2019年12月份策略月度报告：市场表现较弱，把握估值调整后的长期投资机会

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 策略月度报告 2019年12月1日 市场表现较弱，把握估值调整后的长期投资机会 ——2019年12月份策略月度报告 核心要点： 截止2019年11月29日，11月月度金股组合本月收益为-1.78%，成立至今累计收益为41.91%，相对沪深300收益为14.73%；11月现金牛组合本月收益为2.41%，成立至今累计收益为42.43%，相对沪深300收益为15.26%。 11月市场整体呈现上升回落后重回窄幅震荡的格局，与上月走势相似，但底部小幅下移，月末消费龙头回调幅度较大，创业板整体表现较优。11月初市场底部回暖，中美经贸谈判进展顺利、MLF利率下调利好市场风险偏好提升，但宏观基本面表现较弱，获利盘压制投资者情绪，市场进入窄幅震荡的格局，底部较上月稍有下移，期间行业轮动较快，由于10月农林牧渔涨幅较大且全国猪价出现回落，11月农业股跌幅明显，而周期、科技、消费均呈现不同程度的阶段性行情。截至11月29日，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指月度涨跌幅分别为-1.95%、-0.55%、-0.86%、-0.38%。行业方面，建材、汽车、电子、有色金属、钢铁、传媒表现较好。在逆周期调控政策托底而非刺激经济的前提下，我国经济基本面下行压力可控，但上涨动力不足，致使市场在估值调整后同样处于下行空间有限但上涨动能不足的震荡格局。我们预计在基本面明显好转、调控政策发力、中美全面达成协议等利好因素落地前，市场或难有起色。产业支持政策、资本市场改革制度等因素对市场情绪或有一定提升，但影响有限。短期的震荡格局是优化中长期配置的窗口期，近期估值回调的消费龙头股彰显较佳的配置价值，可逢低吸入。长期行业配置上，5G产业链、消费电子、食品和医药等消费品属于高景气产业，建议优选龙头作为主要配置。 12月月度金股组合（不分先后）包括：当升科技（300073.SZ）、天康生物（002100.SZ）、九州通（600998.SH）、乐普医疗（300003.SZ）、卫星石化（002648.SZ）、三一重工（600031.SH）、中海油服（601808.SH）、万科A（000002.SZ）、三钢闽光（002110.SZ）、兴业银行（601166.SH）。 12月月度现金牛组合（不分先后）包括：美的集团（000333.SZ）、中信特钢（000708.SZ）、五粮液（000858.SZ）、天山股份（000877.SH）、珠江啤酒（002461.SZ）、安科生物（300009.SZ）、泰格医药（300347.SZ）、菲利华（300395.SZ）、航民股份（600987.SH）、思维列控（603508.SH）。 分析师 洪亮 策略分析师 ：hongliang@chinastock.com.cn ：（8610）66568750 执业证书编号：S0130511010005 特此鸣谢 李卓睿 ：lizhuorui_yj@chinastock.com.cn ：（8610）86359171 近期报告 20191125银河证券A股策略专题：核心资产大跌的应对，指望牛市不如思考“胜率” 20191121 银河证券策略专题：集中度高的行业出牛股？胜者称王还是囚徒困境？ 20191117 银河证券A股股票池及策略周报：震荡行情延续，优化资产配置结构 20191110 银河证券A股股票池及策略周报：短期市场持续处于震荡格局，优化中长期配置结构 策略月度报告 1 目录 一、上月回顾....................................................................................................................................................................... 2 （一）上月股票组合表现................................................................................................................................................... 2 （二）市场回顾................................................................................................................................................................... 3 二、2019年11月宏观经济形势 ........................................................................................................................................ 4 （一）经济基本面：经济下行压力加大，调控政策逐渐显效 ....................................................................................... 4 （二）流动性：货币政策稳健，不受结构性通胀影响 ................................................................................................... 6 三、投资判断与行业配置................................................................................................................................................... 6 （一）投资判断与行业配置............................................................................................................................................... 6 （二）风险因素................................................................................................................................................................... 6 四、银河研究院精选股票池............................................................................................................................................... 7 （一）上月股票池表现....................................................................................................................................................... 7 （二）股票池调整............................................................................................................................................................... 8 五、2019年12月金股组合及现金牛组合 ........................................................................................................................ 9 当升科技（300073）：全球电动化提速，正极材料龙头高增可期 ............................................................................. 11 天康生物（002100）：猪价上行叠加出栏高增长，疫苗业务有亮点 ......................................................................... 12 九州通 （600998）：持续受益于医改政策，深耕基层的医药流通龙头 ................................................................. 14 乐普医疗（300003）：心血管医疗器械龙头企业 ......................................................................................................... 15 卫星石化（002648）：C3产能扩张+C2产能布局，打开向上发展空间 ................................................................... 16 三一重工（600031）：工程机械需求平稳增长，混凝土机械推升明年业绩 ............................................................. 17 中海油服（601808）：国内海上油气服务龙头企业，钻井平台等利用率提升带动公司业绩增长 ......................... 18 万科A （000002）：战略重归“基本盘”，实现高质量发展 ................................................................................. 19 三钢闽光（002110）：需求超预期+低库存提振钢价助力利润反弹，区域龙头业绩稳分红高估值修复可期....... 20 兴业银行（601166）：资产质量夯实，金融科技赋能业务发展 ................................................................................. 21 附录 .................................................................................................................................................................................... 23 策略月度报告 2 一、上月回顾 （一）上月股票组合表现 截止2019年11月29日，11月月度金股组合本月收益为-1.78%，成立至今累计收益为41.91%，相对沪深300收益为14.73%。 截止2019年11月29日，11月现金牛组合本月收益为2.41%，成立至今累计收益为42.43%，相对沪深300收益为15.26%。 表 一：月度金股、现金牛组合业绩一览