取消对华加征关税为前提条件，关注贸易谈判
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 FICC组 研究员 蔡劭立 0755-82537411 caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 联系人 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 相关研究： 智利APEC会议取消，中美贸易磋商再生变数 2019-10-31 美国考虑延长340亿美元中国商品关税豁免期限 2019-10-30 华泰期货|股指日报 2019-11-07 取消对华加征关税为前提条件，关注贸易谈判 股指期货：谨慎偏多 1. IF1911收盘跌0.47%报3983.00，成交量60617手，较上一交易日减少19692手，持仓61989手，减少10226手。IH1911收盘跌0.37%报3030.00，成交量20625手，减少10360手，持仓25510手， 减少5697手。IC1911收盘跌0.98 %报4908.2，成交量58265 手，减少6905手，持仓64362 手，减少4278手。 2. 商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文表示，15个成员国整体上结束谈判，标志着这个世界上人口最多、成员结构最多元、发展潜力最大的自贸区建设取得重大突破。 3. 德国9月季调后制造业订单环比升1.3%，预期升0.1%，前值降0.6%；工作日调整后制造业订单同比降5.4%，预期降6.3%，前值降6.7%。 4. 泰国央行：将基准利率从1.50%下调至1.25%；由于经济增长低于潜在水平，泰国央行实施降息；预计通胀今明两年低于目标水平；担心泰铢走强。 5. 世界黄金协会最新发布的《黄金需求趋势报告》显示，全球黄金ETF总持仓量在今年第三季度创下了历史新高，达2855.3吨。总持仓量三季度增长258.2吨，这也是自2016年第一季度以来最高的单季度流入量。 6. 中国官媒《经济日报》旗下博客“陶然笔记”称，美国取消已加征关税是中美达成协议的必要条件。《环球时报》总编胡锡进也称，中国将坚持要求美国与中国同时合比例地取消现有的新征关税 投资逻辑： 股指期货：中国希望特朗普在关税上做出让步，同时我国官媒也表示美国取消已加征关税是中美达成协议的必要条件。取消对华加征关税的这一前提条件使得中美之间贸易谈判的乐观情绪有所降温，沪深两市今日小幅收跌。但是考虑到央行时隔三年再度下调MLF利率以支持实体经济发展，表明稳增长仍然是当前国内的最主要关注点。预计四季度会有更多稳定经济增长措施推出，利于国内经济企稳回升。同时11月份MSCI半年度指数评估结果将于北京时间11月8日(周五)公布，该变动将于11月26日收盘后生效。资金端持续流入，10月份北上资金净流入约320亿元，本年度北上资金已净流入超2300亿元，资金端的持续流入利多A股。证监会向多家基金公司发布窗口指导，要求“鼓励权益基金，限制债券基金”，基金公司端预计也会有大量增量资金进入。短期，我们仍对A股持谨慎偏多观点。 策略：谨慎偏多 风险点：中国经济衰退，中美贸易磋商生变 华泰期货|股指日报 2019-11-07 2 / 7 宏观经济图表 图1：30大中城市商品房成交 单位：万平方米，套 图2：6大发电集团日均耗煤量 单位：万吨，% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图3：猪肉平均批发价 单位：元/公斤 图4：蔬菜批发价指数 单位：无 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 0204060801001201401601800200040006000800010000120001400016000180002016-012017-012018-012019-0130大中城市商品房成交套数30大中城市商品房成交面积-80-60-40-2002040608001020304050607080902018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-086大发电集团日均耗煤量同比1520253035404550552018-012018-052018-092019-012019-052019-09猪肉平均批发价4060801001201401602018-012018-052018-092019-012019-052019-09山东蔬菜批发价格指数 华泰期货|股指日报 2019-11-07 3 / 7 图5：沪深300 单位：点，亿股 图6：上证50 单位：点，亿股 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图7：中证500 单位：点，亿股 图8：换手率% 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图9：PE 单位：倍 图10：PB 单位：倍 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00240029003400390044002016-012017-012018-012019-01成交量（右轴）沪深3000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.001500200025003000350040002016-012017-012018-012019-01成交量（右轴）上证500.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.004000450050005500600065007000750080002016-012017-012018-012019-01成交量（右轴）中证50000.511.522.533.544.552018-012018-052018-092019-012019-052019-09换手率%_沪深300换手率%_上证50换手率%_中证5000102030405060024681012141618202018-012018-052018-092019-012019-052019-09PE_沪深300PE_上证50PE_中证500（右轴）11.21.41.61.822.22.42.62.8311.11.21.31.41.51.61.71.81.922018-012018-052018-092019-012019-052019-09PB_沪深300PB_上证50PB_中证500（右轴） 华泰期货|股指日报 2019-11-07 4 / 7 图11：资金净流入 单位：亿元 图12：两融余额 单位：点，亿元 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图13：行业日涨跌幅 单位：% 图14：行业5日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 期指跟踪图表 -600-400-20002004006002019-012019-032019-052019-072019-092019-11沪深300中证500上证50700075008000850090009500100001050011000300032003400360038004000420044002017-012017-072018-012018-072019-012019-07沪深300融资融券余额（右轴）-3-2.5-2-1.5-1-0.500.511.52国防军工银行钢铁电气设备有色金属家用电器化工综合汽车公用事业医药生物采掘非银金融建筑材料休闲服务机械设备纺织服装建筑装饰轻工制造食品饮料房地产电子交通运输商业贸易传媒计算机通信农林牧渔日涨跌幅%-6-4-20246810家用电器银行建筑材料医药生物非银金融食品饮料休闲服务电子有色金属国防军工汽车电气设备化工交通运输房地产建筑装饰公用事业综合采掘轻工制造钢铁通信机械设备商业贸易计算机纺织服装传媒农林牧渔5日涨跌幅% 华泰期货|股指日报 2019-11-07 5 / 7 图15：IF活跃合约走势 单位：点 图16：IH活跃合约走势 单位：点 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图17：IC活跃合约走势 单位：点 图18：IF合约成交持仓 单位：手 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图19：IH合约成交持仓 单位：手 图20：IC合约成交持仓 单位：手 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 32003300340035003600370038003900400041002019-09-202019-10-042019-10-182019-11-0125002600270028002900300031002019-09-182019-10-022019-10-162019-10-30400042004400460048005000520054002019-09-182019-10-022019-10-162019-10-300500001000001500002000002500002019/012019/032019/052019/072019/092019/11期货持仓量:沪深300指数期货期货成交量:沪深300指数期货01000020000300004000050000600007000080000900001000002019/012019/032019/052019/072019/092019/11
