轻工制造行业周报：印尼进口废纸全面暂停，国废收购价继续上调
http://www.huajinsc.cn/ 1 / 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2019年12月01日 行业研究●证券研究报告 轻工制造 行业周报 印尼进口废纸全面暂停，国废收购价继续上调 投资要点 上周市场表现：上周，SW轻工制造板块下跌1.69%，沪深300下跌0.55%，轻工制造板块落后大盘1.13个百分点。其中SW造纸II下跌2.21%，SW包装印刷II板块下跌1.78%，SW家用轻工下跌1.16%，SW其他轻工制造下跌13.25%。从板块的估值水平看，目前SW轻工制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为21.77倍，其中子板块SW造纸II的PE为15.77倍，SW包装印刷II的PE为25.43倍，SW家用轻工II的PE为22.95倍，SW其他轻工制造II的PE为57.32倍，沪深300的PE为11.50倍。SW轻工制造的PE高于近1年均值。上周涨幅前5的轻工制造板块公司分别为：*ST赫美（+22.09%）、惠达卫浴（+10.25%）、浙江永强（+9.56%）、喜临门（+7.95%）、曲美家居（+5.64%）；上周跌幅前5的轻工制造板块公司分别为：菲林格尔（-33.74%）、安妮股份（-20.19%）、易尚展示（-13.25%）、东方金钰（-12.67%）、新通联（-10.05%）。 行业重要新闻：1. 印度尼西亚发布新的废品进口规定，废纸进口已全面暂停；2. 红星美凯龙与禹洲地产开创“地产+家居”一站置家无缝联合营销新模式；3. 宜家长沙商场11月28日开业。 公司重要公告：【齐心集团】公司拟以集中竞价交易方式回购公司部分股份，回购总金额为人民币15,000万元（含）；回购价格不超过人民币17.50元/股（含），回购股份将全部用于公司员工持股计划；【山鹰纸业】公司于近日收到证监会出具的《关于核准山鹰国际控股股份公司公开发行可转换公司债券的批复》，核准公司向社会公开发行面值总额186,000万元可转换公司债券，期限6年；【太阳纸业】公司限制性股票激励计划（2017-2019）第二个解除限售期符合解锁条件的激励对象为649人，本次解锁的限制性股票数量为2204.40万股，占目前公司总股本比例为0.85%。本次解锁的限制性股票的上市流通日为2019年11月27日。 投资建议：1）上周白板纸价格环比提升25元/吨，白卡纸价格环比提升150元/吨，其余纸种价格环比持平。12月国废市场上涨倾向仍然存在，华北、华中、华东、华南等地纸厂多以上调为主，涨幅为在20-60元/吨，主要原因为今年外废批文数量大幅减少，国废缺口逐渐扩大，在2020年底零外废进口目标下，纸厂担忧废纸原料供应不足，因此持续上调废纸收购价格以刺激废纸到货；其次，在春节等节日需求支撑下，原纸价格保持持续上涨。我们认为，在下游需求支撑以及原料紧缺的背景下，短期包装纸及国废价格或保持上涨，建议关注太阳纸业、山鹰纸业。2）10月商品房销售面积增速今年以来首次由负转正，10月BHI继“金九”之后继续上涨，但由于市场11月份开始转淡，增长趋势或难以维持，建议关注欧派家居。受中美贸易争端影响，座椅行业产能逐渐转向越南等东南亚地区，随着客户订单转移，四季度海外产能或将逐渐释放，建议关注椅业龙头永艺股份。3）阳光采购政策驱动，央企、政府等大B端客户办公集采需求陆续释放，大办公市场广阔，龙头企业三季度业绩延续高增长，建议关注晨光文具、齐心集团。 风险提示：市场竞争加剧风险；地产景气度不及预期风险；原材料价格上升风险 投资评级 同步大市-A维持 首选股票 评级 002078 太阳纸业 增持-A 603899 晨光文具 增持-A 002301 齐心集团 增持-A 603833 欧派家居 买入-B 603600 永艺股份 增持-A 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 2.16 3.12 -6.60 绝对收益 -0.97 3.89 14.07 分析师 叶中正 SAC执业证书编号：S0910516080001 yezhongzheng@huajinsc.cn 0755-83224377 分析师 杨维维 SAC执业证书编号：S0910519080004 yangweiwei@huajinsc.cn 0755-83231652 相关报告 轻工制造：玖龙多基地宣布涨价，包装纸迎来涨价潮 2019-11-25 轻工制造：10月BHI再涨，全国建材家居市场表现良好 2019-11-17 轻工制造：原纸价格平稳波动，“双十一”家居大促来袭 2019-11-11 轻工制造：2019年前三季度业绩总结：业绩持续改善，子行业文娱用品表现亮眼 2019-11-04 轻工制造：文化纸涨价函落地，包装纸龙头集体宣布涨价 2019-11-04 -9%-3%3%9%15%21%27%33%2018!-122019!-042019!-08沪深300 轻工制造 行业周报 http://www.huajinsc.cn/2 / 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、上周市场表现 .............................................................................................................................................. 3 （一）市场表现 .......................................................................................................................................... 3 （二）未来一年内上市公司解禁股情况 ...................................................................................................... 4 二、行业数据跟踪 .............................................................................................................................................. 6 （一）造纸行业 .......................................................................................................................................... 6 （二）家用轻工行业 ................................................................................................................................... 7 三、行业新闻及公司公告 ................................................................................................................................... 8 （一）行业新闻 .......................................................................................................................................... 8 1. 印度尼西亚发布新的废品进口规定，废纸进口已全面暂停 ..................................................................... 8 2. 红星美凯龙与禹洲地产开创“地产+家居”一站置家无缝联合营销新模式 .................................................. 9 3. 宜家长沙商场11月28日开业 ............................................................................................................... 9 （二）公司重要公告 ................................................................................................................................... 9 四、关注公司盈利预测与估值 .......................................................................................................................... 10 五、风险提示 ................................................................................................................................................... 11 图表目录 图1：上周SW一级板块与沪深 300 涨跌幅比较 ............................................................................................. 3 图2：近 1 年轻工制造及子板块 PE 走势 ........................................................................................................ 3 图3：铜版纸周均价（单位：元/吨） ................................................................................................................. 6 图4：双胶纸周均价（单位：元/吨） ................................................................................................................. 6 图5：瓦楞纸周均价（单位：元/吨） ................................................................................................................. 6 图6：箱板纸周均价（单位：元/吨） ................................................................................................................. 6 图7：白板纸周均价（单位：元/吨） ................................................
