新力量New Force 第一上海研究部 research@firstshanghai.com.hk 总第 3439 期 2019 年 11 月 22 日 星期五 第一上海证券有限公司 www.mystockhk.com 研究观点 【大市分析】 阿里超购冻资下周释放 美团强势回整可关注 第一上海证券有限公司 香港中环德辅道中 71 号永安集团大厦 19 楼 咨询热线：400-882-1055 服务邮箱：Service@firstshanghai.com.hk 网址：www.mystockhk.com 第一上海 新力量 New Force - 2 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 【大市分析】 首席策略师 叶尚志 852-25321549 Linus.yip@firstshanghai.com.hk 阿里超购冻资下周释放 美团强势回整可关注 11 月 21 日，港股持续回压下跌，恒指再跌有 420 多点，又再回压至 50 日线 26664点以下。事实上，在不明朗因素仍多的背景下，资金持续性追高的机会不大，市场在弹过后出现回压、会是来得比较合理。盘面上，钢铁股出现低位反弹回升，鞍钢(00347)涨了有 10.18％，而纸业股亦出现伸延升势，理文造纸(02314)涨了有 2％创四个半月新高，惟要注意盘面总体压力未除，但对于已跌回具安全边际的优质股、以及出现强势回整的体育用品股、物业管理股和手机相关股，建议可以继续关注跟进。 恒指低开低走连跌第二日，在盘中曾一度下跌 584 点低见 26306 点，本地股的反弹未能延续，加上人行下调 LPR 利率的消息兑现后，中资金融股继续回吐，都是影响大盘表现的消息因素。恒指收盘报 26467 点，下跌 423 点或 1.57％。国指收盘报 10450 点，下跌 169 点或 1.59％。另外，港股主板成交金额有 754 亿多元，而沽空金额有 127 亿元，沽空比例 16.84％。至于升跌股数比例是 491：1210，日内涨幅超过 10%的股票有 34 只，而日内跌幅超过 10%的股票有 45 只。 阿里巴巴-SW(09988)公开招股已截止，也宣布了以每股 176 港元定价，下周二(26日)挂牌上市。经初部点算，阿里巴巴获得了 40 倍的超额认购，冻结了资金有 940亿元，而冻资将于下周开始释放回流市场，相信有助于增强港股在回压时的市底承接力。事实上，港股在上周下跌时，正值阿里巴巴进行招股，相信短期资金面紧张、是当时削弱了港股市底承接力的原因，而恒指在上周就累跌了有 1300 多点。而同样在下周二发业绩的阿里系股份、阿里健康(00241)出现放量向上突破，涨了4.76％创六个月新高，建议也可以关注跟进。 美团-W(03690)在业绩公布前出现回吐调整，下跌 5.55％至 91.9 元收盘，但总体高位运行的状态未有受到破坏。而在收盘后，美团公布了第三季的业绩报告，期内收入有 275 亿元人民币，同比增长了有 44.1％，而经调整溢利净额有 19.4 亿元人民币，出现同期扭亏，去年同期亏损净额有 24.7 亿元人民币。美团业绩出现反转，是刺激股价在 8 月下旬开始向上突破的原因，而在第三季整体业绩表现持续强劲下，尤其是餐饮外卖的核心业务保持良好增长，估计对于股价的中长期升势可以带来实质支持，建议可以继续关注跟进，尤其是强势回整时的吸纳机会。 第一上海 新力量 New Force - 3 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 公司估值与评级表 第一上海 新力量 New Force - 4 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 股票代码现价目标价评级18PE 19PE 20PE 18息率19息率18-20EPS每股净资产市值（港元） （港元）（倍） （倍） （倍） （%）（%）CAGR（%）（港元） （亿港元） 第一上海 新力量 New Force - 5 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 披露事项与免责声明 披露事项 免责声明 本报告由第一上海证券有限公司(“第一上海”)编制并只作私人一般阅览。未经第一上海书面批准，不得复印、节录，也不得以任何方式引用、转载或传送本报告之任何内容。本报告所载的内容、数据、数据、工具及材料只提供给阁下作参考之用，并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的邀请或要约或构成对任何人的投资建议。阁下不应依赖本报告中的任何内容作出任何投资决定。本报告的内容并未有考虑到个别的投资者的投资取向、财务情况或任何特别需要。阁下应根据本身的投资目标、风险评估、财务及税务状况等因素作出本身的投资决策。 本报告所载资料来自第一上海认为可靠的来源取得，但第一上海不能保证其准确、正确或完整，而第一上海或其关联人士不会对因使用/参考本报告的任何内容或数据而引致的任何损失而负上任何责任。第一上海或其关联人士可能会因应不同的假设或因素发出其它与本报告不一致或有不同结论的报告或评论或投资决策。本报告所载内容如有任何更改，第一上海不作另行通知。第一上海或其关联人士可能会持有本报告内所提及到的证券或投资项目，或提供有关该证券或投资项目的证券服务。 第一上海并不是美国一九三四年修订的证券法(「一九三四年证券法」)或其他有关的美国州政府法例下的注册经纪-交易商。此外，第一上海亦不是美国一九四零年修订的投资顾问法(下简称为「投资顾问法」，「投资顾问法」及「一九三四年证券法」一起简称为「有关法例」)或其他有关的美国州政府法例下的注册投资顾问。在没有获得有关法例特别豁免的情况下，任何由第一上海提供的经纪及投资顾问服务，包括(但不限于)在此档内陈述的内容，皆没有意图提供给美国人。此档及其复印本均不可传送或被带往美国、在美国分发或提供给美国人。 在若干国家或司法管辖区，分发、发行或使用本报告可能会抵触当地法律、规定或其他注册/发牌的规例。本报告不是旨在向该等国家或司法管辖区的任何人或单位分发或由其使用。 ©2019 第一上海证券有限公司版权所有。保留一切权利。 第一上海证券有限公司 香港中环德辅道中 71 号 永安集团大厦 19 楼 电话: (852) 2522-2101 传真: (852) 2810-6789 网址：Http://www.myStockhk.com