英大证券金点策略晨报：每日报告
文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 1 页 首席经济学家：李大霄 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990511010002 执业证书号：S0990513100001 联系电话：0755-83000291 联系电话：0755-83007028 Email：zhenggang@ydzq.sgcc.com.cn Email： huixf@ydzq.sgcc.com.cn 【A股大势研判】 股指低位震荡，科技股逆市走强 市场综述：隔夜道琼斯、纳指、标普500指数再创历史新高，虽然外围股市一片红彤彤，但大A股的表现还是有点不争气。科创板过会企业“满百”，邮储银行11月28日申购，短期资金面有些紧张。周三沪深两市股指小幅低开，随后探底企稳开始震荡反弹，临近中午收盘翻红小幅上涨。但是成交量却并没有跟随放大，午后股指再度回落。盘面上看，无线耳机、国产芯片、消费电子、汽车电子、智能穿戴、半导体、IT设备等科技板块逆市走强；农牧饲渔、电信运营、钢铁、水泥等也小幅上涨；煤炭、家电、银行、黄金领跌；鸡肉概念、影视概念、网络游戏、数字货币、超级品牌也表现不佳。整体上看，个股涨少跌多，市场信心仍显不足，成交量依旧萎靡不振。除ST外，23只个股涨停，8只个股跌停，截止收盘，上证指数报2903.19点，下跌3.87点，跌幅0.13%，总成交额1374.50亿；深证成指报9648.39点，下跌28.84点，跌幅0.30%，总成交额2181.08亿；创业板指报1674.39点，下跌4.69点，跌幅0.28%，总成交额747.07亿。 市场预测：证监会主席易会满在《旗帜》杂志发表署名文章，阐述以人民为中心的监管理念，兼顾实体经济和保护投资者合法权益。加强投资者合法权益保护，长期利好股市。周二上市新股浙江银行最低下探至4.88元，下破发行价4.94元，次日继续大金点策略晨报—每日报告 2019年11月28日 星期四 23520564/36139/20191128 09:50 文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 2 页 跌4.63%，新股上市首日破发行价，这说明整个市场人气很低迷，预计未来新股上市第一天就出现破发将不会是罕见现象。近期医药、白酒及科技大白马被集中抛售，高价白马股的机构抱团呈现明显的松动趋势，预计后市大白马分化将会延续，建议投资者保持谨慎态度，规避估值虚高、资金拥挤的板块及个股。在高位股大跌时，周一周期股大涨，估计有机构资金在抛售高位筹码锁定盈利的同时，很明显又在低吸配置低估值的周期板块。周一基建产业链钢铁、水泥、工程机械集体大涨，强周期板块的煤炭、有色、房地产股遥相呼应，基建概念发酵与周期股估值修复共振，大家在讨论是不是风格开始切换了。我们认为，周期性的行业，其个股的市值普遍偏大，存量格局下，市场风格切换难一蹴而就。但对于周期股中业绩好、估值低的个股投资者可积极关注，择机低吸。后市扩容压力加大是压制市场上行的主要原因之一。试点注册制的科创板，短短四个月，科创板上市公司数量超50家；IPO发行速度加快；创业板注册制也是大势所趋；再融资松绑；新三板精选层跃跃欲试，争取大批公司直接转板上市。上述种种措施的导致的不可避免的结果是未来融资、再融资压力加大。个股将进入分化的时代，对投资者的专业要求更高了。关于未来一段时间市场的走势，我们的判断是的结构性牛市，个股继续分化，更多的机会在于有估值和成长优势的公司，只有从业绩出发才会得到更多资金的关注。因此短期建关注低估值、稳增长并受益于基建发力的大基建、建材板块及低位的优质成长股。 【近期文章分享】 后市扩容压力加大，分化时代下规避五类股票 一、后市扩容压力加大 股市为经济转型服务，资本市场直接融资的比重不断扩大，融资渠道也更加多样化，而降低融资成本，提高直接融资比例也是资本市场服务实体经济的核心任务之一。23520564/36139/20191128 09:50 文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 3 页 试点注册制的科创板，短短四个月，科创板上市公司数量超50家；IPO发行速度加快，主板和中小创每周仍然发4只左右新股；创业板注册制也是大势所趋；再融资松绑；新三板精选层跃跃欲试，争取大批公司直接转板上市。上述种种措施的导致的不可避免的结果是未来融资、再融资压力加大。 （一）、科创板注册制审核更加快捷高效 截至11月9日，科创板上市公司数量已经达到51家。据上交所副总经理徐毅林介绍，今年年底科创板上市公司数量有望达到100家。根据上交所公布的最新数据，截至11月11日，科创板申报企业的数量是176家。其中，已受理11家，已询问48家，暂缓审议1家，通过6家，提交注册17家，中止11家，终止15家。另外，有“注册结果”的67家，包括1家不予注册、2家注册终止、64家注册生效。 近期围绕科创板上市公司的各项配套制度供给陆续出炉。 11月8日，证监会就《科创板上市公司证券发行注册管理办法(试行)》（以下简称《科创板再融资办法》）公开征求意见。本次征求意见的主要内容包括：切实保护投资者合法权益和社会公众利益、支持上市公司引入战略投资者、设置便捷高效的注册程序，提升融资效率。一方面，最大限度压缩监管部门的审核和注册期限，上海证券交易所审核期限为2个月，证监会注册期限为15个工作日。另一方面，授权上海证券交易所根据科创板再融资运行总体情况和市场实际需要，研究制定小额融资的业务规则。 （二）、注册制有望复制到创业板 在科创板众多可复制可推广的经验中，个人认为这其中十分明显且非常重要的经验非注册制试点莫属。在坚持资本市场服务于关键核心技术创新企业的定位上，科创板与创业板应该是最为接近的。随着注册制在科创板实施的成功，预计不久的将来，创业板注册制也在向我们大踏步走来。那么，创业板是否做好了实施注册制的准备了呢？从23520564/36139/20191128 09:50 文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 4 页 《中共中央国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》(以下简称《意见》)的出台，到资本市场“深改12条”的发布，到中国证监会主席易会满前往深圳调研，再到证监会副主席李超明确提到要推进创业板改革并试点注册制，创业板新一轮改革的路线图已逐渐清晰，全面改革大幕已拉开，创业板已经做好了实施注册制的准备。 2月28日，广东省委常委、常务副省长林少春就公开表示称，广东省正在积极争取国家相关部门的支持，推动深交所创业板改革，在创业板试点注册制。 3月2日，全国人大代表、深圳证券交易所总经理王建军表示，“科创板设立、注册制推出是对资本市场的制度再造，这需要逐步推进，先从上海开始，成功以后，一定会在其他板块推开，创业板已经做好了充分的改革准备。”3月10日，王建军再次表示，“这些年深交所一直在推动创业板改革，希望科创板成功之后，能迅速推动创业板改革，特别是推动注册制改革。力争使创业板在下一轮改革中更好地服务各类科技创新型企业的发展，真正使资本市场特别是创业板市场成为国家新经济的摇篮和主场。” 3月28日，深圳金管局透露称：深交所全力推进注册制改革筹备工作，并就改革事宜与中国证监会保持沟通，积极争取创业板注册制试点。 7月19日，深圳市政协召开了六届二十三次常委会议，专题协商“促进深圳民营经济发展”。会上，市政协委员黄荔、邬建辉等人提出了创业板改革迫在眉睫，应着力落实深交所创业板注册制改革等重大问题。 8月18日，《中共中央国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》发布，上述《意见》明确提出，研究完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度，创造条件推动注册制改革。中央层面对创业板推动注册制改革的顶层设计意味着创业板改革迫在眉睫。也意味着科创板并试点注册制改革的试验田正成为促进增量改革向存量改革推广的突破口，已具有复制推广的基础。 23520564/36139/20191128 09:50 文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 5 页 9月9日至10日，证监会在京召开全面深化资本市场改革工作座谈会，会议提出了当前及今后一个时期全面深化资本市场改革的12个方面重点任务，资本市场“深改12条”正式出炉。其中包括，充分发挥科创板的试验田作用，推进创业板改革。 10月8日至9日，证监会主席易会满来深调研，深圳市委书记王伟中会见易会满一行。易会满表示，全力推进深圳资本市场改革发展，尽快取得阶段性成效，切实提升资本市场服务实体经济的质量和效率。王伟中表示，希望加快完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度，推动注册制改革，促进与港澳金融市场互联互通。 10月20日，证监会副主席李超在“第六届世界互联网大会资本市场助力数字经济创新发展论坛”上表示进一步完善制度机制安排，畅通科技创新与资本市场对接渠道，加快创业板改革，推进创业板改革并试点注册制。 （三）再融资松绑 11月8日，证监会就修改《上市公司证券发行管理办法》（以下简称《主板再融资办法》）、《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》（以下简称《创业板再融资办法》）、《上市公司非公开发行股票实施细则》（以下简称《实施细则》）等再融资规则公开征求意见，拟松绑主板和创业板的再融资规则。 此次拟修订内容主要包括： 一是精简发行条件，拓宽创业板再融资服务覆盖面。取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件；取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件；将创业板前次募集资金基本使用完毕，且使用进度和效果与披露情况基本一致由发行条件调整为信息披露要求。 二是优化非公开制度安排，支持上市公司引入战略投资者。上市公司董事会决议提前确定全部发行对象且为战略投资者等的，定价基准日可以为关于本次非公开发行股23520564/36139/20191128 09:50 文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 6 页 票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日；调整非公开发行股票定价和锁定机制，将发行价格不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折；将锁定期由现在的36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月，且不适用减持规则的相关限制；将目前主板（中小板）、创业板非公开发行股票发行对象数量由分别不超过10名和5名，统一调整为不超过35名。 三是适当延长批文有效期，方便上市公司选择发行窗口。将再融资批文有效期从6个月延长至12个月。 证监会松绑主板、中小板、创业板再融资要求，满足条件企业将大量增加，创业板向注册制迈进了一步，切实解决企业融资难、融资贵的问题，积极支持上市公司充分利用资本市场做优做强。客观上也加大了扩容压力，对投资者的专业要求更高了。 （四）、新三板转板将加快
