黑色金属晨报：库存消耗超预期利好成材

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 7 黑色金属晨报/期货研究报告 现货市场 铁矿石：澳大利亚青岛港61.5% PB粉车板价报价530.00元/湿吨，与活跃合约I1901的基差为71.09元/吨，基差较前日变化5.26元/吨。10月11日，普氏62%铁矿石指数报71.05美元/吨，较前一交易日变化-0.65美元/吨，涨跌幅-0.91%。最近一周铁矿石港口库存14,516.54万吨，较前一周变化-267.89万吨，涨跌幅-1.81%。62%干基粉进口矿和国产矿之间的价差缩小，波罗的海干散货指数(BDI)和好望角型运费指数（BCI）下行。 螺纹钢：上海HRB400（20mm）螺纹钢均价为4590.00元/吨，与活跃合约RB1810的基差为568.00元/吨，基差较前一日变化11.00元/吨。唐山6-8mm废钢报价2470.00元/吨，较前一日变化0.00元/吨。螺纹钢社会库存418.78万吨，较前一周变化1.71元/吨，钢厂库存189.32万吨，较前一周变化13.11元/吨。最新全国高炉开工率数据为 68.09%，较前值变化0.13个百分点。主要钢厂螺纹钢产量最新数据330.52万吨，较前值变化10.96万吨。 操作建议 铁矿石：昨日，市场风险加大，铁矿石跟随下行。但基本面偏多，港口库存不断消耗，现货价格大幅上行带动期价。从全球海运贸易水平来看，八九月份是交易旺季，可是今年的贸易量却呈下降水平，而今明两年中国、印度和美国等市场对钢材的需求较为迫切，供给可能不如预期般充足。同时市场对原油供给端偏紧的担忧使原油价格持续攀升，提高了海运的成本，铁矿石在供给端价格有所支撑。8月中旬开始，铁矿石的需求就有好转迹象，当时钢厂对高品矿需求较大，高低品矿价差处于高位。但9月以来，因高品矿供给受限，普通粉矿需求加大，现货市场澳大利亚进口粉矿持续上行。若10月份钢厂开工加快，铁矿需求稳定，预计价格长期处于上行通道，看多为主。 报告日期 2018-10-12 - 现货报价 价格 涨跌 Platts62% 71.05 -0.91% 61.5%PB粉 530.0 0.57% 螺纹钢上海 4590.0 -0.22% 废钢唐山 2470.0 0.00% 螺纹钢、铁矿石比价 6.06.57.07.58.08.59.02018- 022018-022018- 032018-032018- 032018-032018- 042018-042018- 042018-052018-052018-052018-062018-062018-062018-072018-072018-072018-082018-082018-082018- 092018-092018- 092018-10 研究所 王琼玮 电话：010-84183054 邮件：wangqiongwei@guodu.cc 从业资格号：F3048777 库存消耗超预期利好成材 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 7 黑色金属晨报/期货研究 螺纹钢：最新库存数据公布，本周库存消耗超预期利好螺纹钢。从基本面来看，10月份，外部环境复杂，经济依然存在下行压力，根据这两月财政和货币政策的观察，预计财政政策会维持积极，而货币政策也会相对宽松，融资供给压力较小，主要看需求是否有所突破。基建方面，虽然政府一直提倡要补短板，但短期内拉动效果并未体现，房地产依然是钢材需求的主要市场。而随着环保限产的放松，尤其是将秋冬季限产开始时间从推迟到10月底。预计10月份，在大规模限产之前，钢企开工水平会大幅增加，供给压力增大，螺纹钢不会有太大行情，跟随大趋势为主。在长期看多的环境下，谨慎做空。但近日风险事件频出，美股连续两日下跌，人民币贬值接近“7”，需警惕相关风险。 行情回顾 铁矿石： 上一交易日，铁矿石主力合约I1901报收511.50元/吨，涨跌幅-0.68%；成交量863,386手，成交量变化52,368；持仓量625,536手，持仓变化-15,140。I1901夜盘报收514.00元/吨，涨跌幅0.39%。 螺纹钢：上一交易日，螺纹钢主力合约RB1810报收4,056.00元/吨，涨跌幅0.02%，；成交量5,136,838手，成交量变化1,185,236；持仓量2,557,220手，持仓量变化46,752。RB1901夜盘报收4,0697.00元/吨，涨跌幅1.17%。 隔夜要闻 1. 美国总统特朗普表示，他不会解雇美联储主席鲍威尔，但将股市2月份以来最严重的跌势归咎于“已经失控”的美联储。高盛认为对经济增长的担忧导致了全球股市的暴跌。 2. 美国9月不含食品和能源的核心消费者价格指数(CPI)同比上涨2.2%，持平于8月增幅，低于2.3%的彭博调查预估中值。整体CPI同比涨幅降至2.3%的2月以来最低水平，预估为2.4%。 3. 欧洲央行9月政策会议纪要显示，管理委员会重点讨论了贸易保护主义的影响，甚至表示，鉴于明显普遍存在全球性下行风险，有可能将风险描述为“向下倾斜”，但最终没有就欧元区前景的风险发出警告。 4. 中国商业银行上演资产大挪移。彭博汇总中国资产证券化分析网相关数据显示，第三季度银行间ABS发行规模首次超过3000亿元人民币，并自2016年末以来首度超越交易所企业ABS发行量。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 7 黑色金属晨报/期货研究报告 相关图表 图1铁矿石基差（元/吨） 图2铁矿石主力合约成交量及持仓量（手） 0.020.040.060.080.0100.0120.0140.0160.00.0100.0200.0300.0400.0500.0600.0700.0800.02017- 032017-042017-052017-062017-072017- 082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018- 052018- 062018-072018-08基差现货价格期货结算价 0.0200,000.0400,000.0600,000.0800,000.01,000,000.01,200,000.01,400,000.01,600,000.00.0500,000.01,000,000.01,500,000.02,000,000.02,500,000.02018-062018-062018-062018-072018- 072018-072018- 072018-072018-072018-082018-082018-082018-082018- 082018-082018- 092018-092018-092018-092018-09持仓量成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3新加坡交易所铁矿石掉期结算价（美元/公吨） 图4普式62%价格指数（美元/吨） -1 0.0-5 .00.05.010.015.020.025.00.010.020.030.040.050.060.070.080.090.0100.0价差当月6个月 50.055.060.065.070.075.080.085.02017- 042017-052017- 062017- 072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018- 042018- 052018-062018- 072018-082018-09 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 CFR青岛港58%和62%铁矿石价格指数 图6铁矿石青岛港现货价格（元/湿吨） 0.020.040.060.080.0100.0120.02014-072014- 102015-012015-042015-072015-102016- 012016- 042016-072016-102017-012017-042017-072017- 102018-012018-042018-0762%粉矿：CFR青岛港58%粉矿：CFR青岛港 300.0400.0500.0600.0700.0800.0900.02016- 062016-072016- 082016-092016- 102016-112016- 122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017- 092017-102017- 112017-122018- 012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-09印度：62%粉矿澳大利亚：58%杨迪粉澳大利亚：61.5%PB粉矿巴西：65%卡拉加斯粉 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 7 黑色金属晨报/期货研究报告 图7运费价格指数 图8铁矿石合约9月-1月价差（元/吨） 0.0500.01,000.01,500.02,000.02,500.03,000.03,500.04,000.04,500.05,000.02017- 052017-062017-072017-082017-092017-102017- 112017-122018- 012018-022018-032018- 042018-052018- 062018-072018- 082018-09波罗的海干散货指数(BDI)好望角型运费指数(BCI) -1 00.0-8 0.0-6 0.0-4 0.0-2 0.00.020.040.0300.0350.0400.0450.0500.0550.0600.02017- 102017- 112017- 112017- 122017- 122018- 012018- 012018- 022018- 022018- 032018- 032018- 042018- 042018-052018-052018-062018-062018-072018-072018-082018-082018-092018-09价差9月1月 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9铁矿石合约1月-5月价差（元/吨） 图10铁矿石合约5月-9月价差（元/吨） -1 00.0-8 0.0-6 0.0-4 0.0-2 0.00.020.040.0300.0350.0400.0450.0500.0550.0600.02017- 102017- 112017- 112017- 122017- 122018- 012018- 012018- 022018- 022018- 032018- 032018- 042018- 042018-052018-052018-062018-062018-072018-072018-082018-082018-092018-09价差9月1月 -8 0.0-6 0.0-4 0.0-2 0.00.020.040.0300.0350.0400.0450.0500.0550.0