国信期货焦煤焦炭周报：二轮提涨博弈，焦炭震荡运行

---国信期货焦煤焦炭周报 2019年12月08日 二轮提涨博弈 焦炭震荡运行 概述 2 后市展望 焦煤焦炭行情回顾 双焦基本面分析 焦炭行情回顾 3 数据来源：wind 国信期货 本周焦炭主力合约震荡小幅走高。上周焦企整体开工率有小幅下滑，近期山东、山西等地陆续落实限停产，而焦企库存接连回落，显示目前出货情况较好，市场落实首轮提涨。 焦煤行情回顾 4 数据来源：wind 国信期货 本周焦煤主力合约区间震荡运行。煤矿产能正常释放，矿方库存及焦企开工均有下滑。 双焦期现价格及价差走势 5 焦炭价格走势 数据来源：wind 文华财经 国信期货 (600)(400)(200)02004006008000500100015002000250030002014-04-142014-07-142014-10-142015-01-142015-04-142015-07-142015-10-142016-01-142016-04-142016-07-142016-10-142017-01-142017-04-142017-07-142017-10-142018-01-142018-04-142018-07-142018-10-142019-01-142019-04-142019-07-142019-10-14基差期货收盘价天津准一级冶金焦 期现价格及价差走势 6 焦煤价格走势 数据来源：wind 文华财经 国信期货 -3002007001200170022002016-09-222016-11-222017-01-222017-03-222017-05-222017-07-222017-09-222017-11-222018-01-222018-03-222018-05-222018-07-222018-09-222018-11-222019-01-222019-03-222019-05-222019-07-222019-09-222019-11-22基差期货收盘价京唐港主焦煤提库价 供需情况 7 数据来源：wind 国信期货 (40)(30)(20)(10)01020304050607005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5002000-042001-032002-022003-012003-122004-112005-102006-092007-082008-072009-062010-052011-042012-032013-022014-012014-122015-112016-102017-092018-082019-07焦炭月度产量同比国家统计局公布数据显示，2019年10月，全国焦炭产量3878万吨，同比增长1.2%，环比下跌2个百分点；1-10月，全国焦炭累计产量39280万吨，同比增长5.6%。 出口情况 8 数据来源：wind 国信期货 0501001502002502000-082001-052002-022002-112003-082004-052005-022005-112006-082007-052008-022008-112009-082010-052011-022011-112012-082013-052014-022014-112015-082016-052017-022017-112018-082019-05出口数量:焦炭及半焦炭:当月值2019年10月，焦炭累计出口量543.4万吨，同比下滑30%。 开工率情况 9 数据来源：wind 国信期货 4050607080901002018-12-282019-01-112019-01-252019-02-082019-02-222019-03-082019-03-222019-04-052019-04-192019-05-032019-05-172019-05-312019-06-142019-06-282019-07-122019-07-262019-08-092019-08-232019-09-062019-09-202019-10-042019-10-182019-11-012019-11-152019-11-29东北地区华北地区西北地区华中地区华东地区西南地区据Mysteel调研数据显示，本周全国230家独立焦企综合开工率73.085%，周环比下降0.18个百分点。山东及徐州地区限产趋严，导致全国水平上开工小幅下滑。 开工率情况 10 数据来源：wind 国信期货 60.0070.0080.0090.002018-12-282019-01-112019-01-252019-02-082019-02-222019-03-082019-03-222019-04-052019-04-192019-05-032019-05-172019-05-312019-06-142019-06-282019-07-122019-07-262019-08-092019-08-232019-09-062019-09-202019-10-042019-10-182019-11-012019-11-152019-11-29产能<100万吨产能100-200万吨产能>200万吨 库存情况 11 港口焦炭库存 数据来源：wind 国信期货 天津港、连云港、日照港、青岛港四港口焦炭库存合计416.5万吨，周环比减少5.5万吨。 0501001502002503002015-04-172015-07-172015-10-172016-01-172016-04-172016-07-172016-10-172017-01-172017-04-172017-07-172017-10-172018-01-172018-04-172018-07-172018-10-172019-01-172019-04-172019-07-172019-10-17天津港连云港日照港青岛港 库存情况 12 独立焦化厂焦炭库存 数据来源：wind 国信期货 焦企焦炭库存与期货价格成反向走势。 05001,0001,5002,0002,5003,00001020304050607080902019-12-062019-11-152019-10-252019-10-092019-09-122019-08-232019-08-022019-07-122019-06-212019-05-312019-05-102019-04-192019-03-292019-03-082019-02-152019-01-252019-01-042018-12-142018-11-232018-11-022018-10-122018-09-212018-08-312018-08-102018-07-202018-06-29焦化企业库存期货价格 库存情况 13 焦化企业(100家)库存 数据来源：wind 国信期货 全国100家独立焦企焦炭库存45.74万吨，周环比减少6.31万吨。焦企库存连续四周回落，出货情况较好，现货市场落地提涨。 01020304050602018-12-282019-01-112019-01-252019-02-082019-02-222019-03-082019-03-222019-04-052019-04-192019-05-032019-05-172019-05-312019-06-142019-06-282019-07-122019-07-262019-08-092019-08-232019-09-062019-09-202019-10-042019-10-182019-11-012019-11-152019-11-29产能<100万吨产能100-200万吨产能>200万吨 焦煤产量及进口量 14 数据来源：wind 国信期货 国家统计局公布数据显示，2019年10月，全国原煤产量32486万吨，同比增长4.4%；1-9月，全国焦炭累计产量306308.7万吨，同比增长4.5%，增速较上月持平。 01,0002,0003,0004,0005,0006,0002013-122014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-09炼焦精煤产量焦煤进口量 钢厂焦煤库存 15 数据来源：wind 国信期货 110家样本钢厂焦煤库存864.81万吨，周环比增加4.33万吨。 50055060065070075080085090095010002017-12-012018-01-012018-02-012018-03-012018-04-012018-05-012018-06-012018-07-012018-08-012018-09-012018-10-012018-11-012018-12-012019-01-012019-02-012019-03-012019-04-012019-05-012019-06-012019-07-012019-08-012019-09-012019-10-012019-11-012019-12-01110家样本钢厂焦煤库存 焦煤港口库存 16 数据来源：wind 国信期货 京唐港、日照港、连云港三港口累积焦煤库存523万吨，周环比减少47万吨。年底港口通关困难，成交疲软。 0501001502002503003504004502017-08-112017-10-112017-12-112018-02-112018-04-112018-06-112018-08-112018-10-112018-12-112019-02-112019-04-112019-06-112019-08-112019-10-11京唐港日照港连云港天津港合计 焦煤库存 17 数据来源：wind 国信期货 全国焦企焦煤库存合计819.09万吨，较上周增加9.55万吨，焦企利润回升，采购积极性增加。 01002003004005006007008002019-01-042019-01-182019-02-012019-02-152019-03-012019-03-152019-03-292019-04-122019-04-262019-05-102019-05-242019-06-072019-06-212019-07-052019-07-192019-08-022019-08-162019-08-302019-09-132019-09-272019-10-112019-10-252019-11-082019-11-222019-12-06产能>200万吨产能100-200万吨产能<100万吨 盘面利润 18 数据来源：wind 国信期货 0200400600800100012002016-04-112016-06-112016-08-112016-10-112016-12-112017-02-112017-04-112017-06-112017-08-112017-10-112017-12-112018-02-112018-04-112018-06-112018-08-112018-10-112018-12-112019-02-112019-04-112019-06-112019-08-112019-10-11盘面焦化利润 焦炭焦煤后市展望 19 焦煤焦炭： 基本面来看，上周焦企开工率继续小幅下滑，山东、江苏地区限产加强，焦企焦炭库存继续回落，市场首轮提涨落地。下游需求来看，下游唐山高炉限产，开工下滑，市场对于二轮提涨观望情绪较浓。期货盘