轻工制造行业周报：第24批外废进口额度共发放14万吨，国废价格小幅下跌

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  上周行情回顾 上周沪深300指数上涨2.85%，轻工制造板块指数上涨7.69%，跑赢大盘4.84pct，在28个子行业中的涨跌幅排名为第5名。子板块中，家具、包装印刷、造纸板块表现较好，上周分别上涨9.51%、7.60%、7.03%。 个股中，上周涨幅居前5名的是亚振家居（+40.85%）、民丰特纸（+39.59%）、金牌厨柜（+31.16%）、紫江企业（+25.39%）、浙江永强（+21.18%）；跌幅居前的是永吉股份（-2.81%）、奥瑞金（-1.51%）、集友股份（-1.24%）、海顺新材（0.37%）、晨光文具（0.53%）。  重点数据跟踪 11月16日，国内木浆价格为6178元/吨，较前一周下跌0.48%。国废价格为2105元/吨，较前一周下跌1.17%。11月14日，美废到岸均价为250美元/吨，较前一周下跌9.6%；日废到岸均价为323美元/吨，较前一周下跌5.1%；欧废到岸均价为230美元/吨，较前一周下跌14.8%。白板纸价格为4450元/吨，持平前一周；白卡纸价格为5400元/吨，较前一周下跌1.82%。箱板纸价格为4400元/吨，较前一周上涨1.15%；瓦楞纸价格为4005元/吨，持平前一周。铜版纸价格为6400元/吨，较前一周下跌2.29%；双胶纸价格为6700元/吨，较前一周下跌1.47%。  上周要闻及重要公告 行业新闻：1-10月商品房住宅销售面积同比增长2.8%；1-10月家具类限额以上单位商品零售额同比增长10.1%；第24批外废进口额度共发放14万吨 重要公告：1、 顾家家居：拟以4.2429亿元收购泉州玺堡家居公司51%的股份；2、志邦家居：尚志有限通过集中竞价交易减持公司36.36万股；3、美克家居：以均价4.68元/股回购3593.66万股；4、太阳纸业：拟申请注册发行总额不超过20亿元的5年期中期票据、太阳控股拟通过集中竞价交易方式增持金额不低于5000万元的公司股份；5、中顺洁柔：实际控制人邓冠彪先生完成增持计划。  本周观点 上周证监会发布《会计监管风险提示第8号——商誉减值》，对商誉减值会计监管风险进行提升。我们对轻工板块商誉进行了相关梳理，截至2018年三季度末造纸、包装、文娱用品、家具板块商誉分别为47.7亿元、42.5亿元、22.8亿元、69.8亿元，占当期净利润的比例分别为38.6%、73.0%、85.2%、110.9%。个股中，我们推荐的标的中欧派家居没有商誉，索菲亚、顾家家居、太阳纸业、晨光文具商誉分别为1894.1万元、5.1亿元、3775.3万元、13.1万元，占净利润的比例分别为2.76%、62.94%、2.09%、0.02%。顾家家居由于近期并购较多导致商誉上升幅度较大，其余标的商誉均相对较小。 上周轻工板块表现出色，指数上涨7.69%，跑赢大盘4.84pct。其中，家具、包装印刷、造纸板块分别上涨9.51%、7.60%、7.03%。我们建议按照两条主线选择布局：第一，是今年有较大幅度回撤，估值处于历史底部附近的标的，推荐欧派家居、索菲亚、顾家家居、太阳纸业。第二，是必选消费品消费升级的标的，推荐晨光文具。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：陈柏儒 执业证号： S0100512100003 电话： 010-85127729 邮箱： chenbairu@mszq.com 研究助理：聂贻哲 执业证号： S0100117110075 电话： 010-85127729 邮箱： nieyizhe@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.民生轻工周报20181112：国内木浆价格小幅下跌，文化纸价有所回落 2.民生轻工周报20181105：第22批外废批复47万吨，近期国废价格有所回落 3.民生轻工周报20181029：1-9月家具制造业营收同增6.5%，关注家具行业全屋整装趋势 4.民生轻工周报20181022：1-9月家具零售额同比增长10.1%，关注软体家具行业整合 -45%-25%-5%15%轻工制造 沪深300 [Table_Title] 轻工制造 行业研究/周报 第24批外废进口额度共发放14万吨，国废价格小幅下跌 —轻工制造周报20181119 轻工制造周报 2018年11月19日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 周报/轻工制造  风险提示 原材料价格上涨；房地产销售增速下行。 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 11月16日 2017 2018E 2019E 2017 2018E 2019E 603833 欧派家居 87.99 3.21 4.02 5.21 25 20 15 推荐 002572 索菲亚 19.46 0.98 1.18 1.40 19 16 13 推荐 603816 顾家家居 7.53 1.96 2.46 3.12 25 20 16 推荐 603899 晨光文具 50.66 0.69 0.88 1.11 41 32 25 推荐 002078 太阳纸业 6.77 0.80 0.98 1.15 8 7 6 推荐 资料来源：Wind、民生证券研究院 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 周报/轻工制造 目录 一、上周行情回顾 .............................................................................................................................................................. 4 （一）上周轻工板块指数上涨7.69%，跑赢大盘4.84PCT ................................................................................................... 4 （二）亚振家居和民丰特纸表现最佳 .................................................................................................................................... 4 二、重点数据跟踪 .............................................................................................................................................................. 5 （一）造纸（11.10-11.16）：国内木浆价格小幅下跌 ........................................................................................................... 5 （二）家具：30个大中城市商品房销售套数及面积环比下降 ........................................................................................... 8 三、上周要闻及重要公告 .................................................................................................................................................. 9 （一）行业重要新闻 ................................................................................................................................................................ 9 （二）上市公司重要公告 ...................................................................................................................................................... 10 四、本周观点 .................................................................................................................................................................... 11 五、风险提示 .................................................................................................................................................................... 14 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 15 表格目录 ............................................................................................................................................................................ 15 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 [Table_Page] 周报/轻工制造 一、上周行情回顾 （一）上周轻工板块指数上涨7.69%，跑赢大盘4.84pct 上周沪深300指数上涨2.85%，轻工制造板块指数上涨7.69%，跑赢大盘4.84pct，在28个子行业中的涨跌幅排名为第5名。子板块中，家具、包装印刷、造纸板块表现较好，上周分别上涨9.51%、7.60%、7.03%。 图1：上周轻工制造板块指数上涨7.69%，跑赢大盘 图2：家具、包装印刷、造纸板块表现较好