投资评级体系与评级定义和免责条款具有修改权和最终解释权。