黑色金属晨报：当前利好较多，成材盘面有支撑

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 7 黑色金属晨报/期货研究报告 现货市场 铁矿石：澳大利亚青岛港61.5% PB粉车板价报价622.00元/湿吨，与主力合约的差为75.09元/吨，基差较前日变化-4.83元/吨。11月12日，普氏62%铁矿石指数报81.00美元/吨，较前一交易日变化2.55美元/吨，涨跌幅3.25%。最近一周铁矿石港口库存12,585.69万吨，较前一周变化-62.81万吨。日均疏港量295.24万吨，环比变化-16.69万吨。62%干基粉进口矿和国产矿之间的价差缩小，波罗的海干散货指数(BDI)和好望角型运费指数（BCI）上行。 螺纹钢：上海HRB400（20mm）螺纹钢均价为3840.00元/吨，与活跃合约RB1910的基差为398.00元/吨，基差较前一日变化7.00元/吨。唐山6-8mm废钢报价2535.00元/吨，较前一日变化0.00元/吨。螺纹钢社会库存343.10万吨，较前一周变化-29.07万吨，钢厂库存216.40万吨，较前一周变化-19.58万吨。最新全国高炉开工率数据为64.23%，较前值变化-0.69个百分点。主要钢厂螺纹钢周产量最新数据345.77万吨，较前值变化-10.47万吨。 操作建议 铁矿石：进口方面，巴西发货量依旧处于低位，淡水河谷调低产量目标在预期之内，但澳洲发货大幅增加。2019年10月份黑德兰港口铁矿石出口总量为4201万吨，环比9月基本持平，较去年同期的4018万吨增加183万吨（4.6%），后期澳洲发货可能会继续上升。上周钢厂进口矿库存进一步下降2天至28天，钢厂库存整体来看处于稳定水平。现货市场上进口矿和国产矿下跌明显，而盘面表现较为坚挺，盘面有补跌的可能。在目前终端下游预期不高的情况下，铁矿预计走势偏弱，但走势也会受到成材影响。 报告日期 2019-11-14 - 现货报价 价格 涨跌 Platts62% 81.00 3.25% 61.5%PB粉 622.0 0.32% 螺纹钢上海 3840.0 1.05% 废钢唐山 2535.0 0.00% 螺纹钢、铁矿石比价 3.04.05.06.07.08.09.010.02015-022016-022017- 022018- 022019-02 研究所 王琼玮 金属分析师 电话：010-84183054 邮件：wangqiongwei@guodu.cc 从业资格号：F3048777 当前利好较多，成材盘面有支撑 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 7 黑色金属晨报/期货研究 螺纹钢：生态环境部发布长三角和汾渭平原秋冬季大气污染治理方案，以及专项债1.29亿将提前发行均托底托底螺纹价格。李克强主持召开的国务院常务会议上提出完善固定资产投资项目资本金制度有望缓解基建资金压力，对钢材需求或有进一步支撑。供需上来看，终端需求上，房地产下行周期已定，韧性越来越难维持。基建投资增长空间仍存疑。汽车和机械生产继续修复，但仍处底部，制造业等待反弹。在未来需求预期不佳的环境下，成材上行预期偏弱，涨幅可能有限。但当前现货市场表现平稳，供给上扩张慢于预期，库存去化良好，为价格托底。当前利好较多，预计成材短期偏强小幅震荡，操作空间有限，但长期维持弱势观点不变。 行情回顾 铁矿石： 上一交易日，铁矿石主力合约I2001报收607.50元/吨，涨跌幅1.08%；持仓量1,449,608手，持仓变化-47,974手。I2001夜盘报收603.50元/吨，涨跌幅-0.74%。 螺纹钢：上一交易日，螺纹钢主力合约RB2001报收3,442.00元/吨，涨跌幅0.97%；持仓量3,034,802手，持仓量变化-103,072手。RB2001夜盘报收3,438.00元/吨，涨跌幅-0.12%。 隔夜要闻 1. 国务院总理李克强11月13日主持召开国务院常务会议，会议决定，完善固定资产投资项目资本金制度，做到有保有控、区别对待，促进有效投资和加强风险防范有机结合。 2. 国常会：将港口、沿海及内河航运项目资本金最低比例由25%降至20%。对补短板的公路、铁路、城建、物流、生态环保、社会民生等方面基础设施项目，在投资回报机制明确、收益可靠、风险可控前提下，可适当降低资本金最低比例，下调幅度不超过5个百分点。 3. 近期，无论是从国家发改委核准批复的项目来看，还是从地方密集启动开工的项目看，长周期、特大项目明显增多，交通基建项目占据大头，投资额达数千亿。 4. 据中国钢铁工业协会统计数据显示，2019年10月下旬重点钢企粗钢日均产量196.80万吨，旬环比减少0.87万吨，下降0.44%。截至2019年10月下旬末，重点钢铁企业钢材库存量为1147.10万吨，旬环比减少179.82万吨，环比下降13.55%。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 7 黑色金属晨报/期货研究报告 相关图表 图1铁矿石基差（元/吨） 图2铁矿石主力合约成交量及持仓量（手） 0.020.040.060.080.0100.0120.0140.0160.0180.0200.00.0200.0400.0600.0800.01,000.01,200.02018-052018- 062018-072018-082018- 092018-102018-112018- 122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-10基差现货价格期货结算价 0.0500,000.01,000,000.01,500,000.02,000,000.00.0500,000.01,000,000.01,500,000.02,000,000.02,500,000.03,000,000.03,500,000.04,000,000.02019- 072019- 082019- 082019- 082019- 082019- 082019- 082019- 092019- 092019- 092019- 092019- 092019- 092019- 102019- 102019- 102019- 102019- 102019- 102019- 112019- 112019- 11持仓量成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3新加坡交易所铁矿石掉期结算价（美元/公吨） 图4普式62%价格指数（美元/吨） -1 0.0-5 .00.05.010.015.020.025.030.00.020.040.060.080.0100.0120.0140.0价差当月6个月 50.060.070.080.090.0100.0110.0120.0130.0140.02015- 082015- 112016- 022016- 052016- 082016- 112017- 022017- 052017- 082017- 112018- 022018- 052018- 082018- 112019- 022019- 052019- 08 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 CFR青岛港58%、 62%和68%铁矿石价格指数 图6铁矿石价格指数:65%球团矿:CFR青岛港 0.0050. 00100. 00150. 00200. 00250. 00铁矿石价格指数:58%Fe:CFR中国北方铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方铁矿石价格指数:65%Fe:CFR中国北方 0.020. 040. 060. 080. 0100. 0120. 0140. 0160. 0180. 0200. 0 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 7 黑色金属晨报/期货研究报告 图7运费价格指数 图8铁矿石合约1月-9月价差（元/吨） 0.01,000.02,000.03,000.04,000.05,000.06,000.02018- 062018- 072018- 082018- 092018- 102018- 112018- 122019- 012019- 022019- 032019- 042019- 052019- 062019- 072019- 082019- 092019- 10波罗的海干散货指数(BDI)好望角型运费指数(BCI) -5 0.00.050.0100.0150.0200.0250.0300.0400.0500.0600.0700.0800.0900.01,000.0价差9月1月 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9铁矿石合约1月-5月价差（元/吨） 图10铁矿石合约5月-9月价差（元/吨） -4 0.0-2 0.00.020.040.060.080.0100.0120.0140.0160.0180.0300.0400.0500.0600.0700.0800.0900.02018-032018- 062018- 092018- 122019-032019-062019-09价差1月5月 -5 0.00.050.0100.0150.0200.0250.0300.0350.0300.0400.0500.0600.0700.0800.0900.01,000.0价差5月9月 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图11螺纹与铁矿比价走势 图12热卷与铁矿石比价走势 4.05.06.07.08.09.010.02018- 052018- 062018- 072018- 082018- 092018- 102018- 112018- 122019- 012019- 022019- 032019- 042019- 052019- 062019- 072019- 082019- 092019- 10 4.05.06.07.08.09.010.02018- 052018- 062018- 072018- 082018- 092018- 102018- 112018- 122019- 012019- 022019- 032019- 042019- 052019- 062019- 072019- 082019- 092019- 10 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 7 黑色金属晨报/期货研究报告 图13螺纹钢基差（元/吨） 图14螺纹钢主力合约成交量及持仓量（手） -4 00.00-2 00.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,900.02,400.02,900.03,400.03,900.04,400.04,900.02016-062016-092016-122017- 0320