专项债万亿限额提前下达助阵基建，行业高景气区间持续可期

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 工业 资本货物 专项债万亿限额提前下达助阵基建，行业高景气区间持续可期 [Table_Summary] 报告摘要  行情回顾 上周建筑指数上升0.79%，沪深300指数下跌0.55%，跑赢沪深300指数1.34个百分点。其中建筑施工上升0.85%，跑赢沪深300指数1.40个百分点，建筑装修指数上升0.32%，跑赢沪深300指数0.88个百分点。 上周建筑相关主题板块中表现最好的前三位是装配式建筑指数、京津冀一体化指数和一带一路指数，涨幅分别为1.41%、1.21%、0.81%。  行业观点 本次专项债提前下达额度在47%，虽然比例低于2018年的60%，但是绝对值相对较大，投向基建的比例也会更多；从“量”“价”角度来看，今年专项债发行利率较去年平均低0.48个百分点，发行期限平均较去年长2.7年，更有利于应对基建项目回款周期较长的特征。综合来看，专项债有望持续对基建形成一定支撑。 建筑业PMI59.5%，环比回落0.8，同比提升0.3，目前仍处较高景气区间内，业务活动预期指数63.1%，行业预期仍较好。订单与人员指数提高较多，印证行业需求仍较好。 建议关注重点央企中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建，以及业绩改善明显的地方国企山东路桥，装修领军企业金螳螂，设计公司苏交科、中设集团，装配式标的鸿路钢构、富煌钢构。  行业订单跟踪 上周建筑行业新公告重大项目金额约658.28亿元，其中基础设施类项目较多，金额最大的为中国中铁的公司及下属子公司中标新建汕头至汕尾铁路站前工程SSZQ-2、SSZQ-3、SSZQ-4标段等多个铁路工程，章丘市明水街道山阳（东、西）、浅井、湛汪城边村改造安置房建设项目工程总承包(EPC)项目等多个市政及其他工程。金额为417.34亿元，总量占上周合同金额的63.40%。  风险提示 基建/地产投资下滑；PPP融资收紧；海外投资风险。  走势对比 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： [Table_Author] 证券分析师：王介超 电话：18600570430 E-MAIL：wangjc@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190519100003 证券分析师助理：任菲菲 电话：13046033778 E-MAIL：renff@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190119110020 -20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%建筑(中信) 沪深300 [Table_Message] 2019-11-30 行业周报 看好/维持 建筑 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 专项债万亿限额提前下达助阵基建，行业高景气区间持续可期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 行业观点及投资建议 ............................................................................................... 4 (一) 行业观点 .................................................................................................................. 4 (二) 重点关注个股 .......................................................................................................... 6 二、 装配式建筑、京津冀一体化和一带一路表现相对较好 ....................................... 8 (一) 板块行情 .................................................................................................................. 8 (二) 个股行情 ................................................................................................................ 11 三、 钢材、水泥、玻璃价格指数上涨 ......................................................................... 12 (一) 上游数据跟踪 ........................................................................................................ 12 (二) 订单情况跟踪 ........................................................................................................ 14 四、 财政部提前下达2020部分新增专项债限额1万亿 ........................................... 16 (一) 行业要闻 ................................................................................................................ 16 (二) 公司公告 ................................................................................................................ 17 五、 风险提示 ................................................................................................................. 21 行业周报 P3 专项债万亿限额提前下达助阵基建，行业高景气区间持续可期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图表 6：专项债近年政策频频 ......................................................................................................................................................... 4 图表 2：重点推荐公司盈利预测表 ................................................................................................................................................. 6 图表 3：上周建筑指数上升0.79个百分点 .................................................................................................................................... 8 图表 4：上周建筑指数跑赢沪深300指数1.34% ........................................................................................................................... 8 图表 5：全行业涨跌幅对比 ............................................................................................................................................................. 9 图表 6：主题板块周涨跌幅对比 ..................................................................................................................................................... 9 图表 7：建筑行业近三年PE变化 ................................................................................................................................................. 10 图表 8：建筑行业近三年PB变化 ................................................................................................................................................. 10 图表 9：全行业PE对比情况 ......................................................................................................................................................... 10 图表 10：全行业PB对比情况 ....................................................................................................................................................... 10 图表 11：建筑行业个股涨跌幅前十.............................................................................................................................................. 12 图表 12：全国水泥价格指数 ......................................................................................................................................................... 12 图表 13：全国水泥产量情况 ..............................................