地方政府债与城投行业监测周报2019年第43期：国务院支持中小银行优化资本结构，再融资债券发行提速

2019年11月4日—2019年11月10日 总第92期2019年第43期 中诚信国际 地方政府债与城投行业 监测周报 www.ccxi.com.cn 联络人 作者 研究院 宏观金融研究部 赵京洁 010-66428877-274 jjzhao@ccxi.com.cn 汪苑晖 010-66428877-281 yhwang@ccxi.com.cn 其他联系人 宏观金融研究部总经理 袁海霞 010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 相关报告： 地方政府债与城投行业监测周报总第91期2019年第42期—— 10月新增债券零发行，PPP与专项债或协同加力，2019 年11月5日 地方政府债与城投行业监测周报总第90期2019年第 41期——国开行助力湖南隐性债务置换，上周无新增债券发行，2019 年10月30日 地方政府债与城投行业监测周报总第89期2019年第 40期——私募债新规严控新增隐性债务，上周仅发行两只一般地方债，2019 年10月22日 地方政府债与城投行业监测周报总第88期2019年第39期——央地收入划分改革持续推进，上周地方债零发行，2019 年10月17日 地方政府债与城投行业监测周报总第87期2019年第 38期——新增地方债发行基本完成，内蒙再现专项债作资本金，2019 年10月10日 地方政府债与城投行业监测周报总第86期2019年第37期——发改委摸底地方专项债项目, 新增债券尚余千亿元待发行，2019 年9月25日 国务院支持中小银行优化资本结构 再融资债券发行提速 ——地方政府债与城投行业监测周报2019年第43期 本期要点  要闻点评  国务院金融委：重点支持中小银行多渠道补充资本  上周，1家城投企业发布公告提前兑付本息  上周，3城投取消债券发行  地方政府债与城投债发行情况  地方政府债：上周，地方政府债券共发行11只，发行总额670.64亿元，较前值回升612.30亿元，发行总额379.48亿元，较前值回升143.87亿元。从债券品种看，仍无新增债券发行，全部为再融资债券。截至2019年11月10日，存续期内地方政府债券规模合计21.16万亿元。上周发行地方债以30年期限为主，北京发行数量居于首位，达到3只。上周发行利率全面回落、利差多数上行。  城投债：上周共计发行城投债券16只，规模合计125.70亿元，较前值回落467.40亿元，净融资额-334.02亿元，回落573.87亿元。截至2019年11月10日，存续期内城投债券规模合计8.56万亿元。城投债券加权平均发行利率、发行利差多数上线。发行品种以中票为主，AAA级占比最大，达到38%。广西壮族自治区发行利率、利差最高，分别达到8.50%、521.96BP。  地方政府债与城投债交易情况  上周，无 城投企业主体评级上调。  上周，未有城投信用事件 被披露。  地方政府债：上周地方政府债券现券交易规模共计2221.53亿元，较前值回升557.27亿元；从收益率走势看，上周地方债收益率除个别期限外整体下行。  城投债：上周城投债二级市场现券交易规模为1749.44亿元，较前值回升86.65亿元。从收益率走势看，上周城投债收益率多数下行；从利差看，城投债利差收窄。  城投企业重要公告一览  附表：上周地方政府债券及城投债发行明细 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 2 一、 要闻点评 （一）国务院金融委：重点支持中小银行多渠道补充资本 11月6日，国务院金融稳定发展委员会（以下简称“金融委”）召开第九次会议，学习贯彻党的十九届四中全会精神，会议指出，要重点支持中小银行多渠道补充资本，优化资本结构，增强服务实体经济和抵御风险的能力。 动态点评：11月6日，金融委召开会议，再次聚焦中小银行相关问题，提出支持中小银行补充资本金，从根源上解决中小银行发展的体制机制问题。早在今年6月，国务院副总理刘鹤在调研时指出，“当前中小银行在银行体系中处于重要基础性地位，是发展普惠金融、服务民营和小微的重要力量”，而扩大中小银行资本金规模是发挥其普惠金融的重要作用的前提条件。对商业银行而言，补充资本金的方式主要由两种，其一内生式，通过改善自身盈利能力提高资本金，其二外延式，通过外部融资的方式补充资本金，具体包括定增、配股、发行永续债及优先股等方式。从内生补充资本金角度看，在利率市场化改革推进过程中，银行传统存贷业务、净息差盈利空间承压，中小银行在行业中亦面临来自大行、外资行多重竞争的压力，自身经营改善、盈利能力提高仍有待时日。从外部融资渠道看，今年以来，中小银行增资扩股、引进战略投资人的做法大幅增加，例如桂林银行引入诸多不同背景战略投资人，完成六轮增资扩股、实收股本总额增扩至50亿元等。除传统股权融资外，永续债亦成为诸多商业银行补充资本金的重要方式。2018年年底金融委提出尽快推动银行永续债发行，2019年1月25日，中国银行发行了第一支银行永续债，规模为400亿元，截至目前，银行永续债规模仍较小，但保持增长态势，发行主体为国有大行及全国性股份制商业银行，截至目前，台州银行及徽商银行已分别获批发行50亿元、100亿元永续债，待成功发行后或将成为首批发行永续债的城商行，预计后续商业银行尤其是中小银行发行永续债的节奏将加快，除此优先股、可转债、二级债券等补充资本金的门槛也将稳步下降，成为中小银行补充资本金的重要工具。 （二）上周，1家城投企业发布公告提前兑付本息 根据上周城投债券公告显示，1家城投企业发布关于提前兑付本息的公告,提前兑付本息企业为湖南省攸州投资发展集团有限公司，涉及总兑付金额为8.79亿元，相关信息请详见附表。截至11月10日，城投企业发布提前兑付本息公告共涉及债券98只，公告金额共计377.55亿元。 （三）上周，3家城投取消债券发行 根据上周债券发行情况显示，共有6只债券取消发行，其中城投债券4只，涉及3家城投，分别为天津保税区投资控股集团有限公司、江西省南昌市政公用投资控股有限责任公司以及湖北省文化旅游投资集团有限公司。取消发行的4只城投债券涉及金额达52.60亿元，相关信息请详见附表。 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 3 二、 地方政府债券及城投企业债券发行情况 地方政府债：上周，地方政府债券共发行11只，发行总额379.48亿元，较前值回升143.87亿元。从债券品种看，仍无新增债券发行，全部为再融资债券，其中再融资一般债发行规模为179.14亿元，再融资专项债发行规模为200.34亿元。截至2019年11月10日，存续期内地方政府债券规模合计21.16万亿元。 从期限分布看，上周发行的地方债以30年期限为主，共3只。从区域分布看，上周发行地方债的省份及直辖市有5个，分别为北京、云南、天津、宁夏及辽宁，其中北京发行地方债数量居于首位，共3只。从发行利率、利差看，发行利率、利差多数上行。分地域看，辽宁加权平均发行利率、利差居于首位，分别为4.15%、29.11BP。 分类别看，一般债加权平均发行利率为3.79%、利差为26.74BP，较前值均有所回升；专项债加权平均发行利率为3.39%、利差为26.03BP。 表1：周度地方债加权平均发行利率及利差 期限 2年 3年 5年 7年 10年 15年 20年 30年 只数 0 3 3 1 1 0 0 3 利率 —— 3.15% 3.32% 3.51% 3.54% —— —— 4.14% 利差 —— 27.10 24.89 26.14 24.46 —— —— 27.45 数据来源：choice,中诚信国际区域风险数据库 图1：发行期限以30年为主 图2：北京发行数量居首位 数据来源：choice,中诚信国际区域风险数据库 数据来源：choice,中诚信国际区域风险数据库 图3：各省发行利率及利差 图4：一般债发行利率、利差均回升 30年期28%5年期27%3年期27%7年期9%10年期9%3222201234北京云南宁夏天津辽宁只 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 4 城投债：上周共计发行城投债券16只，规模合计125.70亿元，较前值回落467.40亿元，净融资额-334.02亿元，回落573.87亿元。截至2019年11月10日，存续期内城投债券规模合计8.56万亿元。 从发行成本看，城投债券加权平均发行利率多数上行，其中，AAA级及AA级债券发行利率均上行，5年期AA级发行利率上行幅度最大，上升117BP至6.28%；AA+级除3年期限发行利率上行外，其余期限均下行，5年期下行幅度加大，下行41BP至4.35%。发行利差多数上行，其中，5年期AA级发行利差走阔幅度最大，走阔117BP至322BP，5年期AAA级发行利差走阔幅度最小，走阔15BP至133BP。本周广西壮族自治区宁明县有一只AA-级企业债券成功发行，发行期限为7年期，发行利率为8.5%，发行利差为521.96BP。 从债券类型看，超短融占比居于首位，达到50%，较前值回升15个百分点。从发行期限分布看，1年及以下期限占比最大，达到38%，较前值回落20个百分点。从发行主体级别看，发行主体中AAA级别占比居多，达到38%，较前值上升15个百分点。从区域分布看，上周发行的城投债涉及省及直辖市11个，江苏、天津发行数量居于首位，均为3只； 广西壮族自治区发行利率、利差最高，分别达到8.50%、521.96BP。 数据来源：choice,中诚信国际区域风险数据库 数据来源：choice,中诚信国际区域风险数据库 表2：周度加权平均发行利率及发行利差 债券级别 1年以下 较上周 3年 较上周 5年 较上周 AAA —— —— 4.44% 55bp↑ 4.42% 18bp↑ —— —— 154bp 50bp↑ 133bp 15bp↑ AA+ 3.84% 34bp↓ 5.99% 110bp↑ 4.35% 41bp↓ 118bp 39bp↓ 308bp 103bp↑ 129bp 41bp↓ AA 4.97% 76bp↑ —— —— 6.28% 117bp↑ 231bp 70bp↑ —— —— 322bp 117bp↑ 数据来源：choice,中诚信国际城投行业数据库 010203040012345辽宁全国天津宁夏北京云南加权平均发行利率（%）加权平均发行利差（BP）%BP-90.00-60.00-30.000.0030.0060.000.0010.0020.0030.00一般专项加权平均利率（%）加权平均利差（BP）利率较前值变化（BP）（右轴）利差较前值变化（BP）（右轴）%,BP%,BP 中诚信国际地方政府债与城投行业监测周报 5 三、 地方政府债券及城投企业债券交易情况 上周，有1期MLF到期共计4035亿元，央行对到期MLF续作4000亿元，并下调利