本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 一、事件概述 11月26日晚人民银行、银保监会就《系统重要性银行评估办法（征求意见稿）》公开征求意见，将为我国系统重要性银行（D-SIB）的认定提供重要依据。同时，人民银行拟牵头从实施附加资本要求、落实资本内在约束机制入手，强化D-SIB流动性、大额风险暴露等方面的监管要求。目前相关的监管细则尚未出台，通过对标香港监管要求,我们判断当前上市银行资本较为充足，入选D-SIB对上市银行影响处于可控范围。 一、 二、分析与判断  监管部门拟以附加资本为切入点强化特别监管要求 监管部门拟从实施附加资本要求、落实资本内在约束机制入手强化监管要求。根据《关于完善系统重要性金融机构监管的指导意见》和《商业银行资本管理办法（试行）》推测，D-SIB的核心一级资本充足率底线应该为最低要求5%+储备资本2.5%+逆周期资本0%+D-SIB附加资本1%=8.5%。此外，被认定为全球系统重要性银行（G-ISB）的中农工建四大行适用的附加资本要求应不低于当前巴塞尔委员会的统一规定，即中行和工行1.5%，农行和建行1%。  香港按每年25%逐步推进系统重要性银行监管要求至全面达标 香港参照巴塞尔银行监督委员会发布的D-SIB框架制定了D-SIB监管制度，要求被指定为D-SIB的银行必须在12个月内满足附加资本要求。按得分情况将D-SIB分入组别1至5，附加资本要求分别为1.0%、1.5%、2.0%、2.5%和3.5%。为防止D-SIB的系统重要性进一步提高，初期只使用前4个组别。此外，金管局设置了政策缓冲期，2016年至2019年按每年25%的进度逐年推进至全面实施状态。  对标香港监管要求，我国系统重要性银行名单公布对行业基本面影响较小 我们估计最终入选的银行数量可能为十几家左右。考虑到规模、跨区域风险以及多元化，国有行、股份行、国开行、政策性银行以及少数较大型的城商行可能被纳入D-SIB范围。对标香港监管要求，当前绝大多数A股上市银行已达到政策发布第一年所面临的最严格核心一级资本充足率要求8.125%。工建农中交招浦7家银行甚至已经达到监管要求全面实施状态下的最严格要求10%。《指导意见》规定附加资本采用连续法计算，按系统重要性得分与组内最高得分的比值确定附加资本，有助于差异化管理，减轻系统重要性较低银行的资本压力。未来，部分银行可能获批实施资本计量高级法，进一步提升核心一级资本充足率。此外，因为在实践中监管已经针对大中型银行实施了差异化监管，所以我们认为名单的出台，只是把已有的监管理念和措施明确化，对银行基本面的影响很小，不足以影响行业的投资逻辑。 二、 三、投资建议 从更大的角度看，确定系统重要性银行是将宏观审慎监管和行为监管体系进行协调，共同对金融风险进行防范，改变以往“多头治水”的格局，为头部金融机构的精细化监管打好制度基础。就板块而言，LPR下行的影响已经在板块股价中消化，宽财政的逆周期经济政策落地，将解决银行的资产荒问题，带动基本面进一步改善。当前重点关注低估值零售标的，如招商银行、平安银行、兴业银行、宁波银行、浦发银行。 三、 四、风险提示： 净息差下行超预期，信用风险暴露超预期。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：郭其伟 执业证号： S0100519090001 电话： 0755-22662075 邮箱： guoqiwei@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.行业事件点评:社融低于预期，看好未来改善空间 2.【民生金融】社融超预期，银行盈利有望改善—点评9月金融和社融数据 -10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%18-1119-0319-0719-11银行(申万) 沪深300 [Table_Title] 银行 行业研究/点评报告 入选系统重要性银行可能有哪些影响？ —再次点评《系统重要性银行评估办法（征求意见稿）》 点评报告/银行 2019年11月29日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 点评报告/银行 [Table_AuthorIntroduce] 入选系统重要性银行可能有哪些影响？ 2019年11月26日晚，人民银行会同银保监会发布了《系统重要性银行评估办法（征求意见稿）》。该《评估办法》是2018年11月人民银行发布的《关于完善系统重要性金融机构监管的指导意见》的实施细则之一，将为评估和识别我国系统重要性银行提供重要制度依据。针对系统重要性银行，人民银行拟牵头从实施附加资本要求、落实资本内在约束机制入手，强化流动性、大额风险暴露、风险数据加总和风险报告等方面的监管要求。目前相关的监管细则尚未出台，通过对标香港监管要求，我们判断当前上市银行资本较为充足，入选系统重要性银行对上市银行股影响处于可控范围。 （一）国内系统重要性银行将面临特别监管要求和特别处置机制 系统重要性银行（SIB）是指一旦陷入困境或倒闭所产生的影响会对金融体系以至更广泛的经济造成重大干扰的银行。本次人民银行发布的《评估办法》主要参考了全球系统重要性银行（G-SIB）评估方法以及巴塞尔银行监管委员会2012年发布的《国内系统重要性银行框架》，并结合我国实际对评估指标进行了调整，将为我国系统重要性银行（D-SIB）的认定提供重要依据。 为完善系统重要性金融机构监管，防范D-SIB可能带来的系统性风险，我国监管部门主要采取两项措施：一是对系统重要性金融机构制定特别监管要求，以增强其持续经营能力，降低发生重大风险的可能性。二是在履行日常监管职责之余，建立D-SIB特别处置机制，确保其在发生重大风险时，能够得到安全、快速、有效处置，保障其关键业务和服务不中断，同时防范“大而不能倒”风险。 （二）特别监管要求以附加资本为切入点 根据《指导意见》，人民银行拟牵头从实施附加资本要求、落实资本内在约束机制入手，根据行业发展特点和具体情况，强化对高得分组别的D-SIB流动性、大额风险暴露等方面的监管要求, 切实提高系统重要性银行的经营稳健性。 根据2013年银监会发布的《商业银行资本管理办法（试行）》，国内银行的核心一级资本充足率最低要求为5%，储备资本、特定情况下需计提的逆周期资本和D-SIB附加资本均由核心一级资本来满足，分别要求为风险加权资产的2.5%、0-2.5%和1%。因此，D-SIB的核心一级资本充足率最低要求为8.5%（5%+2.5%+0+1%）。此外，若国内银行被认定为G-SIB，所适用的附加资本要求不得低于巴塞尔委员会的统一规定。目前，金融稳定理事会对中行和工行的附加资本要求为1.5%，对农行、建行的附加资本要求为1%。 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 点评报告/银行 表1：国内系统重要性银行附加资本要求一般为1%，中行和工行为1.5% 类型 占风险加权资产的比例 核心一级资本充足率要求 1.核心一级资本最低要求 5% 不低于5% 2.储备资本 2.5% 不低于5% + 2.5% = 7.5% 3.逆周期资本 0-2.5% 不低于5% + 2.5% + 0 = 7.5% 4.D-SIB附加资本要求 一般为1% 中行工行不低于1.5% 一般不低于5% + 2.5% + 0 + 1% = 8.5% 中行工行不低于5% + 2.5% + 0 + 1.5% = 9% 资料来源：《商业银行资本管理办法（试行）》，FSB，民生证券研究院 （三）未来可能分阶段推进附加资本要求落地 香港已于2019年全面实施系统重要性银行监管制度，在监管指标设置和监管政策推进等方面具备较为丰富的经验，可以作为我们预测D-SIB附加资本要求和政策实施进展的重要参考。 香港参照巴塞尔银行监督委员会于2012年10月发布的《处理具本地系统重要性银行的框架》制定了D-SIB监管制度，要求被指定为D-SIB的银行必须在12个月内满足附加资本（HLA资本）要求。附加资本要求共分为5个组别，组别1至组别5附加资本要求逐步提升，分别为1.0%、1.5%、2.0%、2.5%、3.5%。为防止D-SIB的系统重要性进一步提高，初期D-SIB只会被列入前4个组别（即1.0%至2.5%），3.5%的最高要求则为空置组别。 考虑到D-SIB达到最终的监管要求需要一定的缓冲期，金管局于2016年1月起分阶段实施附加资本要求，按照每年25%的进度逐年推进，并于2019年1月达到全面实施状态。例如，组别1的银行在2016年至2019年须逐步达到0.25%、0.50%、0.75%和1.00%的附加资本要求。 表2：2016-2019香港D-SIB的附加资本要求按每年25%递增 组别 2016年 2017年 2018年 2019年 5 0.875% 1.750% 1.750% 1.750% 4 0.625% 0.625% 0.625% 0.625% 3 0.500% 0.500% 0.500% 0.500% 2 0.375% 0.375% 0.375% 0.375% 1 0.250% 0.500% 0.750% 1.000% 资料来源：香港金融管理局，民生证券研究院 表3：2019年香港D-SIB共6家，组别5和组别3空置 组别 D-SIB（组内按英文名称首字母排序） 2019年HLA资本要求 5 （空置） 3.5% 4 香港上海汇丰银行 2.5% 3 （空置） 2.0% 2 中银香港 恒生银行 1.5% 1 东亚银行 工银亚洲 渣打银行 1.0% 资料来源：香港金融管理局，民生证券研究院 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 [Table_Page] 点评报告/银行 根据《评估办法》，调整后表内外资产余额在所有银行中排名前30的商业银行、开发性银行和政策性银行被纳入参评范围，并依据得分被分为四个组别，第一组入围门槛是300分，相当于各项指标平均达到市占率3%；第四组的入围门槛是1400分，相当于各项指标平均达到市占率14%（只是简单估算，实际情况要具体分析），四个组别均在可能达到的范围内。但值得注意的是，并非30家银行都能入选，最终名单须经过系统重要性得分计量和定量定性分析调整后方能确定。我们估计最终入选的银行数量可能在十几家左右。作为G-SIB，工农中建4家入选D-SIB并无悬念。考虑到规模影响和防范跨区域风险意图，国有行、股份行、国开行和政策性银行被纳入D-SIB的可能性较大，此外，考虑到银行机构的多元化，少量规模较大的城商行也可能被纳入D-SIB范围。 因为入选的银行较多、差异化较大，且四个组别均在可能达到的范围内，实际分组将根据每家银行的实际情况进行调整，从而实现精细化管理。同时，因为监管缓冲期具有必要性，我们认为未来可能分阶段推进附加资本要求落地。 （四）入选国内系统重要性银行对上市银行影响很小 截至2019年9月底，绝大多数上市公司的核心一级资本充足率都在8.5%以上，基本能满足《商业银行资本管理办法（试行）》中1%的D-SIB附加资本要求。 参照巴塞尔银行监督委员会于2012年10月发布的《处理具本地系统重要性银行的框架